长虹美菱2026年半年度财报解读：扣非净利润大降102.29% 经营现金流锐减76.21%
营业收入同比下滑10.71%
2026年上半年长虹美菱营收规模出现明显收缩，整体收入结构呈现冷暖分化态势，空调业务受外部环境拖累下滑显著，其余板块保持小幅增长。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总营业收入 | 161.36亿元 | 180.72亿元 | -10.71% |
| 空调业务收入 | 90.34亿元 | - | -21.95% |
| 冰箱（柜）业务收入 | 48.35亿元 | - | 6.39% |
| 洗衣机业务收入 | 12.12亿元 | - | 16.55% |
| 厨大电及小家电业务收入 | 7.60亿元 | - | 8.70% |
| 生物医疗业务收入 | 1.55亿元 | - | 4.14% |
| 国内市场收入 | 97.39亿元 | - | -16.79% |
| 海外市场收入 | 63.98亿元 | - | 0.48% |
从数据来看，占营收比重超五成的空调业务成为整体收入下滑的核心拖累项，国内市场需求疲软态势明显，海外市场仅实现微增，整体增长动能不足，后续需关注核心品类需求修复进度。
归母净利润大幅下滑
报告期内公司归母净利润出现断崖式下跌，多重外部成本压力与内部投入叠加，直接压缩盈利空间。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 5798.26万元 | 4.17亿元 | -86.10% |
大宗原材料、海运费价格上涨推高运营成本，终端消费需求不足叠加行业竞争加剧导致产品均价下行，同时公司加大长期战略性投入，多重因素共同导致利润规模大幅缩水，盈利端承压明显。
扣非净利润转亏
公司核心主业盈利能力出现阶段性亏损，盈利质量大幅下滑，利润贡献高度依赖非经常性损益。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -896.11万元 | 3.91亿元 | -102.29% |
| 非经常性损益 | 6694.38万元 | - | - |
当期非经常性损益规模远超主业盈利贡献，政府补助、金融资产相关收益成为支撑账面利润的核心来源，主业自身造血能力大幅弱化，投资者需警惕后续非经常性损益波动带来的业绩变脸风险。
基本每股收益大幅下降
每股收益变动与归母净利润走势完全匹配，股东当期账面回报水平大幅收缩。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0574元/股 | 0.4051元/股 | -85.83% |
| 稀释每股收益 | 0.0574元/股 | - | - |
公司不存在稀释性潜在普通股，每股收益变动完全由净利润下滑驱动，单位股本对应的盈利水平已降至低位。
扣非每股收益转负
扣非后每股收益由正转负，直接反映公司核心经营业务的单位股本盈利水平已出现亏损。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | -0.0088元/股 | 0.3800元/股 | - |
核心主业盈利能力的大幅收缩直接体现在每股收益指标上，公司主营业务的盈利含金量已出现明显问题。
应收账款翻倍增长
应收账款规模出现爆发式扩张，占总资产比重近乎翻倍，营运资金被下游客户大量占用。
| 指标 | 2026年6月末 | 上年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 46.48亿元 | 20.15亿元 | 130.66% |
| 应收账款占总资产比例 | 17.03% | 9.03% | - |
| 当期信用减值损失 | 2099万元 | - | - |
应收账款短期大幅增长远超营收变动幅度，后续下游客户若回款不及预期，不仅会进一步加剧公司营运资金周转压力，还可能导致坏账损失规模快速攀升，投资者需重点警惕相关风险。
应收票据规模显著提升
票据类结算资产规模快速增长，公司销售端结算方式中票据占比明显上升。
| 指标 | 2026年6月末 | 上年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 2819.09万元 | 0元 | - |
| 应收款项融资余额 | 6.81亿元 | 4.10亿元 | 66.18% |
当期新增的应收票据全部为银行承兑汇票，整体票据类资产流动性相对可控，但票据占比提升也侧面反映公司在下游结算环节话语权有所下降，后续需持续关注票据兑付的及时性与变现流动性风险。
加权平均净资产收益率大幅下滑
公司净资产盈利效率出现断崖式下跌，股东投入资本的回报水平大幅收缩。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.95% | 6.63% | -5.68个百分点 |
不足1%的半年度净资产收益率，远低于上年同期水平，公司资产使用效率显著降低，为股东创造回报的能力已处于低位。
存货规模小幅上升
存货账面价值持续增长，当期计提大额存货跌价准备，库存端减值压力凸显。
| 指标 | 2026年6月末 | 上年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 24.48亿元 | 20.80亿元 | 17.72% |
| 存货占总资产比例 | 8.97% | 9.33% | - |
| 当期存货跌价损失 | 5024.14万元 | - | - |
存货占总资产比例的下降并非来自库存去化，而是总资产规模大幅扩张被动稀释所致，当期超5000万元的存货跌价计提，反映部分库存商品已面临市场价格下行压力，若后续终端需求持续疲软，库存积压与进一步减值的风险将持续上升。
销售费用同比小幅下降
公司销售端费用投入有所收缩，市场拓展力度出现阶段性调整。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用总额 | 7.76亿元 | 8.35亿元 | -7.03% |
| 市场支持费 | 1.71亿元 | 2.02亿元 | - |
| 差旅费 | 1787.27万元 | 2242.81万元 | - |
销售费用的收缩体现出公司在市场端的费用管控力度加强，但也侧面反映行业需求疲软背景下，公司主动缩减了部分市场推广资源投入，后续或对终端市场份额拓展产生一定影响。
管理费用同比大降
管理端费用优化成效显著，人员与数字化工具迭代有效降低了运营内耗。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用总额 | 1.55亿元 | 1.97亿元 | -21.46% |
| 工资社保类费用 | 9463.40万元 | 1.35亿元 | - |
| 软件使用费 | 126.71万元 | 524.28万元 | - |
人员优化与数字化工具落地有效提升了内部管理效率，在一定程度上对冲了部分盈利压力，但后续需关注管理费用下降是否存在过度压缩导致团队稳定性受损的潜在问题。
财务费用收益大幅提升
当期财务费用呈现大额净收益，汇率波动成为公司利润端的意外对冲项。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用总额 | -4625.83万元 | -1102.22万元 | -319.68% |
| 汇兑损失 | -1.32亿元 | 5026.44万元 | - |
当期汇兑收益规模大幅增长，有效抵消了部分主业利润下滑的压力，但汇率波动属于不可控的外部变量，后续若汇率走势反转，公司将面临大额汇兑损失风险，该部分收益的可持续性存在高度不确定性。
研发费用稳步增长
公司持续加码长期技术投入，为中长期产品竞争力蓄力。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发投入总额 | 4.79亿元 | 4.44亿元 | 7.86% |
| 费用化研发支出 | 3.37亿元 | - | - |
| 资本化研发支出 | 1.42亿元 | - | - |
研发投入保持稳步增长节奏，资本化支出占比约三成，相关投入聚焦基础研发、智改数转与产品迭代，长期来看有助于提升公司技术壁垒，但短期也对当期利润形成一定挤占。
经营活动现金流锐减
主业回款能力大幅弱化，经营现金流规模近乎缩水八成，盈利质量严重下滑。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 3.24亿元 | 13.61亿元 | -76.21% |
经营现金流大幅收缩核心来自销售商品收到的现金同比减少，与应收账款大幅增长的走势完全印证，公司主业实际现金回款能力已出现明显恶化，后续若该态势延续，营运资金周转缺口将持续扩大，直接威胁日常经营的流动性安全。
投资活动现金流净流出收窄
投资端现金净流出规模大幅压缩，公司结构性存款类投资结构有所调整。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -17.31亿元 | -30.06亿元 | 42.43% |
投资净流出收窄并非来自处置资产回血，而是结构性存款投资规模调整所致，公司整体资金使用效率得到一定优化，未出现大规模跨界激进投资的情况。
筹资活动现金流小幅下降
筹资端现金流保持基本稳定，公司外部融资渠道畅通，整体流动性风险可控。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 3.79亿元 | 4.14亿元 | -8.48% |
筹资端现金流未出现大幅波动，公司未面临明显的融资受阻问题，当前流动性安全垫相对充足，短期不存在资金链断裂风险。
整体来看，长虹美菱2026年上半年财报呈现出“账面利润依赖非经常性损益、主业盈利转亏、应收账款与营运资金压力陡增”的特征，多项核心经营指标出现大幅恶化，投资者需高度警惕后续主业复苏不及预期、坏账与存货减值、汇率波动等多重叠加风险。
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