核心财务指标概览

科华数据2026年上半年财报呈现出经营现金流大幅向好、净利润增速远超营收增速的特征，同时部分费用科目出现异常波动，值得投资者重点关注。

营业收入小幅增长

报告期内公司实现营业收入38.84亿元，较上年同期的37.33亿元同比增长4.05%。分业务来看，数据中心行业收入15.91亿元，同比增长13.81%；新能源行业收入19.26亿元，同比微增4.01%；智慧电能行业收入3.20亿元，同比下滑27.23%。分地区来看，海外收入8.53亿元，同比大幅增长135.15%，国内收入30.31亿元，同比下降10.06%，海外市场拓展成效显著但国内市场营收出现收缩。

归母净利润同比大增62.69%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元，上年同期为2.44亿元，同比增长62.69%。净利润大幅增长主要来自处置子公司广东科云辰航计算科技有限责任公司股权产生的1.85亿元投资收益，该部分收益占利润总额比例达41.22%，并非主营业务增长驱动，业绩增长的可持续性存疑。

扣非净利润增速仅8.37%

报告期内归属于上市公司股东的扣非净利润为2.42亿元，上年同期为2.24亿元，同比仅增长8.37%，远低于净利润62.69%的增速，印证了净利润高增长依赖非经常性损益的事实，主营业务盈利水平并未出现同步大幅提升。

基本每股收益同比增长51.43%

报告期内基本每股收益为0.53元/股，上年同期为0.35元/股，同比增长51.43%。由于报告期内公司实施了每10股转增4.5股的权益分派方案，总股本从5.15亿股扩张至7.54亿股，每股收益的增长幅度低于净利润增速，股本摊薄效应有所显现。

扣非每股收益同步持平

报告期内扣非每股收益为0.32元/股，上年同期为0.32元/股，同比基本持平，进一步反映出扣非净利润增速有限，主业盈利水平并未出现实质性突破。

应收账款规模小幅下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值为33.14亿元，较上年末的34.72亿元小幅下降4.54%。应收账款占总资产比例为23.23%，仍然处于较高水平，其中1年以内应收账款24.31亿元，占比73.34%，3年以上应收账款3.01亿元，坏账准备计提比例为11.16%，回款压力仍然较大，存在一定坏账风险。

应收票据规模大幅收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1.89亿元，较上年末的3.51亿元同比下降46.21%。其中商业承兑汇票坏账准备计提比例从上年的14.01%下降至5.96%，应收票据规模收缩主要系票据结算回款减少，商业承兑汇票的信用风险仍需持续关注。

加权平均净资产收益率微升

报告期内公司加权平均净资产收益率为6.03%，上年同期为5.08%，同比提升0.95个百分点。该指标提升主要得益于净利润规模增长，整体资产盈利水平仍处于行业中等区间，股东资本回报能力有待进一步提升。

存货规模同比大增73.08%

截至报告期末，公司存货账面价值为8.88亿元，较上年末的5.13亿元大幅增长73.08%，占总资产比例从3.64%提升至6.22%。存货大幅增长主要系原材料、库存商品备货增加，报告期内计提存货跌价准备2913.83万元，存货高企可能带来跌价减值风险，同时占用大量营运资金。

销售费用小幅增长

报告期内公司销售费用为2.70亿元，上年同期为2.61亿元，同比增长3.44%，与营收4.05%的增速基本匹配，销售费用率维持在6.94%的稳定水平，销售端投入产出效率未出现明显变化。

管理费用几乎零增长

报告期内公司管理费用为1.19亿元，上年同期为1.18亿元，同比仅增长0.23%，管理费用控制成效显著，其中职工薪酬、办公费等常规支出保持稳定，整体管理运营效率有所提升。

财务费用暴增563.26%

报告期内公司财务费用为1748.98万元，上年同期仅为263.69万元，同比大幅增长563.26%，主要原因是汇兑损失大幅增加。随着海外收入占比提升，汇率波动对公司利润的影响持续放大，若后续人民币汇率继续升值，将进一步侵蚀公司海外业务盈利空间。

研发费用小幅下降

报告期内公司研发费用为2.12亿元，上年同期为2.19亿元，同比下降1.75%，研发投入占营收比例为5.46%，研发强度保持稳定。上半年完成专利申请144件，其中发明专利95件，技术创新储备持续推进。

经营活动现金流暴涨5122.21%

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为6.26亿元，上年同期为-1246.42万元，同比暴增5122.21%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加至44.01亿元，经营性现金流实现转正且规模大幅增长，公司主业造血能力显著改善。

投资活动现金流净流出扩大

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-7.27亿元，上年同期为2.77亿元，同比下降362.07%，主要系国债逆回购及大额存单投资支付的现金大幅增加，公司将部分闲置资金用于低风险理财投资，现金储备向理财类资产转移。

筹资活动现金流净流出收窄

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.94亿元，上年同期为-4.54亿元，同比收窄35.30%，主要系本期限制性股票发行吸收投资收到的现金增加1.56亿元，筹资端现金压力有所缓解。

风险提示

本期净利润高增长依赖处置子公司的非经常性收益，主业扣非净利润增速仅8.37%，业绩可持续性不足；存货规模同比大增73.08%，存在存货跌价减值风险，同时占用大量营运资金；财务费用同比暴增563.26%，汇兑损失大幅增加，海外业务汇率波动风险凸显；应收账款占总资产比例达23.23%，回款压力较大，存在潜在坏账风险；智慧电能行业收入同比下滑27.23%，传统优势业务板块出现明显收缩，业务结构均衡性受损，投资者需警惕相关潜在风险。

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