乐心医疗财报解读：财务费用大增928.57%、销售费用大降42.79% 核心指标异动暗藏多重风险
营业收入微增2.51%
2026年上半年乐心医疗实现营业收入5.34亿元，较上年同期小幅增长2.51%，营收整体保持平稳未出现大幅波动。其中主营业务收入5.31亿元，同比增长2.57%，其他业务收入313.10万元，同比下滑6.76%，收入结构仍以家用医疗、健康类产品为主。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 53443.22 | 52136.48 | 2.51% |
净利润同比增41.96%
报告期内归属于上市公司股东的净利润为6003.71万元，上年同期为4229.04万元，同比大幅增长41.96%，盈利水平提升显著，净利润增长幅度远高于营收增速，体现出公司阶段性盈利能力有所改善。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 6003.71 | 4229.04 | 41.96% |
扣非净利润大涨54.88%
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为5896.35万元，上年同期为3807.09万元，同比增幅达54.88%，扣非净利润增速超过归母净利润，说明公司核心主业盈利质量进一步提升，非经常性损益对利润的贡献占比有所收窄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 5896.35 | 3807.09 | 54.88% |
基本每股收益同比提升41.29%
2026年上半年基本每股收益为0.2748元/股，上年同期为0.1945元/股，同比增长41.29%，与归母净利润增速基本匹配。稀释每股收益为0.2745元/股，上年同期为0.1945元/股，同比增长41.13%，股份稀释对每股收益的摊薄影响极小。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.2748 | 0.1945 | 41.29% |
| 稀释每股收益（元/股） | 0.2745 | 0.1945 | 41.13% |
扣非每股收益同步走高
扣非后每股收益随扣非净利润同步提升，核心主业的每股盈利贡献能力同步增强，与扣非净利润的增长幅度形成匹配，反映出公司主业盈利的每股摊薄效率保持稳定。
加权平均净资产收益率升至5.54%
报告期内加权平均净资产收益率为5.54%，上年同期为4.19%，同比提升1.35个百分点，股东权益的盈利效率有所改善，资产获利能力得到增强。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.54% | 4.19% | +1.35个百分点 |
应收账款余额小幅下降
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为1.51亿元，较上年末的1.67亿元同比小幅下降9.40%，应收账款占总资产比例为10.16%，较上年末下降1.83个百分点。其中单项计提坏账准备的应收账款1405.01万元，全额计提坏账，涉及的客户均为涉诉或长账龄预计无法收回的主体，组合计提坏账准备的应收账款坏账计提比例为8.97%，整体坏账计提较为充分，但大额涉诉坏账仍存在后续核销冲击利润的潜在风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 15112.01 | 16679.44 | -9.40% |
应收票据账面余额归零
截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据账面余额为0，上年同期也未披露大额应收票据，公司应收款项主要以应收账款和应收款项融资形式存在，应收款项融资期末余额为171.42万元，较期初的25.20万元大幅增长，主要系本期收到客户开具的银行承兑汇票增加所致。
存货规模同比增长12.08%
截至2026年6月末，公司存货账面价值为8613.11万元，较上年末的7684.99万元同比增长12.08%，存货占总资产比例为5.79%。存货跌价准备期末余额为1925.90万元，本期计提存货跌价损失227.41万元，原材料和库存商品是存货跌价的主要计提方向，公司存货规模整体处于合理区间，但存货跌价计提的持续性仍需后续跟踪。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 8613.11 | 7684.99 | 12.08% |
销售费用大幅下滑42.79%
2026年上半年销售费用发生额为2420.44万元，上年同期为4231.14万元，同比大幅下降42.79%，变动原因主要是本报告期销售服务费用大幅减少。销售费用率从上年同期的8.12%降至4.53%，费用管控效果显著，但需警惕销售服务投入收缩是否会对后续市场拓展产生滞后影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2420.44 | 4231.14 | -42.79% |
管理费用小幅增长6.70%
报告期内管理费用发生额为3876.49万元，上年同期为3632.94万元，同比增长6.70%，整体变动幅度较小，管理费用支出保持平稳，未出现异常大幅增长情况。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3876.49 | 3632.94 | 6.70% |
财务费用暴增928.57%
报告期内财务费用发生额为898.40万元，上年同期为-108.43万元，同比增幅高达928.57%，是所有费用类指标中变动幅度最大的项目。变动原因主要是本报告期美元汇率变动导致以美元结算资产的汇兑损益大幅减少，直接侵蚀了公司利润空间，考虑到公司海外业务占比较高，后续汇率波动仍将持续对公司盈利产生较大影响，投资者需重点警惕汇兑损失风险。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 898.40 | -108.43 | 928.57% |
研发费用基本持平
2026年上半年研发费用发生额为5001.91万元，上年同期为4995.75万元，同比仅微增0.12%，研发投入总额占营业收入比例为9.36%，保持在较高水平，公司持续在智能血压监测、血糖监测、心电算法等核心领域保持研发投入强度。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 5001.91 | 4995.75 | 0.12% |
经营活动现金流净额增27.50%
报告期内经营活动产生的现金流量净额为6152.24万元，上年同期为4825.39万元，同比增长27.50%，经营现金流表现优于同期净利润增速，公司主营业务回款能力有所增强，现金流健康度得到提升。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 6152.24 | 4825.39 | 27.50% |
投资活动现金流净额改善46.59%
2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-344.02万元，上年同期为-644.05万元，同比改善46.59%，变动原因主要是本报告期购建长期资产支付的现金大幅减少，公司当期资本开支规模有所收缩。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -344.02 | -644.05 | 46.59% |
筹资活动现金流净额大增87.88%
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-901.21万元，上年同期为-7432.89万元，同比大幅增长87.88%，变动原因主要是本报告期公司偿还短期借款的规模大幅减少，筹资端现金流出压力显著缓解。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -901.21 | -7432.89 | 87.88% |
风险提示
公司当前海外业务占比较高，汇率波动导致财务费用暴增928.57%，后续若人民币汇率继续大幅波动，将持续对公司盈利造成扰动；同时公司多项募投项目多次延期，部分项目变更为永久补充流动资金，募投项目收益兑现进度不及预期的风险值得警惕。此外公司应收账款中存在1405万元全额计提坏账的涉诉客户款项，后续若出现大额坏账核销，将对当期利润产生直接冲击，投资者需保持审慎关注。
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