证券时报记者 王小芊

　　今年以来，公募FOF发行明显回暖。数据显示，截至8月28日，年内共有131只FOF成立，合计募集约1375亿元，已超过过去2023年至2025年的募集规模总和。

　　从发行质量看，今年新发FOF的募集规模中位数、平均募集规模均较往年明显提高，募集规模超过10亿元的产品达到46只。此外，今年发行的大规模FOF产品数量显著增加，显示FOF发行回暖并非仅由少数爆款推动。

　　产品结构方面，三个月及六个月持有期产品成为发行主力，带有“稳健”“多元配置”等特征的产品较为集中。在低利率环境与资产价格波动并存的背景下，投资者对跨资产配置和波动管理的需求有所提升。

　　年内募集规模达1375亿元

　　Wind数据显示，按基金成立日口径算，截至8月28日，2026年新成立FOF共131只，合计募集规模达到1375.39亿元，已经超过2023年至2025年过去三年募集规模之和。

　　具体来看，2023年共有119只FOF成立，募集规模为234.24亿元；2024年新成立38只，募集规模降至115.98亿元；2025年发行市场开始回暖，全年新成立93只，募集规模升至845.29亿元。过去三年合计募集1195.51亿元，仍较今年前8个月的发行规模更低。

　　值得注意的是，今年FOF发行改善并非单纯依赖少数头部产品。2026年，新发FOF募集规模中位数达到5.89亿元，明显高于2025年的3.91亿元、2024年的2.01亿元和2023年的0.68亿元。此外，今年新发FOF平均募集规模为10.50亿元，较2025年的9.09亿元有所增长；2024年和2023年，这一数据分别仅为3.05亿元和1.97亿元。

　　由此看，今年FOF不仅发行总量扩大，单只产品的普遍募集能力也有所增强。今年发行市场的主要变化并非最高纪录进一步抬升，而是更多产品进入中等乃至较大募集规模区间，发行热度的覆盖面明显扩大。

　　大额产品明显增多

　　从单只产品看，年内已有3只FOF募集规模超过50亿元。其中，博时盈泰臻选6个月持有募集58.44亿元，暂居年内首位；中欧盈欣稳健6个月持有、广发稳泰多元机遇三个月持有分别募集51.25亿元和50.41亿元。

　　此外，工银盈泰稳健6个月持有募集45.81亿元，富国智汇稳健3个月持有募集41.90亿元。中欧盈享稳健6个月持有、兴全盈泰多元配置三个月持有、招商智盈优选6个月持有等产品的募集规模也均超过30亿元。

　　按募集规模区间统计，今年共有46只FOF募集规模不低于10亿元，合计募集1035.61亿元，占年内募集总额的四分之三；其中21只募集规模不低于20亿元，12只不低于30亿元，大额FOF明显扩容。

　　从产品类型看，混合型FOF仍占绝对主导。年内共有127只混合型FOF成立，占全部新发FOF募集规模的99%以上；另有4只另类投资FOF，均为公募REITs主题产品。

　　持有期限进一步向中短期集中。年内共有82只三个月持有期FOF成立，约占募集总额的62%；37只六个月持有期FOF成立，约占募集总额的33%。两类产品合计贡献了约95%的募集规模。

　　从产品名称及定位观察，稳健配置也是今年FOF发行的一条鲜明主线。名称中带有“稳健”的产品共有48只，合计募集542.92亿元；与之相对，养老FOF年内仅成立3只，合计募集10.03亿元。FOF发行重心正更多转向持有期限较短、风险定位清晰、面向大众财富管理需求的普通产品。

　　多资产配置需求升温

　　一位沪上基金评价人士表示，FOF发行回暖，一方面与基金公司加强多资产配置产品布局有关，另一方面也反映出投资者需求正在发生变化。面对股债资产轮动加快、行业表现分化以及单一资产波动加大的市场环境，部分投资者更倾向于借助专业机构完成资产配置和基金筛选。

　　在其看来，FOF的核心功能并不是简单增加一层基金组合，而是通过不同资产、不同策略和不同管理人的组合，降低投资结果对单一市场风格或单一基金经理的依赖。尤其对于缺乏时间和能力持续跟踪基金产品的普通投资者，FOF可以承担资产配置、产品筛选、组合调整和风险控制等多重功能。

　　与此同时，今年三个月、六个月持有期FOF占据发行主流，也在一定程度上降低了投资者参与FOF的期限门槛。此前部分养老FOF持有期较长，在市场震荡阶段容易影响投资者的认购意愿；中短持有期产品在保留一定期限约束的同时，兼顾了资金流动性，更容易与银行理财、固收类产品的客群需求衔接。

　　上述基金评价人士认为，低利率环境下，单纯依赖固定收益资产获取较高回报的难度上升，但直接提高权益仓位又可能带来较大净值波动。以稳健配置为目标的FOF，可以利用债券基金构建基础收益，同时适度配置权益、商品、公募REITs等资产，争取改善组合的收益来源。

　　不过，FOF发行回暖并不意味着所有产品都具备相同的配置价值。投资者仍需关注产品的权益仓位中枢、底层基金选择范围、管理人的资产配置能力以及实际费率水平。对于基金公司而言，发行规模增长只是第一步，能否通过持续、可解释的资产配置创造较为稳定的持有体验，才是FOF市场实现长期发展的关键。