8月31日消息，近期民生加银和鑫定开债券发起式披露2026年上半年报，基金规模32.83亿元，比2026年第一季度增加0.74%。基金经理裴禹翔最新投资观点同步出炉。

裴禹翔表示，2026年下半年宏观经济温和修复、资金面维持均衡宽松，债券市场大概率延续震荡慢牛格局，投资机会将更多来源于票息收益与利差压缩。 宏观经济： 2026年下半年经济将延续K型复苏态势，GDP增速温和修复，完成全年5%左右的增长目标压力不大；内需仍待提振，地产延续调整，居民消费弱企稳，基建投资依托专项债提速、政策性金融工具落地等支撑有望止跌企稳但不会全面回暖，外需韧性较强出口保持高增，通胀大概率温和修复，政策端以财政提速、货币托底为主，大规模刺激出台概率偏低。 资本市场： 下半年资金面将维持均衡状态，央行依托各类政策工具熨平流动性波动，全面降准降息等总量型宽松工具落地难度较大；债券市场大概率走出震荡慢牛行情，十年期国债收益率进一步下行的空间较为有限。 投资方向： 后续将重点挖掘票息收益与利差压缩带来的投资机会，在严控信用风险的前提下，布局具备性价比的债券品种增厚组合收益。 风险提示： 地缘冲突演变、国际油价异动可能超预期推升通胀预期，进而对债券市场运行形成扰动，需持续跟踪相关因素变化。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.58%

数据显示，截至2026年上半年末，民生加银和鑫定开债券发起式净值为1.11元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.49%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.58%。

裴禹翔自2022年7月20日担任民生加银和鑫定开债券发起式基金经理，截止2026年8月31日，任期回报13.08%。

资料显示，民生加银基金管理有限公司，现任基金经理，自2022年7月至今担任民生加银和鑫定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，自2023年4月至今担任民生加银瑞盈纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，自2023年4月至今担任民生加银双月鑫60天持有期债券型证券投资基金基金经理，自2026年4月至今担任民生加银聚鑫三年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2022年7月至2023年11月担任民生加银鑫安纯债债券型证券投资基金基金经理，2022年7月至2025年3月担任民生加银鑫元纯债债券型证券投资基金基金经理，2022年7月至2026年4月担任民生加银瑞盈纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，民生加银和鑫定开债券发起式依托基金经理裴禹翔的运作，各阶段业绩均持续跑赢业绩比较基准，中长期收益表现稳健。结合其对2026年下半年宏观面、资金面及债市震荡慢牛的判断，该产品后续将以票息收益、利差压缩为核心布局方向，在严控信用风险的前提下增厚组合收益，同时需留意地缘冲突、油价异动等潜在扰动因素对债市的影响，为投资者提供适配当前市场环境的固定收益类配置选择。

附公告原文节选：

2026 年一季度债券市场震荡偏强,中短端优于长端｡长端受风险偏好影响先上行后转为震荡, 1 月沪指多日连阳,股债跷跷板推动债券收益率上行,10 年期国债收益率冲高至1.85%上方｡2-3 月风险偏好回落,市场对长债的悲观情绪缓和,长端转为震荡｡中短端持续受到资金面宽松的影 响表现较好｡二季度债券市场延续震荡慢牛和曲线陡峭,影响市场的主线是资金面｡4 月资金价格 大幅低于政策利率,信贷投放位于低点,财政缴税压力不大,结汇流入增加等因素共同导致,债 市情绪较好,收益率整体下行｡4 月末央行减量续作MLF,开始纠偏市场的宽松预期｡5 月和6 月 资金价格逐步回升,部分时间高于1.5%,债市情绪转弱,收益率整体上行｡上半年本基金主要投 资信用债和利率债｡年初时考虑市场情绪偏弱,减持了长久期债券,组合策略调降至偏中性水平 并维持到一季度末｡二季度增持了利率债参与交易行情,组合久期提升｡此外组合持续调整信用 债持仓,减持临近到期和收益率偏低的个券,买入具有相对性价比的个券｡

民生加银和鑫定开债券发起式2026 年中期报告

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