——2025年2月份制造业PMI分析

中国物流信息中心文韬

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2025年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升1.1个百分点，在上月短暂落入50%以下后回到扩张区间。分项指数变化显示，春节过后，制造业较快复工复产，市场需求普遍回升，生产采购活动明显增长，原材料价格有所回升，产成品价格降势收窄，大型企业支撑作用稳步加强，企业预期较为乐观，制造业整体向好回升。

政策组合落地见效叠加节后较快复工复产，市场需求普遍回升。2月份，前期实施的存量政策和一揽子增量政策持续发力，中央经济工作会议部署不断落实，政策组合效应持续发挥，加上2月初春节过后各行各业较快复工复产，几方面因素带动制造业市场需求较好回升。制造业新订单指数为51.1%，较上月上升1.9个百分点，在上月短暂落至50%以下后回到扩张区间。国外需求也有所回稳，新出口订单指数为48.6%，较上月上升2.2个百分点。尤为积极的是，2月份的市场需求回升是普遍性的改善，表现在四大行业的新订单指数不仅都有较为明显的上升，且都运行在扩张区间。具体来看，随着复工复产和专项债投资推进，装备设施市场需求稳定增长，装备制造业新订单指数升至51%以上，较上月上升接近1个百分点；在“双新”等提振消费政策以及促进人工智能等新技术新产业发展措施的带动下，当前高技术产品和消费品市场需求较好释放，高技术制造业和消费品制造业新订单指数分别较上月上升2.1个和2.3个百分点至51%以上；制造业复工复产和投资释放也拉动了基础原材料市场需求回升，高耗能行业新订单指数较上月上升3.4个百分点至接近51%的水平，创2023年4月以来的新高。结合来看，2月份市场需求呈现普遍性的向好运行态势，经济内生动力趋于巩固。

生产采购活动明显增长，新动能产出增长尤为突出。受市场需求回升拉动，企业生产采购活动实现明显增长，生产指数和采购量指数分别为52.5%和52.1%，较上月上升2.7个和2.9个百分点。分行业来看，四大行业生产活动都有较好上升，其中新动能产出增长尤为明显。装备制造业生产指数运行在54%以上，较上月上升接近2个百分点，高技术制造业生产指数为53%，较上月上升3个百分点；高耗能行业生产指数升至51%以上，较上月上升超4个百分点，复工复产和投资释放拉动基础原材料生产较快回升；消费品制造业生产指数较上月上升1个百分点至51%以上，消费品生产稳定增长。此外，受市场需求增长和企业生产意愿上升带动，节后用工需求回升，员工返岗复工较快完成，也是保障生产活动明显增长的重要因素之一。从业人员指数为48.6%，较上月上升0.5个百分点，创2023年5月以来新高，显示2月份吸纳就业人数有所回稳。

原材料价格有所回升，产成品价格降势收窄。2月份，受原材料采购量回升带动，原材料采购价格有所回升，购进价格指数为50.8%，较上月上升1.3个百分点，在连续3个月运行在50%以下后回到扩张区间。分行业来看，四大行业的购进价格指数均较上月有所上升，其中装备制造业和高耗能行业购进价格指数从50%以下上升至50%以上，显示装备制造业和高耗能行业原材料价格止降回升；消费品制造业购进价格指数上升至51%以上，消费品制造业原材料稳定增长。受原料端价格上行和需求端回升拉动，制造业产成品价格降势有所收窄，出厂价格指数为48.5%，较上月上升1.1个百分点。

大型企业支撑作用稳步加强，中小企业运行有待继续巩固。2月份，大型企业运行在春节过后较快恢复，大型企业PMI为52.5%，较上月上升2.6个百分点，其中生产指数较上月上升接近5个百分点至56.2%，新订单指数较上月上升4.1个百分点至接近55%的水平，显示大型企业供需短期内明显增长，也是2月份制造业整体向好回升的核心支撑力量。从大型企业供需指数走势来看，2023年以来，大型企业生产指数持续运行在扩张区间，新订单指数除了有2个月短暂运行在略低于50%的水平外，其余月份都运行在扩张区间，尤其是今年2月份这两个指数均创2023年4月以来新高，表明大型企业对宏观经济的支撑作用稳步加强。2月份中小企业运行继续波动，中型企业PMI为49.2%，较上月小幅下降0.3个百分点，其中供需两端有所分化，生产指数较上月上升接近3个百分点至52%以上，新订单指数较上月下降超过1个百分点至49%以下，显示中型企业需求仍然承压，在生产端回升的情况下供需矛盾有所加大，中型企业产成品库存指数较上月上升超过3个百分点。小型企业PMI为46.3%，较上月下降0.2个百分点，其市场供需两端同样有所分化，新订单指数较上月上升接近1个百分点至46%左右，生产指数较上月下降接近3个百分点至44%左右，显示小型企业市场需求降势有所收窄，但生产端加快下行。结合来看，2月份大型企业运行态势良好，中小企业运行有待继续巩固，扶持中小企业措施仍需加码发力。

综合来看，2月份制造业PMI的回升是季节性因素和政策组合效果叠加影响下的结构性回升，供需两端联动增长，四大行业协同提升，多个细分指数创近年来新高，经济回升质量较好。当前我国经济运行基础良好，超大规模市场和创新发展不断为制造业注入强劲动力，完备的产业链供应链为制造业发展提供了保障，政策组合为制造业发展提供了支撑和引导。预计市场供需将继续扩张，尤其是新动能将保持较快增长，进一步赋能经济高质量发展。企业对后市预期也持续乐观，2月生产经营活动预期指数为54.5%，保持在较好水平。