来源：赵伟宏观探索

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文 | 赵伟、屠强、耿佩璇

联系人 | 屠强、耿佩璇

报告正文

2.申万经济热力指数：8月中下旬，经济景气修复加快

8月中下旬以来，经济景气修复加快。8月申万经济热力指数同比-0.2%、较前月回升0.2个百分点；其中，申万工业热力指数同比为-1.1%、基本持平前月，申万服务业热力指数同比为0.3%、较前月回升0.3个百分点。边际上看，8月中下旬以来，经济修复幅度更为明显，申万经济热力指数同比回升5.9个百分点；其中，申万工业热力指数同比回升7.5个百分点，申万服务业热力指数回升4个百分点。

3.高频跟踪：石化链生产明显回升

3.1 生产高频跟踪：工业、建筑业开工小幅回升

工业生产中，高炉开工率有所回落。上周（8月24日-8月30日），高炉开工率环比-0.5%，同比回落0.3个百分点至-0.9%；钢材表观消费环比-1.3%，同比下降1.8个百分点至-5.6%。钢材社会库存环比回升0.3%。

石化链开工持续修复，汽车链开工持平前周。上周（8月24日-8月30日），石化链中纯碱开工率环比2.1%、同比回升8.1个百分点至-2%；PTA开工率环比2.6%、同比回升8.1个百分点至-10.4%；涤纶长丝开工率环比持平前周、同比回落0.3个百分点至-17.4%。消费链中，汽车半钢胎开工率环比-0.4%、同比持平-7.4%。

建筑业方面，水泥产需普遍回升，价格持续下滑。上周（8月24日-8月30日），全国粉磨开工率环比1.9%、同比回升3.7个百分点至-2.1%；水泥出货率环比持平、同比回升0.2个百分点至-2.2%。库存方面，水泥库容比有所回升，环比0.2%，同比回升0.9个百分点至7.9%。此外，水泥周内均价环比-0.2%。

玻璃、沥青开工率有所回落。上周（8月24日-8月30日），玻璃产量环比持平，同比小幅回落0.3个百分点至-10.9%；玻璃表观消费环比4.5%，同比回落1.4个百分点至-11.4%。沥青开工率环比-2.9%，同比回落2.4个百分点至-11%。

3.2 需求高频跟踪：商品房成交有所回落，人流出行强度走强

商品房成交回落，二、三线成交回落较大。上周（8月24日-8月30日），30大中城市商品房日均成交面积环比-2.2%、同比回落2.5个百分点至-6.8%。其中，一线城市商品房成交环比3.7%，同比回升5.7个百分点至14.8%；二线、三线城市商品房成交环比分别-3.7%、-8%，同比分别回落3、10.8个百分点至-11.5%、-22.5%。

公路货运量、港口货物吞吐量均有所回落。上周（8月24日-8月30日），与内需相关的铁路货运量同比回落3.6个百分点至-4.9%，公路货车通行量同比回落1.7个百分点至0.1%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回落10.4个百分点至-7.8%，集装箱吞吐量同比回落7.5个百分点至-4.1%。

跨区人流强度回升。上周（8月24日-8月30日），全国迁徙规模指数环比-4.9%，同比回升6.5个百分点至2.9%。国内、国际执行航班架次同比分别回落2.7个百分点至3.1%、回升0.6个百分点至2.7%。

观影消费大幅回落，汽车销量持续磨底。上周（8月24日-8月30日），电影观影人次同比回落39.8个百分点至-7.2%，票房收入同比回落41.6个百分点至-4.5%。前周（8月17日-8月23日），汽车销售方面，乘用车零售量环比0.1%，同比回落0.4个百分点至-22.8%；乘用车批发量环比2.2%，同比回落1.1个百分点至-3.2%。

出口方面，集运价格有所上升，其中东南亚航线涨幅较大。上周（8月24日-8月30日），CCFI综合指数环比0.7%，东南亚、欧洲航线运价涨幅较大，环比分别为1.7%、1.3%。此外，BDI价格有所回升，环比7.5%。

3.3 物价高频跟踪：农产品价格分化，工业品价格回升

农产品价格走势分化。上周（8月24日-8月30日），鸡蛋、猪肉价格环比分别为2.5%、0.2%。蔬菜、水果价格回落，环比为-1.3%、-2.5%。

工业品价格有所回升。上周（8月24日-8月30日），钢材综合价格指数环比1.0%，铜平均价格环比0.8%。8月17日-8月23日，山西优煤市场价环比2.5%。

风险提示

1）油价超预期变化。油价变化超出预期。

2）外部形势变化。地缘政治等外部形势变化对经济指标构成更大扰动。

3）政策落地速度不及预期。前期以旧换新、设备更新等政策对内需的影响分化。

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