核心经营韧性凸显 基本面抗风险能力强劲

报告期内凌志软件对日软件开发与国内金融IT解决方案双主线协同推进，尽管受日元汇率大幅波动的阶段性扰动，核心经营指标仍展现出极强的抗风险属性。本期经营活动产生的现金流量净额达3588.32万元，同比大幅增长125.32%，主要得益于本期支付的各项税费同比显著减少，盈利质量与资金健康度同步提升。若以上年同期日元汇率测算，本期营业收入将额外增加4656.36万元，汇率扰动下的真实业务基本面保持稳健。公司对日业务核心客户覆盖野村综研、SRA、TIS等日本头部金融IT服务商，是野村综研软件开发最大供应商之一，长期合作粘性极强；国内业务已覆盖90多家证券公司、10余家基金及资管机构，客户资源壁垒深厚。

截至2026年6月末，公司货币资金占资产总额比例达45.87%，极高的现金储备水平可充分覆盖日常经营与到期债务需求，大幅降低流动性波动风险。公司非衍生金融负债到期期限分布清晰，绝大多数债务集中在1年以内，短期偿债能力有充足现金储备作为支撑。

成本管控成效突出 主业毛利水平持续提升

2026年上半年公司在收入规模小幅调整的背景下，成本端优化效果突出，主营业务毛利率从31.38%提升至36.05%，运营效率明显改善。成本端优化的成效直接对冲了部分汇率波动带来的业绩压力，进一步夯实了主业盈利的基本盘。

客户资质壁垒深厚 应收款项质量优异

公司应收账款的62.31%来自前五大客户，且前五名客户均为信用资质良好的日本知名企业和国内头部券商，历史未出现信用违约事项。从母公司层面披露的前五名应收及合同资产数据来看，前五大合计占比高达94.22%，核心客户合作稳定性极强，坏账发生概率极低。本期国内账龄组合坏账准备转回122.70万元，整体坏账计提比例从期初的1.32%下降至1.01%，应收款质量持续优化。

研发投入逆势增长 AI技术布局落地提速

报告期内公司持续加码前沿技术研发，研发投入总额达4158.01万元，同比增长2.96%，研发投入占营业收入比例达9.20%，同比提升1.37个百分点，研发人员规模达269人，占总人数比例提升至10.75%。截至报告期末，公司累计拥有7项发明专利、401项软件著作权，2026年上半年新增2项发明专利申请、7项软件著作权获得授权，技术护城河持续拓宽。

公司自研的全栈AI开发工具矩阵已形成完整体系，覆盖从代码生成到自动化测试全流程：ETech-Spec AI开发框架实现需求到交付全流程可验证闭环，适配金融等高合规场景；LCoder Skills合规开发工具让代码评审一次性通过率提升至90%以上，交付效率提升约100%；LAgentBase智能体开发平台支持多智能体协同，适配国内外主流大模型，满足金融场景高并发、高安全要求。报告期内多个重量级对日AI相关项目顺利交付，包括不动产融合智能平台、老旧COBOL系统自动化迁移改造、AI驱动的RPG系统翻新等标杆项目，依托自研自动化代码转换工具，可实现COBOL代码向Java代码的高效精准转换，大幅降低日本金融机构老旧系统重构的人力与时间成本，精准匹配日本市场AI驱动核心系统升级的行业红利。

国内金融IT场景纵深突破 信创+AI双轮驱动

国内业务端公司紧抓资本市场改革与金融信创深化机遇，核心产品矩阵持续迭代升级：全栈信创解决方案已完成从单点适配到核心业务全链路自主可控的跨越，全面覆盖鸿蒙、鲲鹏、海光等主流国产芯片，兼容麒麟、统信操作系统，适配达梦、OceanBase等国产数据库，满足证券行业低延迟高可用要求；全链路智能财富管理平台以AI Agent为核心打造“策略生成-场景触达-集约运营”全链路体系，赋能券商从卖方代销向买方投顾模式转型；数智化机构客户服务平台打通投行、研究、资管等业务条线数据壁垒，实现机构客户需求智能识别与跨部门协同响应；智能投行管理平台“大模型+区块链”双基座持续升级，IPO招股书预审、智能函证等核心功能落地，已中标多家券商项目，商业化验证充分。

资产估值体系规范 投资收益结构优化

截至报告期末，公司持续以公允价值计量的资产总额达3.59亿元，其中第二层次公允价值计量的交易性金融资产规模为1.55亿元，采用活跃市场类似资产报价、可观察收益率曲线等参数确认估值；第三层次计量的其他权益工具投资为5262.29万元，通过市盈率估价或账面净资产方式确定公允价值，估值逻辑严谨透明，不存在重大估值偏差风险。

报告期内联营企业投资账面价值为368.51万元，按持股比例确认的联营企业净利润波动平稳。当期其他权益工具投资持有期间取得股利收入101.58万元，较上年同期的30.33万元大幅增长234.88%，投资回报能力显著提升。

股权激励优化落地 绑定核心团队利益

2026年4月公司审议通过作废已授予尚未归属的限制性股票合计1008万股，对应金额1.11亿元，进一步优化激励覆盖范围，聚焦核心技术与管理团队，剩余存续的限制性股票行权价格为10.81元/股，绑定核心员工与公司长期发展利益，为后续业务拓展储备充足人才动力。

行业红利释放 后续业绩弹性充足

2026年上半年全球金融IT行业正处于从数字化转型向智能化运营跃迁的关键阶段，国内金融AI应用进入规模化落地期，日本金融厅也明确了金融智能体合规框架，推动日本头部金融机构启动下一代AI原生核心系统重构，公司作为中日两国金融IT赛道的稀缺标的，深度受益于行业渗透率快速提升的红利。当前业绩阶段性承压完全由日元汇率短期大幅下行导致，剔除5686.41万元汇兑损失的非经营性扰动后，公司主业经营基本面保持健康，在手订单储备充足。随着后续日元汇率企稳回升，叠加AI相关高附加值项目占比持续提升，公司业绩弹性将充分释放，长期成长确定性极强。整体来看公司高占比的货币资金储备、头部优质客户结构、持续优化的成本管控能力共同构筑了扎实的安全边际，后续随着主营业务结构持续优化，经营业绩具备充足的修复弹性，长期配置价值凸显。

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