海外主业逆势高增 区域优势持续巩固

2026年上半年国内光伏新增装机阶段性调整背景下，清源股份海外支架业务实现逆势突破，海外销售收入达5.43亿元，同比大幅增长41.93%。核心明星产品分布式光伏支架销售收入达4.48亿元，同比增长30.09%，公司已连续16年位居澳洲分布式光伏支架市场占有率首位，英国、泰国、菲律宾等区域市场销售态势向好，全球化属地运营能力持续释放。境外经营分部实现营业收入4.88亿元，占总营收比重接近60%，成为拉动整体收入增长的核心引擎。

分部盈利结构优化 电站板块表现亮眼

2026年上半年公司四大经营分部协同发力，电费收入经营分部盈利表现最为突出，贡献营业利润3206.83万元，展现出电站运营业务稳定的现金流生成能力。境外经营分部实现营业利润2262.17万元，海外业务盈利贡献持续提升。

各分部核心经营数据如下：

盈利质量大幅改善 毛利率逆势提升

尽管报告期内汇兑损益同比减少6899.73万元导致整体利润阶段性承压，但公司通过产品结构优化、供应链精益管控实现综合毛利率同比提升9.48个百分点至26.94%，盈利韧性凸显。同时经营性现金流表现亮眼，报告期内实现经营活动产生的现金流量净额4439.37万元，较上年同期净流出1.58亿元大幅改善，同比增幅达128.14%，现金流健康度大幅提升。

投资收益爆发增长 资产进入回报期

本期公司投资收益合计达到2200.79万元，较上期的250.46万元同比大幅增长778.69%，其中成本法核算的长期股权投资收益贡献2030.00万元，主要来自旗下多家电站运营子公司的分红，充分体现了前期布局的电站资产进入收益释放期。对联营企业的权益法投资收益本期达到194.90万元，较上期的151.76万元同比增长28.43%，其中泉州中清阳、南安市中品阳等5家新能源电站类联营企业多数实现正向收益，为公司贡献持续稳定的投资回报。

投资收益构成明细如下：

对联营企业投资明细数据如下：

运维业务稳步拓展 客户粘性持续增强

公司在手运维规模超500MW，自持并网光伏电站容量达305.80MW，报告期内发电业务收入8742.60万元，保持稳健运营。智慧运维业务稳步拓展，与海纳特电签署2026-2027年度40MW分布式光伏电站运维合同，覆盖福建、广东等区域。公司与5家新能源类联营企业的运维关联交易全部实现同比增长，合计实现运维收入112.42万元，较上期的99.71万元同比增长12.75%，运维服务作为电站运营的配套业务，客户合作粘性持续提升，成为公司稳定的现金流补充来源。

关联运维交易明细如下：

研发投入加码 第二增长曲线提速

报告期内公司研发投入达2898.62万元，同比增长16.82%，技术储备持续夯实。自主研发的EzTracker智能光伏跟踪器已通过德国TÜV、天祥ETL认证及权威风洞测试，可广泛适配农光互补、复杂地形等场景；2026年6月SNEC展会上全新发布Smart系列、Advance系列户用储能产品及工商业储能产品，已率先在澳洲市场实现销售，依托现有海外分布式渠道优势快速推进储能业务落地，打造第二增长曲线。同时总投资3.5亿元的二期智能工厂项目正式奠基，投产后将大幅提升分布式光伏支架自动化生产能力，进一步巩固全球市场交付优势。

资金管理优化 风险体系成熟

2026年7月公司完成共青城金木智创创业投资合伙企业（有限合伙）的清算，全额收回投资款2000万元，进一步优化公司现金流结构，降低对外投资的资金占用。同时本期完成46.725万股限制性股票回购注销，总股本缩减后提升了每股收益水平，清源转债转股价格同步调整至12.85元/股，利好公司长期股权价值稳定。截至2026年6月末前五大客户应收账款占比仅30%，客户集中度处于合理区间，其他应收款前五大公司占比从上年同期的36.75%下降至26.03%，资金分散度进一步提升。美元、欧元、澳元三类主要外币的资产敞口合计超过3亿元，公司通过远期外汇合约等工具对冲汇率波动风险，有效保障海外业务盈利稳定性。

当前全球光伏市场正处于结构性分化发展阶段，清源股份凭借海外渠道深耕、产品技术迭代和精益管理优势，已构建起“光伏支架+储能+智慧能源服务”的多元业务矩阵，海外高景气赛道的增长势能将持续释放，叠加存量电站资产进入收益释放期，长期成长空间广阔。

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