核心盈利端显著修复

报告期内元隆雅图（维权）盈利表现呈现明确向好态势，归母净利润、扣非净利润同比均实现超两成改善，加权平均净资产收益率较上年同期提升0.08个百分点，基本每股收益减亏幅度达到50%，整体盈利端减亏幅度超20%，经营向好的拐点信号清晰。

主营业务结构持续优化

公司以“大IP+科技”为战略驱动力，覆盖全案营销和IP文创两大核心板块，2026年上半年产品结构升级成效突出，礼赠品业务毛利率同比提升3.58个百分点，IP文创业务成为增长最强引擎。其中新媒体营销服务收入同比增长38.94%，IP文创产品收入同比大增134.48%，核心高毛利板块的快速扩张正在持续优化整体营收质量。

IP文创板块围绕世界杯、小黄人新电影上映等热点事件推动产品销售，梅西球星毛绒挂件盲盒、山姆定制款梅西摆件、驯龙高手系列毛绒公仔等多款产品成为热销爆款，同时公司完成上海“城市会客厅”首店布局，IP主题快闪店、潮玩自动贩售机快速落地核心城市，线上京东、小红书等平台IP旗舰店同步运营，B+C联动的全渠道体系已初步成型，为后续IP文创业务持续高增长筑牢渠道基础。

区域市场拓展取得突破

报告期内公司区域布局持续优化，华南、西北、华中区域收入实现翻倍以上增长，市场覆盖广度进一步提升，多点增长的区域格局逐步形成，打破了此前依赖华东等传统优势区域的增长局限。

利润质量大幅改善

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到1.32亿元，同比大幅增长40.05%，远高于同期净利润表现，盈利含金量显著提升。同时公司应收账款规模从上年末的7.76亿元压缩至5.65亿元，同比压降27%，回款效率明显改善，资产流动性进一步增强，经营健康度持续走高。

AI技术赋能降本增效

公司持续深化AI技术在业务全流程的落地应用，专门成立AI研究院，谦玛网络升级后的谦观AI营销操作系统覆盖策略洞察、智能选号、内容审核、效果分析等全链路环节，大幅提升客户需求响应速度和项目交付效率。2026年上半年公司期间费用合计1.58亿元，同比仅上升5.78%，远低于业务运营效率提升带来的成本节约幅度，规模效应逐步显现，为后续盈利转正提供了成本端的有力支撑。

投资价值点评

元隆雅图作为国内营销文创赛道的龙头企业，当前正处于业务结构转型的关键节点，传统新媒体营销业务保持近40%的高速增长，IP文创板块凭借134%的收入增速打开全新成长空间，同时盈利端减亏趋势明确，经营现金流大幅改善验证基本面韧性。随着后续大型赛会周期临近、C端IP零售渠道持续放量，公司业绩有望迎来弹性释放，当前估值具备较高的安全边际，长期成长价值值得重点关注。

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