源飞宠物成立于2004年9月27日，2022年8月18日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于浙江省。公司是国内宠物用品领域的核心供应商，深度绑定国际头部零售客户，拥有海外多基地布局的全产业链生产优势。

源飞宠物主营业务为宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售，所属申万行业为轻工制造-文娱用品-娱乐用品，覆盖宠物经济、小盘价值、新零售三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第二
2026年上半年，源飞宠物实现营业收入9.11亿元，在15家同行业企业中排名第3，行业第一名天元宠物营收15.78亿元，第二名浙江正特营收13.09亿元，当期行业平均数为5.47亿元，行业中位数为3.34亿元。主营业务构成方面，宠物零食营收5.47亿元占比59.99%，宠物牵引用具营收1.7亿元占比18.68%，宠物主粮营收8382.67万元占比9.20%，其他业务营收6508.36万元占比7.14%，宠物玩具营收4545.28万元占比4.99%。当期实现净利润6198.48万元，在15家同行业企业中排名第2，行业第一名浙江自然净利润1.21亿元，当期行业平均数为269.48万元，行业中位数为1155.16万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年源飞宠物资产负债率为15.17%，较去年同期的13.34%小幅上升，大幅低于33.41%的行业平均水平，长期偿债压力较小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为21.41%，较去年同期的21.51%基本持平，低于24.96%的行业平均水平。

董事长庄明允薪酬70万元，同比减少5万元
源飞宠物控股股东为庄明允，实际控制人为庄明允、庄明超、朱晓荣。庄明允先生1977年6月出生，中国国籍，无境外居留权，中专学历，浙江大学EMBA，历任平阳县远飞宠物玩具制品厂总经理、远飞电器总经理，现任公司董事长、总经理，2025年领取薪酬70万元，较2024年的75万元同比减少5万元。

A股股东户数较上期减少6.19%
截至2026年6月30日，源飞宠物A股股东户数为1.21万，较上期减少6.19%；户均持有流通A股数量达9375.93，较上期增加6.60%。当期十大流通股东中，博时主题行业混合（160505）退出十大流通股东之列。

信达证券指出，源飞宠物2026年上半年实现收入9.11亿元，同比增长15.1%，当期产生汇兑损失0.12亿元对利润形成一定拖累。业务亮点包括：

• 境外市场增长稳健，2026年上半年境外收入7.33亿元同比增长18.2%，依托OEM/ODM模式深度绑定Petco、Walmart等国际连锁零售商，柬埔寨、孟加拉海外工厂产线加速扩张，2026年下半年柬埔寨新产能将逐步投产。
• 境内自主品牌策略转向高质量发展，从激进冲规模转向沉淀品牌力，2026年上半年境内营收1.79亿元同比增长3.8%，毛利率同比提升5.9个百分点至20.8%，盈利改善成效初显。
• 营运能力持续优化，2026年上半年存货周转天数约87.1天，同比减少8.8天，经营活动现金流净额达0.48亿元。
  机构预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.2亿元、1.6亿元、2.0亿元。

华创证券指出，源飞宠物代工业务增长确定性强，自主品牌长期成长空间充足。业务亮点包括：

• 2025年宠物零食营收9.21亿元同比增长51.88%，宠物主粮营收1.65亿元同比增长73.18%，核心品类增长动能强劲。
• 海外供应链布局完善，2026年海外扩建产线将落地，进一步增厚代工业务收入。
• 自主品牌从高速扩张转向高质量经营，通过提升产品品质、完善品类结构沉淀品牌心智，长期增长基础更扎实。
  机构调整2026/2027年EPS预测为0.89元/股、1.22元/股，给予2026年26倍PE，对应目标价23元/股，维持“推荐”评级。

图：源飞宠物营收及增速

图：源飞宠物净利润及增速

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