本周A股市场延续分化态势，上证指数震荡收涨，深证成指、创业板指双双调整。对于后市表现，业内机构认为，短期看，交易拥挤度仍在消化过程中，市场波动率可能维持较高水平，国内政策预期有望支撑市场中枢，中报及后续业绩兑现影响结构性机会的持续性，而外围风险仍可能扰动短期风险偏好和估值。

在具体配置上，未来一段时间建议以防御思维为主，能化链条、红利资产、出口链条值得关注；科技仍然是中期主线，但全面普涨的难度明显上升；黄金未来表现同样值得关注。

机构后市投资观点

中国银河证券：国内政策预期有望支撑市场中枢

当前A股市场面临三重博弈，一是政策预期，二是业绩验证，三是外围扰动。综合来看，国内政策预期有望支撑市场中枢，中报及后续业绩兑现影响结构性机会的持续性，而外围风险仍可能扰动短期风险偏好和估值。配置上关注三条主线：一是盈利验证下的景气成长主线，二是政策驱动的投资链条，三是红利防御类资产。

开源证券：拥挤度仍是判断短期市场节奏的重要锚点

拥挤度依然是判断短期市场节奏的重要锚点。短期看，交易拥挤度仍在消化过程中，市场波动率可能维持较高水平，继续把握再平衡行情。中期看，市场逻辑没有被破坏，科技仍是中期主线，但全面普涨的难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选，重点关注AI材料、国产算力链以及海外算力链中的PCB、光模块上游等AI应用方向，电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向也值得关注。

国金证券：以防御思维关注三条主线

未来一个阶段，市场可能缺乏明显的驱动力和主线，建议以防御思维为主，静待下一个催化因素。推荐三条主线：一是以煤炭、石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益于全球能源的补库需求；二是防御思维下，“高股息+低波动+稳定现金流”的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向；三是出口链条（工程机械、电网设备等）等资产仍具备配置价值。

中欧基金：看好黄金未来表现

长期来看，黄金的定价底层逻辑没有发生变化，即市场对美元信用体系的怀疑，以及对美国债务赤字不可持续性的判断。短期来看，未来几个月，美国CPI数据若走低，可能会制约美联储的加息空间，看好黄金未来表现。

华安基金：资金后续回流创新药板块潜力较大

今年上半年，国内外创新药BD（商务拓展）授权交易规模回升，部分药企临床二期数据推进至全球三期，管线的临床价值、海外授权价值进一步提升。经过前期的大幅调整，医药板块估值回落至相对低位，机构持仓也降至历史低位，后续资金回流潜力较大。

工银瑞信基金：长期看好国产算力板块

当前全球半导体设备正经历全链条涨价潮，存储巨头同步加码扩产，晶圆厂也在先进制程领域不断增加资本开支，全产业链处于高强度的资本投入和产能建设阶段，市场供需紧张仍在持续，长期看好国产算力板块。

影响后市投资大事件

公募基金半年报即将披露完毕

8月31日，公募基金半年报披露迎来最后一天，多位知名基金经理“隐形重仓股”浮出水面。此外，这是公募基金信披新规（《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》）实施后的首批基金中报，首度披露盈利投资者数量占比情况。

沃什在全球央行年会释放“鹰派”信号

北京时间8月28日晚间，美联储主席凯文·沃什亮相杰克逊霍尔全球央行年会，释放强烈的通胀警告，重申2%的通胀目标，警告如果通胀未“清晰且足够快”向目标回落，美联储“还有工作要做”。沃什发言后，国际金价大幅回调。

8月制造业PMI数据即将发布

8月31日，国家统计局将公布8月制造业PMI数据。7月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降1.1个百分点。

美国8月非农就业数据下周公布

美国8月非农就业数据将于北京时间下周五（9月4日）公布。此前公布的7月非农就业数据减少2.3万人，市场预期8月非农就业数据或转为增加。8月非农就业数据是9月16日美联储议息会议前最后一份非农数据，被市场视为检验9月加息预期的关键因素。