核心经营现金流大幅逆势改善

报告期内，合肥高科在行业整体承压背景下实现盈利质量亮眼突破，经营活动现金流净额达到1645.95万元，较上年同期的989.67万元同比大增66.31%，这一表现主要源于公司对采购支付、税费支出环节的精细化管控落地，经营性现金流转效率得到显著提升，充分验证了核心主业的自我造血能力。

尽管报告期内受下游家电需求偏弱、前期产品价格调整以及募投项目爬坡阶段新增538.90万元折旧摊销等因素影响，归母净利润小幅亏损56.02万元，但经营性现金流的逆势高增为后续产能释放、新业务拓展筑牢了坚实的资金底座。

主业基本盘稳固 模具业务盈利韧性凸显

作为国家级专精特新企业与高新技术企业，合肥高科长期深耕家电配套赛道，构建起金属结构件、装饰面板、金属模具三大核心产品矩阵，深度绑定海尔、美的等全球家电龙头供应链体系。报告期内公司前五大客户销售收入占比达88.69%，其中对海尔集团营收占比高达76.16%，核心客户合作粘性极强，主业基本盘稳固性突出。

分产品维度来看，高附加值的金属模具业务展现出极强的盈利稳定性，本期毛利率达18.28%，较上年同期微增0.11个百分点，是所有业务板块中唯一实现毛利率正增长的品类，成为当前公司盈利的核心压舱石。

报告期内公司持续保持高强度研发投入，2026年上半年研发费用达1917.09万元，深度跟进下游家电整机厂商的新品同步开发需求，全程参与客户新机型的模具设计与量产落地环节，进一步巩固了自身在高端家电配套领域的技术壁垒。

产能布局稳步落地 新增长曲线蓄势待发

报告期内公司产能建设持续推进，期末在建工程余额达9655.43万元，较上年末增长19.86%，两大核心在建项目进度均符合预期。其中大尺寸显示盖板及精密制造生产基地项目工程进度已达98%，累计投入占预算比例95.86%，当前正处于产能爬坡阶段；佛山弘吉生产基地建设项目顺利推进，已获得银行专项长期借款支持，后续将进一步完善公司在华南家电产业集群的本地化配套能力，有效降低跨区域运营成本。

与此同时，公司正全力推进滑轨、商用冰箱、新能源等新业务的客户认证与订单转化，积极培育第二增长曲线。当前商用冰箱项目已进入小批试生产阶段，后续随着募投项目产能利用率逐步提升，新增厂房设备带来的折旧压力将持续摊薄，叠加精益生产全链条降本控费措施落地，公司整体盈利能力有望迎来快速修复。

受益行业红利 后续业绩弹性充足

当前国内家电行业已进入存量焕新周期，2026年国补政策聚焦一级能效高效产品，推动家电产品结构加速升级，下游整机厂商对高精密、定制化配套部件的需求持续提升，模块化采购趋势不断深化，头部配套供应商的市场份额将进一步集中。合肥高科作为海尔、美的等龙头企业的核心战略合作伙伴，深度受益于行业供应链集中化红利，叠加自身现金流支撑充足、产能建设临近释放、新业务逐步落地的多重利好，后续随着下游需求回暖，公司业绩具备充足的向上修复空间，当前阶段布局性价比凸显。

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