桂林三金是国内咽喉口腔、抗泌尿系感染中成药领域的龙头企业，核心产品三金片、西瓜霜系列市场地位突出，具备深厚品牌壁垒。公司成立于1994年2月23日，2009年7月10日在深圳证券交易所上市，注册及办公地点均为广西桂林市。

公司主营业务为咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产与销售，同时开展其他天然药物和生物制剂等的研究开发，所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，覆盖单抗概念、抗癌、仿制药一致性评价等概念板块。

经营业绩：营收行业第三十四，净利润第二十一
2026年上半年，公司实现营业收入9.69亿元，在68家同行业企业中排名第34位，行业第一名白云山营收达420.91亿元，第二名云南白药为218.84亿元，当期行业平均数为24.92亿元，行业中位数为9.63亿元。主营业务构成方面，商品生产营收9.24亿元，占比95.36%；商品流通营收2497.77万元，占比2.58%；其他业务营收1993.66万元，占比2.06%。当期实现净利润2.61亿元，在68家同行业企业中排名第21位，行业第一名云南白药净利润达36.97亿元，第二名白云山为21.59亿元，当期行业平均数为3.08亿元，行业中位数为8347.29万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为19.25%，较去年同期的26.00%有所下降，低于行业平均31.73%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达76.69%，较去年同期的75.74%小幅提升，高于行业平均53.93%，产品盈利优势显著。

董事长邹洵薪酬222.23万元，同比减少31.8万元
公司控股股东为桂林三金集团股份有限公司，实际控制人为邹洵。邹洵先生为汉族，1976年11月出生，中国公民，无永久境外居留权，双硕士学历，工程师，全国劳动模范，广西第十四届人大代表。1999年毕业于南京理工大学，取得会计学学士学位；1999年-2001年任职本公司财务人员，2002年3月-2003年10月就读新英格兰大学并取得国际商务硕士学位，2003年-2004年7月就读澳大利亚格里菲斯大学并取得会计与金融专业硕士学位；2007年10月加入本公司，历任董事会办公室管理员、总经理助理、总裁助理、桂林金可保健品有限公司执行董事、公司董事会秘书、常务副总裁、副董事长等职，现任桂林三金集团股份有限公司董事长，本公司董事长、总裁。其2025年薪酬为222.23万元，2024年薪酬为254.03万元，同比减少31.8万元。

A股股东户数较上期减少1.91%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.69万户，较上期减少1.91%；户均持有流通A股数量达3.34万股，较上期增加3.35%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股317.49万股，相比上期减少142.22万股。

长城证券指出，2026年Q2公司受行业政策扰动营收利润阶段性承压，核心品种护城河稳固，相关核心亮点如下：

• 核心产品市场地位突出：米内网数据显示三金片在尿路感染用药TOP20中按销售金额和销售数量均位列第1，桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片在咽喉用药品牌TOP20中分列第2、第3位。
• 延续高分红传统：2025年年度分红为每10股派现3.00元，延续连续5年每年两次分红的高股息政策，结合公司充裕现金流与低资产负债率，预计2026年高分红将持续。
• 投资评级为“买入”，预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.61亿元、5.08亿元、5.47亿元，EPS分别为0.78元/股、0.86元/股、0.93元/股，对应当前股价PE估值分别为17.0X、15.4X、14.3X。

图：桂林三金营收及增速

图：桂林三金净利润及增速

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