来源：阿尔法工场

DeepSeek发布为全球AI领域带来的突破性以及带来的巨大商业化图景，让市场开始重新定义中美AI实力的天平。

这一创新，不仅为全球科技竞争格局注入了新的变量，更为国内AI赛道带来了前所未有的活力，令资本市场为之振奋，生机勃发。

01 大涨之后是否还有大涨？

科技股的走势势如破竹，AI相关股票涨势如虹。从2023年初的ChatGPT引爆市场，后续各种突破性创新作为催化剂，AI产业链的各个细分领域均展现出强劲的增长势头。

自本轮行情启动（2025年2月3日）到2025年2月26日：

上游：AI算力指数、GPU指数等涨幅较为突出，涨幅在40%以上。

中游：云计算、软件指数涨幅靠前在20%以上。

下游：涨幅相对温和，人形机器人、智慧医疗、金融科技指数涨幅均在20%以上。

AI产业链的细分领域极为丰富，上中下游环环相扣，共同构建起一个庞大的科技生态系统。

上游主要涵盖AI所需的基础硬件设施和基础设施支持，中游聚焦于AI技术整合和服务层，下游涉及终端应用和消费市场涉及多个行业领域。

如果觉得抽象的话，我们举个例子，将科技产业链的上游、中游、下游看做是“建造一座智慧城市”的过程。

上游：提供城市的地基和建筑材料，比如钢筋、水泥、电线、管道等基础材料。对应科技行业就是：算力、芯片、光纤、高速铜连接、电路板、光模块等硬件技术和核心材料。

中游：提供城市的基础设施和核心系统，在地基打好后，建设道路、桥梁、电力系统、供水系统、通信网络等基础设施，为下游的应用场景提供支撑。对应科技行业就是：云计算、物联网、智能设备、网络安全、金融科技等技术应用和解决方案。

下游：直接面向用户，将中游的基础设施转化为具体的服务和产品，居民可以在其中生活、工作、娱乐，享受智慧交通、智慧医疗、在线教育等服务。对应的科技行业就是：智慧医疗、智能驾驶、互联网营销、在线教育、人形机器人等终端应用和消费市场。

上中下游就是这样环环相扣、共同构建起一个完整的“智慧城市”生态系统。

整体来看，下游的表现相比弱于中上游。回到本轮反弹自2月3日算起截至2月26日，恒生科技指数上涨26%，但是仅由少数科技领域个股驱动，反弹幅度小于924行情。

科技的未来是星辰大海，尤其是在政策引导和科技创新的驱动下，未来AI相关的各个环节的投资逻辑清晰可见。

当前，面对庞大的科技产业链，如普通投资者如何在这条黄金赛道上精准布局，抓住AI时代的红利？

02 ETF星链：AI产业链投资利器

嘉实基金是国内最早布局被动投资业务的公司之一，旗下ETF产品覆盖AI产业链的上中下游，为投资者提供了一站式的科技投资解决方案。以下是ETF星链的精选产品：

从上图看到，多只细分ETF表现出了强大的爆发力，比如软件ETF（159852）、科创芯片ETF（588200）、集成电路ETF（562820）、机器人指数ETF（159526）近半年来均超80%。

有持有这些ETF的投资者吗？评论区比个耶。

展望后市，浙商证券表示，2025年春节前后呈现的科技行情结构性突出，随着外资集体发声看好中国资产，DeepSeek问世和民企座谈会再召开等利好因素出现，市场风险偏高显著提高，A股科技资产重估进行时，春季攻势仍在继续，市场或以“科技领涨-回踩夯实-全面反弹”节奏运行。

民生证券认为，认为DeepSeek开源为云厂商提供了低门槛部署世界级AI大模型的机会，而客户对数据合规与部署便捷性的需求，催生了DeepSeek一体机的蓝海市场。

中信证券表示，中国AI加速迭代，国产大模型和智能云公司有望显著受益。互联网既是AI的重要落地场景，如微信接入DeepSeek、AI广告加速落地、AI内容生成需求提升等；也是智能云和国产大模型的提供方。

传统企业开始尝试本地部署DeepSeek，加速AI大模型应用落地，AI+金融、AI+医疗、AI+工业、AI+交通运输等领域值得关注，AI agent将望成为重要的应用落地形式。此外，AI将望反哺产业数字化升级，带来传感器、PC、服务器、IT服务公司的业绩机遇。

截至2月26日，嘉实基金旗下ETF总规模约2400亿元，旗下产品涵盖宽基、行业、策略等多个种类，包括国内首批跟踪沪深300指数的ETF嘉实沪深300ETF（159919）、首批中证500ETF——嘉实中证500ETF（159922）、首批中证A500ETF（159351），以及首批稀土ETF——嘉实中证稀土产业ETF（516105），首批科创板芯片ETF——嘉实科创芯片ETF（588200），市面上唯一一只跟踪沪深300红利低波动指数的ETF产品——红利低波ETF基金（515300）等。

值得一提的是，融合了红利和低波因子策略的红利低波ETF基金（515300）及联接基金（A类007605、C类007606）备受投资者青睐。

Wind数据统计，截至2025年2月26日，红利低波ETF基金（515300）近60个交易日吸引近20亿元资金净流入。

除此之外，包括软件ETF（159852）、科创芯片ETF（562800）、稀土ETF（562800）、稀有金属ETF（562800）、科创信息技术ETF（588100）、标普生物科技ETF（159502）等10只来自嘉实的细分类ETF产品都在各自细分赛道中规模领先。

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