核心经营数据概览

2026年上半年振华科技实现营业收入22.42亿元，同比下降6.97%；归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，同比下滑20.99%；扣非净利润2.13亿元，同比大降24.33%。报告期内公司财务表现出现两大极端异动：财务费用由上年同期848.28万元转为收益817.21万元，同比变动幅度达-196.34%；投资活动产生的现金流量净额由上年同期净流出1.76亿元转为净流入6066.44万元，同比增幅134.56%。

核心财务指标深度解读

营业收入同比下滑6.97%

报告期内公司实现营业收入22.42亿元，上年同期为24.10亿元，同比减少1.68亿元。营收下滑主要源于两方面因素：一是新研及批产项目放量不足，二是新型电子元器件板块产品价格向下调整的压力从下游向上游层层传递。分业务来看，新型电子元器件业务收入22.22亿元，占总营收比重99.13%，同比下降6.86%；现代服务业收入1956.18万元，同比下滑17.96%。分地区来看，海外收入仅225.97万元，同比大降60.92%，海外市场拓展进度不及预期。

归母净利润同比下滑20.99%

报告期内归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，上年同期为3.12亿元，同比减少6547.34万元。净利润下滑幅度显著高于营收降幅，主要受利润总额下降带动所得税费用同比大降68.55%的对冲影响，最终净利润降幅仍远超营收端表现，反映出公司盈利端承压明显。

扣非净利润同比大降24.33%

报告期内扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，上年同期为2.81亿元，同比减少6845.91万元，降幅远超归母净利润。非经常性损益合计3362.06万元，主要由闲置募集资金购买结构性存款的投资收益、政府补助等构成，主业核心盈利质量出现明显下滑。

基本每股收益同比下滑20.99%

报告期内基本每股收益0.4448元/股，上年同期为0.5630元/股，同比下降20.99%，与归母净利润变动幅度完全匹配。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当前不存在稀释性潜在普通股，每股收益摊薄风险较低。

扣非每股收益同步下滑

报告期内扣非基本每股收益0.3842元/股，上年同期为0.5077元/股，同比下滑24.33%，与扣非净利润变动幅度一致，反映主业盈利能力对每股收益的支撑力度明显减弱。

应收账款同比大增15.43%

报告期末应收账款账面价值57.54亿元，上年度末为49.85亿元，同比增加7.69亿元，占总资产比重从25.85%提升至30.51%。应收账款大幅增长主要受行业特点影响，新型电子元器件板块回款期延长，回款集中在下半年。截至报告期末，1年以内应收账款43.78亿元，占比69.39%；1-2年应收账款12.46亿元，占比19.74%，长期应收账款占比偏高，坏账计提压力持续上升。公司已出台优化客户信用评级、加大催收力度等应对措施，但回款滞后仍将对公司现金流形成持续占用。

应收票据同比大降72.19%

报告期末应收票据账面价值5.40亿元，上年度末为19.42亿元，同比减少14.02亿元，降幅达72.19%。变动核心原因是新型电子元器件板块企业应收商业承兑汇票到期集中承兑，应收票据规模大幅收缩，侧面反映出下游客户票据支付结算占比下降，回款结构发生明显变化。

加权平均净资产收益率下滑

报告期内加权平均净资产收益率1.55%，上年同期为2.09%，同比下降0.54个百分点。扣非加权平均净资产收益率1.34%，主业资产盈利效率出现明显回落，股东权益回报水平较上年同期显著下降。

存货同比增长6.46%

报告期末存货账面价值23.23亿元，上年度末为21.82亿元，同比增加1.41亿元，占总资产比重从11.32%提升至12.32%。存货增长主要是报告期内根据产品交付及生产进度安排，发出商品和库存商品增加所致。报告期内公司计提存货跌价准备9873.33万元，存货减值计提规模同比增长42.93%，存货跌价风险有所上升。

销售费用同比下降18.09%

报告期内销售费用1.06亿元，上年同期为1.29亿元，同比减少2339.61万元。销售费用下滑主要源于两方面：一是部分企业根据绩效考核情况，销售人员薪酬减少；二是业务招待费及业务经费同比缩减，整体销售端投入随营收规模收缩同步下降。

管理费用同比下降7.98%

报告期内管理费用2.88亿元，上年同期为3.13亿元，同比减少2496.39万元。管理费用下滑核心原因是部分子公司根据绩效考核情况，发放的管理人员职工薪酬同比减少，管理端人力成本管控成效显现。

财务费用由正转负大降196.34%

报告期内财务费用为-817.21万元，上年同期为848.28万元，同比变动幅度达-196.34%，是所有财务指标中变动幅度最大的一项。核心驱动因素一是报告期部分企业定期存款利息收入大幅增加，二是公司借款本金同比下降，利息支出相应减少，利息收入规模超过利息支出，最终形成财务费用净收益。

研发费用同比增长8.67%

报告期内研发费用1.62亿元，上年同期为1.49亿元，同比增加1290.05万元，研发投入强度6.80%，高于上年同期水平。公司持续聚焦高新领域和民用新领域需求，加大关键核心技术攻关，研发端投入保持刚性增长。

经营活动现金流净额下滑

报告期内经营活动产生的现金流量净额8.17亿元，上年同期为9.49亿元，同比减少1.32亿元。变动原因一是报告期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加1.77亿元，二是根据绩效考核情况，支付给职工及为职工支付的现金同比减少0.57亿元，采购端现金支出增加是经营现金流下滑的核心因素。

投资活动现金流净额大增

报告期内投资活动产生的现金流量净额6066.44万元，上年同期为-1.76亿元，同比增幅134.56%，是所有财务指标中变动幅度第二大的一项。增长核心原因一是报告期公司使用暂时闲置募集资金购买银行结构性存款收回投资收到的现金同比增加2亿元，二是公司根据项目的投资进度，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少0.38亿元，投资端现金回流明显加快。

筹资活动现金流净流出扩大

报告期内筹资活动产生的现金流量净额-4.48亿元，上年同期为-1.86亿元，净流出规模同比扩大141.05%。主要驱动因素一是报告期分配现金股利增加导致分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加1.06亿元，二是报告期偿还债务支付的现金同比增加0.76亿元，三是公司取得借款收到的现金同比减少0.79亿元，分红及偿债支出大幅增加导致筹资端现金消耗显著提升。

风险提示

1. 应收账款规模持续攀升，回款期集中在下半年，若下游客户回款进度不及预期，可能导致坏账损失进一步扩大，侵蚀公司利润。
2. 营收、净利润双降背景下，公司毛利率小幅下滑，主业盈利承压，叠加存货跌价损失同比增长，盈利端压力尚未得到缓解。
3. 海外收入同比大降60.92%，国际化拓展进度缓慢，第二增长曲线培育不及预期。
4. 募投项目普遍延期，当前整体投资进度仅29.36%，项目落地效益释放存在不确定性。

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