国信证券：维持纺织服装行业“优于大市”评级 关注品牌新亮点与低估值港股配置机遇
国信证券发布研报称，关注纺织业品牌新亮点与低估值港股配置机遇。1)品牌服饰：重点推荐2025年具有新亮点的公司;港股估值性价比高、中期成长性好的运动龙头，并关注业绩披露和指引催化。2)纺织制造：1月越南纺织品和鞋类出口在高基数基础上维持正向增长，成衣代工厂营收表现亮眼，当前订单能见度高、2025年预期乐观，纺织制造行业维持高景气度。建议重点关注具有份额提升能力、中长期增长持续性强的企业。
国信证券主要观点如下：
品牌服饰观点
2025年1月品牌服饰销售受春节时间错期、春节前旺季拉动，同比增速相对较好，但春节期间销售相较去年春节增速相对平稳，未出现明显的趋势改善。1月户外、女装、家纺、运动行业，天猫+京东+抖音三平台销售额分别同比+56%/+45%/+14%/+11%，户外和女装表现亮眼。重点关注品牌中，可隆/比音勒芬/歌力思/江南布衣增速超50%;阿迪/迪桑特/萨洛蒙/哈吉斯/森马/巴拉巴拉/太平鸟/全棉时代增速超30%。
纺织制造观点
宏观层面，1月越南纺织品和鞋类出口在高基数基础上分别同比+3.4%和2.7%;2月印尼、印度、越南、中国PMI环比均有上升。微观层面，代工台企中，1月裕元、志强、钰齐、儒鸿、聚阳、广越实现同比增长，其中志强、儒鸿、聚阳增速超过20%。聚阳1月营收创同期新高，主要由于美国客户在关税前积极拉货，管理层表示2025年订单量有望向上，具体幅度有待特朗普上任政策明朗化后进行评估;儒鸿首季营收表现有望维持去年第四季度旺季表现，上半年订单能见度清晰，管理层对2025年表示乐观;钰齐在1月传统年节导致实际工作天数减少的情况下仍实现营收创同期新高;宝胜国际由于1月适逢农历春节假期月销售表现同比增长24.2%。
专题梳理
南山智尚近期受益于机器人腱绳材料股价大幅上涨，伴随未来人形机器人的快速发展，腱绳用量、UHMWPE纤维需求将快速增长，南山智尚凭借技术优势及产能布局占据先机。
风险提示：宏观经济疲软;国际政治经济风险;汇率与原材料价格大幅波动。