长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

商超连锁巨头永辉超市（601933.SH）似乎进入了转型收获期。

8月21日晚，永辉超市披露的半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入约238亿元，同比下降逾20%；归母净利润为2.53亿元，较上年同期相比，实现了扭亏为盈。

始于2024年，永辉超市推进产业转型，学习胖东来对线下门店进行调改。截至2026年6月末，公司已经成功调改331家门店。与此同时，公司关闭低效门店。

针对2026年上半年经营业绩好转，永辉超市解释，调改的门店较大程度提升了门店整体盈利能力。同时，公司不断深化供应链改革及稳步提升自有品牌商品销售占比，整体毛利率上升。

当然，永辉超市的盈利能力仍然较为脆弱。上半年，公司实现的扣非净利润只有3890.45万元，二季度扣非净利润亏损逾2亿元。

未来，永辉超市能否持续盈利？公司的门店调改已经进入精耕细作的第二阶段，同时，公司“永辉定制”产品在发力，表现也较为突出。

永辉超市正在用差异化及自有品牌，推动公司向健康轨道迈进。

五大因素助力扭亏为盈

市场高度关注的调改成效，永辉超市用一份业绩答卷进行作答。

根据半年报，2026年上半年，永辉超市实现营业收入237.91亿元，同比下降20.56%。

自2023年中期以来，永辉超市的中期营业收入已经四连降。

针对2026年上半年的营业收入下降，永辉超市解释，主要由于公司2024年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，关闭长期经营亏损门店以及门店调改期歇业等因素所致。尽管调改店收入较同期有所增加，仍无法弥补因关店产生的收入下降。

财报显示，2023年末，永辉超市超市业务进入全国29个省市，门店共计1000家。

从2024年下半年开始，永辉超市主动寻求变革，以“品质零售”为核心启动战略转型：一方面全面学习胖东来模式调改门店及组织转型，另一方面加速关闭尾部门店。

到2026年6月末，公司门店数为382家，较2023年末已经缩减大半。

门店大幅减少，营业收入减少并不令人意外。

备受关注的是，虽然营业收入同比减少，但永辉超市的归母净利润、扣非净利润双双转正。

2026年上半年，永辉超市实现的归母净利润、扣非净利润分别为2.53亿元、3890.45万元，同比增长205.23%、104.85%。

2025年上半年，公司实现的归母净利润、扣非净利润分别为-2.41亿元、-8.02亿元。

当时，永辉超市解释称，公司处于转型的深水期和持续阵痛期，上半年，公司共调改开业93家门店，门店调改需经历歇业装修、新设备投入等大量必要过程。关闭227家长期亏损门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。同时，公司对商品供应链进行了大刀阔斧改革，以建立“品质零售”的商品心智和合作共生的供零关系。多重因素叠加影响，对公司业绩带来较大程度影响。

2026年上半年，永辉超市扭亏为盈，主要源于五大因素，即：累计完成331家门店调改，较大程度提升了门店整体盈利能力；不断深化供应链改革及稳步提升自有品牌商品销售占比，公司整体毛利率同比提高1.6个百分点；经营效率持续提升，期间费用率同比下降1.8个百分点；公司调改运营进入提质增效的第二阶段，调改节奏放缓，当期一次性改造投入较上年同期减少较多；公司所持美股公司股价上行，形成公允价值变动收益0.89亿元。

自有品牌销售额超25亿

中期实现盈利的永辉超市，盈利能力能否持续，自身造血的能力能否持续向好？

调改、大规模关店止血，曾对永辉超市业绩造成较大压力。2026年上半年，公司是否真的进入了收获期？

2026年上半年，助力永辉超市盈利的五大因素中，调改门店盈利能力提升、调改节奏放缓投入减少，调改进入深耕细作的第二阶段，这说明公司调改工作基本完成，未来投入会减少。供应链改革深化和自有品牌销售占比提升，是永辉超市业绩改善的第二条曲线。

据披露，2026年上半年，永辉定制共落地永辉超市与知名厂牌联名定制新品550余支，实现销售额19.07亿元，占公司销售额的7.58%。其中，永辉定制精选鲜鸡蛋和永辉定制刺身冰鲜挪威三文鱼肉销售额分别实现1.36亿元和1.06亿元。

品质永辉完成新品开发47支，成功上架25支，在售产品累计达82支。2026年上半年，“品质永辉”实现销售额5.83亿元，占公司销售额2.32%。其中，品质永辉压榨一级花生油、100%椰子水、橙汁销售额分别达3358.34万元、2767.77万元、2724.52万元。

永辉超市称，公司持续优化商品结构，扩大自有品牌渗透率。2026年上半年，综合自有品牌矩阵（涵盖永辉定制、品质永辉、YH Bakery、永辉农场等）整体销售额达 25.33亿元，占公司销售额10.07%，6月份单月占比升至11.47%。

公司表示，未来，将持续夯实商品核心竞争力，聚焦商品差异化。

在供应链体系方面，2026年上半年，永辉超市成功培育销售额千万级单品240余支，亿元级单品12支。其中，生鲜品类增长态势突出，鲜榴莲销售额超3.54亿元，蓝莓销售额超3.29亿元。公司累计引进区域特色商品252支。

公司表示，将通过集中化、标准化采购构建安全合规、稳定可控的供应链体系。

需要说明的是，2026年上半年，永辉超市扣非净利润虽然实现盈利，但仍然脆弱，其中就包括投入减少产生的积极影响。此外，公司经营净现金流为1.99亿元，同比下降83.50%；期末，公司资产负债率为93.04%，虽然较年初有所下降，但仍然处于高位。

此外，前期因为关店产生的租赁纠纷，未来也将对公司业绩产生一定影响。

总体而言，永辉超市主业确有改善，但公司未来的持续健康发展仍然面临挑战。

责编：ZB