国晟科技2026年半年度财报解读：存货大降70.17%、销售费用大降62.73%，多维度风险需警惕
营业收入小幅增长但毛利倒挂
2026年上半年国晟科技（维权）实现营业收入3.43亿元，较上年同期同比增长11.93%，营收增长主要来自光伏组件销售及存量EPC项目交付贡献。但同期营业成本达到3.66亿元，同比微增6.55%，成本增速虽低于营收增速，整体仍处于营收低于营业成本的毛利倒挂状态，主业盈利能力尚未修复。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 34326.00 | 30666.38 | 11.93% |
| 营业成本（万元） | 36642.73 | 34390.88 | 6.55% |
亏损收窄但仍未脱困
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-8634.56万元，较上年同期的-9633.84万元亏损规模有所收窄，主要得益于期间费用整体管控见效。但公司整体仍处于亏损状态，归母净资产从上年末的3.11亿元下滑至2.34亿元，半年时间净资产缩水24.85%，股东权益侵蚀速度较快。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -8634.56 | -9633.84 |
| 归母扣非净利润（万元） | -8537.88 | -9919.40 |
主业亏损仍是核心压力
扣除非经常性损益后，公司上半年净亏损8537.88万元，上年同期为亏损9919.40万元，扣非亏损收窄幅度小于归母净利润，说明非经常性损益对利润的正向贡献非常有限，主业自身造血能力尚未出现实质性改善。
每股亏损小幅收窄
2026年上半年基本每股收益为-0.13元/股，上年同期为-0.15元/股，随着亏损规模收窄，每股亏损同比小幅收窄。扣除非经常性损益后的基本每股收益同样为-0.13元/股，与基本每股收益基本持平，进一步验证非经常性损益对当期利润影响极小。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.13 | -0.15 |
| 扣非基本每股收益（元/股） | -0.13 | -0.15 |
加权ROE大幅下滑风险凸显
报告期内公司加权平均净资产收益率为-32.19%，较上年同期的-11.83%大幅减少20.36个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为-32.83%，同比减少20.65个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当期净资产的亏损消耗速度远超上年，股东权益回报水平严重恶化，资产盈利效率处于极低水平。
应收账款攀升坏账风险累积
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为2.55亿元，较上年末的2.06亿元同比增长23.36%。其中账龄1年以内的应收账款1.79亿元，占比42%，同时4年以上长账龄应收账款合计1.5亿元，占比超34%，单项计提坏账准备的应收账款余额达1.48亿元，对应坏账计提比例71.74%，大额历史应收款项回收难度较高，后续仍可能持续产生信用减值损失侵蚀利润。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 25460.65 | 20639.82 | 23.36% |
应收票据到期承兑规模大降
截至报告期末，公司应收票据余额为3899.98万元，较上年末的7042.61万元大幅下降44.62%，变动原因系本报告期内应收票据到期集中承兑所致，公司应收票据均为银行承兑汇票，不存在商业承兑票据，票据端回款质量相对稳定。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据余额（万元） | 3899.98 | 7042.61 | -44.62% |
去库存成效显著
截至2026年6月末，公司存货账面价值为2979.74万元，较上年末的9988.27万元大幅下降70.17%，变动原因系报告期内集中销售光伏组件，库存商品及原材料规模大幅缩减，存货周转效率明显提升，存货跌价风险同步降低。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 2979.74 | 9988.27 | -70.17% |
人员缩减带动销售费用大降
2026年上半年销售费用合计354.91万元，较上年同期的952.39万元同比大降62.73%，变动核心原因是报告期内销售人员较上年同期大幅减少，职工薪酬项目从上年的619.71万元降至281.04万元，同时广告费、招待费等营销投入同步缩减，费用端收缩效果显著。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 354.91 | 952.39 | -62.73% |
| 其中：职工薪酬（万元） | 281.04 | 619.71 | -54.65% |
管理费用管控压降超16%
报告期内管理费用合计6632.41万元，较上年同期的7967.04万元同比下降16.75%，主要得益于职工薪酬从上年的3739.24万元降至2781.59万元，咨询服务费、差旅费等行政开支同步压降，整体管理端费用管控力度较强。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6632.41 | 7967.04 | -16.75% |
财务费用利息支出压力上升
2026年上半年财务费用合计1295.17万元，较上年同期的1057.90万元同比增长22.43%，主要原因是报告期内带息负债规模上升，利息支出规模同比增加，同时利息收入较上年大幅减少，整体融资成本压力有所抬升。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1295.17 | 1057.90 | 22.43% |
研发投入近乎腰斩
报告期内研发费用合计1053.18万元，较上年同期的2086.60万元同比大降49.53%，变动原因系报告期内研发投入较上年同期大幅缩减，人员人工费用从上年的1091.30万元降至653.38万元，直接投入费用从468.88万元降至5.05万元，核心技术研发投入力度明显减弱，长期技术竞争力培育存在隐忧。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1053.18 | 2086.60 | -49.53% |
经营现金流净流出规模翻倍
2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿元，上年同期为-6360.68万元，净流出规模同比大幅扩大，变动核心原因是报告期内收到的货款较去年同期大幅减少，销售商品收到的现金从上年的6.20亿元骤降至1.09亿元，经营性现金流入严重不足，日常运营资金链承压明显。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -14053.86 | -6360.68 |
投资活动现金流由负转正
报告期内投资活动产生的现金流量净额为1840.39万元，上年同期为-1.28亿元，实现由净流出转为净流入，变动原因是上年同期公司大额支付购建固定资产、无形资产款项，本期资本开支规模大幅缩减，同时处置部分对外投资收回现金，投资端现金流转为正向贡献。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 1840.39 | -12783.95 |
筹资活动现金流流入大幅下滑
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为1.13亿元，上年同期为2.03亿元，同比下降44.35%，变动原因是报告期内筹资活动的现金流入较上年同期明显下降，公司外部融资渠道拓展难度加大，资金补充能力有所弱化。
| 项目 | 2026年上半年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 11320.09 | 20342.58 |
风险提示
国晟科技当前仍处于主业亏损状态，经营现金流大额净流出、净资产持续缩水、研发投入大幅缩减等问题值得投资者高度警惕，后续需重点跟踪货款回款改善情况、光伏业务盈利修复进度，防范流动性及业绩进一步恶化风险。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。