营业收入小幅增长

2026年上半年中国武夷实现营业收入16.92亿元，较上年同期的15.81亿元同比增长7.03%，营收端保持小幅扩张态势。分业务板块来看，房地产开发业务营收7.75亿元，同比大幅增长96.09%，成为营收增长的核心驱动力；国际工程承包业务实现营收5.80亿元，同比增长12.06%；商业贸易业务受业务结构调整影响，营收2.79亿元，同比下降54.73%。

归母净利润大幅亏损

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-4.40亿元，较上年同期的-0.93亿元同比增亏373.42%，亏损幅度大幅扩大。业绩亏损主要源于三方面因素：一是公司为加快存量库存去化，部分房地产项目降价销售，基于谨慎性原则计提大额存货跌价准备；二是符合利息资本化条件的在建项目减少，叠加汇率波动影响，财务费用同比大幅攀升；三是境外个别工程回款未达预期，信用减值损失计提规模增加。

扣非净利润同步大幅下滑

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.41亿元，较上年同期的-0.98亿元同比下滑351.78%，下滑幅度略低于归母净利润。非经常性损益合计金额仅为55.15万元，对利润的整体影响极小，说明公司亏损主要来自主营业务层面，非偶发性因素导致。

基本每股收益大幅转负

2026年上半年基本每股收益为-0.2803元/股，上年同期为-0.0592元/股，同比大幅下滑373.48%，与归母净利润变动幅度完全匹配。公司总股本保持15.71亿股未发生变动，每股收益的下滑完全由净利润亏损扩大导致。

扣非每股收益同步走低

扣非每股收益为-0.2806元/股，上年同期为-0.0621元/股，同比下滑351.85%，与扣非净利润变动趋势一致，反映公司主业盈利能力出现明显恶化。

应收账款规模有所下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值为14.94亿元，较上年度末的19.45亿元同比下降23.16%，应收账款规模得到一定压降。但应收账款整体坏账计提比例达19.08%，其中单项计提坏账的应收账款计提比例达52.21%，境外项目回款风险仍需重点关注。

应收票据规模较小

报告期末公司应收票据账面价值仅为10.18万元，为本期贸易业务新增的银行承兑票据，规模极低，对公司整体资产质量影响极小。本期应收票据计提坏账准备101.87元，计提比例仅为0.1%，坏账风险极低。

加权平均净资产收益率大幅转负

2026年上半年加权平均净资产收益率为-9.78%，较上年同期的-1.80%下降7.98个百分点，意味着公司净资产的盈利贡献能力大幅恶化，股东权益的损耗速度明显加快。截至报告期末归属于上市公司股东的净资产为42.79亿元，较期初的47.29亿元减少9.51%。

存货规模仍处高位

截至2026年6月末，公司存货账面价值为133.08亿元，占总资产比例达62.05%，是公司资产中占比最高的项目。本期新增计提存货跌价准备2.15亿元，主要来自南京武夷绿洲、南平武夷名仕园等存量地产项目，存货跌价准备总余额达8.38亿元。当前存货中房地产开发相关资产占绝对比重，去化进度和价格波动将直接影响公司未来业绩表现。

销售费用同比增长37.71%

2026年上半年销售费用发生额为5335.67万元，较上年同期的3874.48万元同比增长37.71%。增长主要源于两方面：一是公司加大存量房产去化力度，委托代销费同比大幅增加；二是跨境贸易业务规模扩大，出口相关保费支出同步上升。

管理费用基本持平

报告期内管理费用发生额为9563.79万元，上年同期为9524.00万元，同比仅微增0.42%，整体保持稳定。职工薪酬、折旧费等刚性支出占管理费用比重超过70%，公司管理端成本控制成效明显，未出现不合理的费用扩张。

财务费用暴增218.45%

财务费用是本期业绩变动最显著的指标，2026年上半年发生额1.78亿元，较上年同期的5597.27万元同比增长218.45%。核心驱动因素是汇兑损失同比大幅增加，本期汇兑净损失达5655.99万元，上年同期为汇兑净收益2190.84万元，一增一减形成近8000万元的费用增量，海外业务汇率波动风险已成为影响公司盈利的关键变量。

研发费用同比增长39.88%

2026年上半年研发费用发生额为277.90万元，上年同期为198.67万元，同比增长39.88%。增长原因是本期新增海上驳船船舶平台钻孔桩施工技术研究项目，相关研发投入增加，体现公司在国际工程施工领域持续推进技术升级。

经营活动现金流净流出收窄

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.99亿元，上年同期为-2.43亿元，同比收窄18.14%。经营端现金流出压力有所缓解，主要得益于购买商品接受劳务支付的现金同比减少1.14亿元，供应链端资金占用效率有所提升。

投资活动现金流净流出扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-697.73万元，上年同期为-279.14万元，同比扩大149.96%。变动原因是本期股票投资规模同比增加，权益类金融资产配置支出增长。

筹资活动现金流由正转负

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-1.95亿元，上年同期为5.69亿元，同比下滑134.21%。核心原因是本期公司加大债务偿还力度，偿还债务支付的现金同比大幅增加，筹资端从资金净流入转为净流出，公司主动压降债务规模、优化负债结构。

多重经营风险提示

中国武夷当前面临多重经营风险：一是房地产存量去化不及预期，后续仍可能计提大额存货跌价准备，进一步侵蚀利润；二是海外业务占比较高，汇率波动、地缘政治、项目回款不确定性较强，汇兑损失和信用减值风险持续存在；三是短期借款和一年内到期非流动负债合计达351.06亿元，短期偿债压力较大，需警惕流动性风险。投资者需充分关注公司资产减值、海外业务波动和债务偿付相关风险，审慎评估投资价值。

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