稳健医疗是国内医用敷料及棉制个护用品领域龙头企业，依托全棉核心技术壁垒构建起覆盖医疗、消费场景的全产业链布局，投资价值突出。公司成立于2000年8月24日，2020年9月17日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于广东省深圳市。

公司主营业务为棉类制品的研发、生产、销售，所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸，覆盖养老概念、医药电商、行业龙头等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2026年上半年，公司实现营业收入54.86亿元，在行业8家可比企业中排名第一；行业第一名稳健医疗54.86亿元，第二名中顺洁柔44.1亿元，当期行业平均数为20.58亿元，行业中位数为13.81亿元。同期实现净利润5.45亿元，同样位列行业8家可比企业首位；行业第一名稳健医疗5.45亿元，第二名中顺洁柔2.31亿元，当期行业平均数为1.56亿元，行业中位数为1.04亿元，盈利规模显著领先同业。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为34.16%，较去年同期的31.87%小幅上升，高于当期行业平均33.34%，整体偿债压力保持可控区间。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达49.00%，较去年同期的48.33%稳中有升，大幅高于当期行业平均31.77%，盈利溢价优势显著。

董事长李建全薪酬368.13万元，同比增加73.43万元
公司控股股东为稳健集团有限公司，实际控制人为李建全。李建全先生1957年出生，中国香港籍，清华大学工商管理硕士，创建了“稳健医疗”“全棉时代”两大品牌，现任公司董事长、总经理，同时担任深圳全棉时代科技有限公司董事长、总经理，是中国医保商会医用敷料分会创始人、中国棉花协会“中国棉花可持续发展项目”轮值主席，曾被广东省人民政府评为“广东省抗击新冠肺炎疫情先进个人”，获得深圳市委和市政府颁发的“深圳经济特区40周年40人”荣誉。其2025年薪酬为368.13万元，较2024年的294.7万元同比增加73.43万元。

A股股东户数较上期减少5.73%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.96万户，较上期减少5.73%；户均持有流通A股数量达1.96万股，较上期增加6.19万股。当期十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）位居第二大流通股东，持股791.96万股，相比上期减少27.87万股；香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股541.13万股，相比上期增加114.34万股；医疗器械ETF永赢（159883）位居第七大流通股东，持股143.35万股，相比上期减少38.41万股；易方达创业板ETF（159915）位居第九大流通股东，持股110.24万股，相比上期减少65.99万股；交银内需增长一年混合（010454）、交银品质增长一年混合A（012582）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持公司“增持”评级，预计2026-2028年EPS分别为1.45/1.60/1.76元，给予2026年23X PE，对应目标价33.30元。业务亮点包括：

• 2026年第二季度单季实现营业收入28.1亿元，同比增长4.3%；归母净利润2.6亿元，同比增长7.6%，利润增速高于收入增速
• 医用耗材业务上半年实现收入25.9亿元，同比增长2.9%，海外收入占比达57%，手术室耗材及高端敷料保持稳健增长
• 消费品业务上半年实现收入28.4亿元，同比增长3.6%，干湿棉柔巾、成人服饰、婴童服饰及用品营收均实现双位数增长，线上渠道第二季度同比增速超10%，商超渠道同比增长12.2%
• 全球化、产品升级与渠道提质持续推进，医用耗材业务加速高值化、品牌化及自主品牌出海，全棉时代聚焦四大战略品类巩固竞争优势

华泰证券指出，维持公司“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为9.51/10.59/11.71亿元，对应EPS为1.63/1.82/2.01元，给予2026年25倍PE，对应目标价40.75元。业务亮点包括：

• 2026年上半年全域会员人数近7500万人，较2025年末增长7.1%，抖音渠道收入同比增长近20%
• 医疗耗材板块积极推新降本，海外营收同比增长2.5%，国内医院渠道营收同比增长6.0%，跨境电商C端业务实现近双位数增长
• 综合毛利率同比提升0.7个百分点至49.0%，产品结构优化带动盈利水平持续改善，经营韧性不断增强

图：稳健医疗营收及增速

图：稳健医疗净利润及增速

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