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8月23日，万马科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.09亿元，同比增长20.53%；归母净利润为1751.75万元，同比增长6.4%；扣非归母净利润为1732.42万元，同比增长8.14%；基本每股收益0.1307元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3524.2万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万马科技2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.09亿元，同比增长20.53%；净利润为1751.75万元，同比增长9.37%；经营活动净现金流为6726.36万元，同比增长607.64%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.53%，销售费用同比变动-22.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.53%，税金及附加同比变动-0.39%，营业收入与税金及附加变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.33%，同比下降16.13%；净利率为4.29%，同比下降9.25%；净资产收益率（加权）为3.26%，同比下降2.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.75%、31.39%、26.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.11%，4.72%，4.29%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.26%，同比下降2.98%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为39.44%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.54%，同比增长1.19%；流动比率为1.68，速动比率为1.55；总债务为1.68亿元，其中短期债务为1.41亿元，短期债务占总债务比为83.9%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.7%，54.89%，55.54%，变动趋势增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为42.66%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.66%，营业成本同比增长29.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.7，同比下降12.15%；存货周转率为4.62，同比增长43.96%；总资产周转率为0.34，同比增长9.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为39.04%、40.5%、48.49%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.08%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长21.84%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.84%，营业收入同比增长20.53%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为793.6万元，同比增长277.57%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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