莱美药业财报解读：应收票据大降63%、筹资现金流增超2.13亿元
营业收入同比下滑7.09%
报告期内公司实现营业收入35044.28万元，较上年同期的37719.38万元同比下降7.09%。营收下滑主要受部分品种销量、销售价格同比下降影响，其中特色专科类营收同比下滑20.71%，是营收收缩的主要拖累项，仅医药流通类营收实现22.88%的同比增长。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 35044.28 | 37719.38 | -7.09% |
净利润亏损收窄
2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2341.75万元，较上年同期的-3137.73万元亏损幅度有所收窄，整体仍未摆脱亏损状态，盈利端尚未出现实质性反转信号。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | -2341.75 | -3137.73 |
扣非净利润亏损同步收窄
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2577.49万元，较上年同期的-3223.32万元亏损同步收窄，非经常性损益合计贡献收益235.74万元，主要来自政府补助、应收款项减值转回等项目。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -2577.49 | -3223.32 |
基本每股收益小幅改善
2026年上半年基本每股收益为-0.0222元/股，较上年同期的-0.0297元/股亏损幅度收窄，与净利润变动趋势一致，反映单位股本对应的亏损额有所降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0222 | -0.0297 |
扣非每股收益同步修复
报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步改善，2026年上半年数值为-0.0244元/股，上年同期为-0.0305元/股，核心主业的亏损压力有所缓解但仍未转正。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0244 | -0.0305 |
应收账款规模同比收缩
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为19559.99万元，较上年末的22830.32万元同比下降14.32%，应收账款占总资产比例从8.87%降至7.16%，回款情况有所改善。但应收账款坏账准备余额达4273.25万元，坏账计提比例17.93%，大额历史应收款的减值风险仍需警惕。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 19559.99 | 22830.32 | -14.32% |
应收票据规模大幅下降
截至报告期末，公司应收票据账面价值为646.87万元，较上年末的1748.28万元大幅减少63.00%，主要是期末不符合金融资产终止确认条件的银行承兑汇票较年初减少所致，票据流动性储备明显收缩。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值（万元） | 646.87 | 1748.28 | -63.00% |
加权平均净资产收益率小幅回升
2026年上半年加权平均净资产收益率为-1.34%，较上年同期的-1.69%回升0.35个百分点，反映净资产的亏损侵蚀程度有所降低，但仍处于负值区间，股东权益的盈利创造能力尚未恢复。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.34% | -1.69% | 0.35% |
存货规模小幅增长
截至2026年6月末，公司存货账面价值为17752.82万元，较上年末的16132.88万元同比增长10.04%，存货占总资产比例微升至6.50%。存货跌价准备余额420.86万元，较上年末的708.54万元大幅减少，本期计提的存货跌价损失同比下降72.72%，库存减值压力有所缓解。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 17752.82 | 16132.88 | 10.04% |
销售费用同比大降22.30%
2026年上半年销售费用发生额为11638.97万元，较上年同期的14978.69万元同比下降22.30%，主要是市场开发及促销费同比大幅减少，销售端费用投放收缩是当期亏损收窄的重要原因。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 11638.97 | 14978.69 | -22.30% |
管理费用同比下降13.62%
报告期内管理费用发生额为5511.10万元，较上年同期的6380.06万元同比下降13.62%，主要是折旧、无形资产摊销及办公费等刚性支出同比减少，内部管理运营效率有所提升。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 5511.10 | 6380.06 | -13.62% |
财务费用持续为负
2026年上半年财务费用发生额为-411.48万元，上年同期为-567.29万元，持续保持负值主要是当期利息收入1060.34万元远高于利息支出510.80万元，公司资金储备充裕，利息净收益为利润端提供正向支撑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -411.48 | -567.29 |
研发费用同比下滑19.86%
报告期内公司研发投入总额为3448.49万元，其中费用化研发支出1791.61万元，较上年同期的2231.45万元同比下降19.86%，研发投入强度有所收缩，在研管线的推进节奏可能受到影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1791.61 | 2231.45 | -19.86% |
经营活动现金流由负转正
2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为2381.89万元，上年同期为-73.57万元，实现由负转正，主要是本期支付其他与经营活动有关的现金大幅减少，经营端现金回款能力显著改善。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 2381.89 | -73.57 |
投资活动现金流净流出收窄
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1987.24万元，上年同期为-2362.43万元，投资端现金净流出规模同比缩小，主要是本期对外投资支付的现金有所减少，整体投资节奏趋于谨慎。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（万元） | -1987.24 | -2362.43 |
筹资活动现金流大幅转正
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为14481.35万元，上年同期为-6864.54万元，同比大幅转正，变动规模超2.13亿元，主要是本期取得借款收到的现金同比大幅增加，短期借款从上年末的17942.31万元增至30430.55万元，公司通过扩大债务融资补充流动性储备。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | 14481.35 | -6864.54 |
风险提示
公司当前仍未实现盈利，核心特色专科类营收下滑明显，叠加医药行业带量采购、医保控费政策持续深化，后续药品降价压力仍存。同时公司大额长期股权投资持续计提投资损失，参股公司多数处于亏损状态，对外投资减值风险尚未完全出清。本期现金流改善高度依赖债务融资，有息负债规模快速上升，后续利息支出压力将逐步显现，投资者需警惕公司盈利修复不及预期、流动性边际收紧的潜在风险。
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