核心经营业绩双高增

2026年上半年中裕科技交出了远超行业平均水平的经营答卷，实现营业收入4.45亿元，同比保持24.12%的稳健增长，而归母净利润达到8898.80万元，较上年同期的5260.54万元大幅提升69.16%，扣非净利润8574.90万元，同比增速达64.96%，盈利弹性远超营收增速，加权平均ROE同比提升3.32个百分点至9.55%，展现出极强的经营质量优化能力。

产品结构优化成效显著

公司四大类产品矩阵协同发力，传统优势产品稳占市场基本盘，募投新品钢衬改性聚氨酯耐磨管实现爆发式增长，报告期内该产品营收4858.76万元，同比大增934.28%，毛利率较上年同期提升22.39个百分点至22.25%，已完成总价款4880.78万元的大额管路系统采购合同全流程交付，下游矿产浆体输送场景的市场拓展顺利落地，成为新的业绩增长极。高毛利核心产品耐高压大流量输送软管保持59.95%的稳定高毛利，普通轻型输送软管毛利率同比提升3.23个百分点，产品盈利结构持续向好。

海内外市场双向突破

境内市场受益于钢衬改性聚氨酯耐磨管的放量，营收同比大增40.04%，打开国内矿产输送、管网改造的增量空间；境外市场持续深耕欧洲、南美等增量区域，欧洲市场营收同比增加2525.26万元，南美市场同比增加1688.81万元，整体境外营收3.44亿元，占总营收比重达77.32%，且境外业务毛利率高达54.50%，全球化抗风险底盘进一步夯实，高毛利海外市场的持续拓展为盈利高增提供了稳固支撑。

盈利质量大幅跃升

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到9669.00万元，较上年同期的684.03万元同比增长1313.53%，现金流改善幅度远超利润增速，销售商品收到的现金流同比增加7659.59万元，叠加关税及相关运费同比大幅缩减，盈利含金量得到实质性验证。同时公司运营效率显著提升，应收账款周转率同比提升0.46次，存货周转率同比提升0.28次，资产负债率仅为30.14%，利息保障倍数高达67.35倍，财务结构极度稳健，抗风险能力突出。

技术壁垒持续加固

作为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2026年6月末公司累计拥有专利316项，其中发明专利55项，自主研发的智能管道监控系统取得10项软件著作权。报告期内公司斩获江苏省复合材料学会科技进步奖特等奖、江苏省新材料产业协会科学技术奖二等奖，主导发布1项输油软管行业标准，参与发布1项橡胶术语国家标准，累计主导/参与制修订20项国家、行业及团体标准，同时获得美国API、UL、FM、欧盟MED等多项国际权威认证，技术与资质壁垒持续加固，充分受益于油气开采、城市管网改造、一带一路能源合作等多重政策红利，成长确定性极强。

整体来看，中裕科技2026年上半年业绩表现大幅超出市场预期，传统基本盘稳固、新品类爆发式增长、全球化布局持续深化、现金流质量大幅改善，多重利好共振下，公司高成长盈利韧性已经得到充分验证，长期投资价值进一步凸显。

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