先锋精科是国内少数实现7nm及以下刻蚀与薄膜沉积设备关键零部件量产配套的半导体设备精密制造企业，技术壁垒突出。公司成立于2008年3月20日，2024年12月12日登陆上海证券交易所，注册与办公所在地均为江苏省。

先锋精科专注于国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造，所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，覆盖转融券标的、融资融券、芯片概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第16，净利润行业第17
2026年上半年，公司实现营业收入6.63亿元，在27家半导体设备可比企业中排名第16；行业第一名北方华创营收达201.61亿元，行业第二名中微公司营收为66.91亿元，当期行业平均营收21亿元，行业中位数为8.97亿元。营收结构中，工艺部件贡献4.72亿元，占比71.29%；结构部件贡献1.36亿元，占比20.54%；模组实现收入2564.33万元，占比3.87%；其他部件收入1793.15万元，占比2.71%；表面处理收入712.46万元，占比1.08%；其他收入346.32万元，占比0.52%。同期公司实现净利润5503.79万元，行业排名第17；行业第一名北方华创净利润达32.29亿元，行业第二名中微公司净利润为27.97亿元，当期行业平均净利润4.99亿元，行业中位数为1.57亿元。

资产负债率略低于同业平均，毛利率显著低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为31.48%，较去年同期的26.15%有所上升，略低于当期行业平均31.78%，整体偿债压力处于合理区间。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为24.42%，较去年同期的30.28%有所下滑，大幅低于当期行业平均39.79%，主要受产能爬坡、高附加值工艺管控成本提升等因素影响。

董事长游利2025年薪酬171.68万元，较2024年减少58.92万元
公司控股股东、实际控制人为游利，游利同时担任公司董事长、总经理。其1965年11月出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历，早年曾任职中国空气动力研究与发展中心工程师、UMS Group工程师、新加坡宇航制造公司工程师，后续历任美西航空制造（苏州）工程部经理、普美航空制造（苏州）制造部总监，2008年3月起入职先锋精科，2021年12月至今担任公司董事长，同时兼任靖江先捷执行董事、无锡先研新材科技执行董事、Sprint Precision Technologies（Singapore）PTE.LTD董事、无锡至辰科技董事及总经理。其2024年薪酬为230.6万元，2025年薪酬为171.68万元，同比有所下调。

A股股东户数较上期增加5.28%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数达1.46万户，较上期增加5.28%；当期户均持有流通A股数量为7443.78股，较上期减少5.02%。

爱建证券指出，首次覆盖给予公司“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.68亿元、3.46亿元、4.34亿元，同比增速41.6%、29.3%、25.5%，对应PE分别为56.1倍、43.4倍、34.6倍，估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显：

• 公司是国内少数实现7nm及以下刻蚀与薄膜沉积设备关键零部件量产配套的企业，深度绑定北方华创、中微公司等头部半导体设备客户，高附加值的涂层、陶瓷加热盘等产品占比持续提升；
• 受益于半导体设备多腔化演进趋势，核心零部件需求扩容，公司聚焦反应腔、传输腔等核心赛道，成长空间广阔；
• 国产替代深化背景下，高端功能部件国产化率仍处低位，公司相关产品已进入批量导入阶段，后续放量确定性较强。

中原证券指出，首次覆盖给予公司“买入”评级，预计2026-2028年营业收入分别为16.26亿元、20.88亿元、26.08亿元，归母净利润分别为2.47亿元、3.31亿元、4.31亿元，对应PE分别为56.89倍、42.55倍、32.7倍：

• 公司2026年一季度在手订单同比增长55%，随着下游晶圆厂扩产景气度回升，业绩拐点确定性较高；
• 制造二厂已于2025年底交付，无锡先研募投项目预计2026年下半年落地，产能储备充足支撑后续增长；
• 依托精密制造技术平台，公司正拓展医疗、航空航天等新领域，子公司靖江先捷已通过航空质量管理体系认证，有望打造第二增长曲线。

图：先锋精科营收及增速

图：先锋精科净利润及增速

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