中天火箭财报解读：扣非净利润增1070.46%、筹资现金流增127.41%
核心营收规模稳步增长
2026年上半年公司实现营业收入3.83亿元，较上年同期的3.01亿元同比增长27.05%，增长动力主要来自人工影响天气超长期国债项目带动人影装备销量提升，同时炭/炭热场材料市场份额也实现同比上涨。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 38256.44 | 30112.27 | 27.05% |
净利润同比大幅攀升
报告期内归属于上市公司股东的净利润为1693.45万元，上年同期仅为394.46万元，同比增幅达329.31%，盈利规模实现跨越式增长。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1693.45 | 394.46 | 329.31% |
扣非净利润千分位级增长
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润达1191.42万元，上年同期仅为101.79万元，同比暴涨1070.46%，盈利质量较上年同期显著改善。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 1191.42 | 101.79 | 1070.46% |
每股收益同步大幅提升
报告期内基本每股收益为0.1048元/股，上年同期为0.0254元/股，同比增长312.60%；稀释每股收益与基本每股收益数值一致，同样实现超3倍增长。尽管报告期内天箭转债转股新增931.78万股股份对每股收益形成一定摊薄，但盈利增长幅度完全覆盖了股本扩张影响。
| 指标 | 2026年半年度（元/股） | 2025年半年度（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1048 | 0.0254 | 312.60% |
| 稀释每股收益 | 0.1048 | 0.0254 | 312.60% |
加权平均净资产收益率小幅抬升
报告期内加权平均净资产收益率为0.96%，上年同期仅为0.24%，同比提升0.72个百分点，反映公司净资产盈利效率有所修复，但整体仍处于偏低水平，股东回报能力尚未回到高位区间。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.96% | 0.24% | 0.72个百分点 |
应收账款规模小幅攀升
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为4.75亿元，较上年末的4.55亿元同比小幅增长4.42%，占总资产比例为15.68%。其中1年以内应收账款余额达4.04亿元，占比79.2%，但仍有合计1684.5万元的3年以上应收账款存在回收不确定性，前五大欠款方合计占应收账款及合同资产总额的41.83%，集中度较高，需警惕下游客户回款滞后带来的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 47534.68 | 45521.82 | 4.42% |
应收票据规模大幅收缩
截至报告期末，公司应收票据账面价值为2230.49万元，较上年末的3976.82万元同比减少43.91%，其中银行承兑票据余额570.84万元，商业承兑票据余额1709.61万元。期末有合计802.20万元应收票据因已背书未到期未终止确认，存在一定的或有兑付风险。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 2230.49 | 3976.82 | -43.91% |
存货备货规模明显增加
截至2026年6月末，公司存货账面价值达5.35亿元，较上年末的4.77亿元同比增长12.22%，占总资产比例为17.65%，增长原因主要是公司为后续订单交付提前备货。其中存货跌价准备余额达6401.02万元，报告期内新增计提974.76万元，反映部分存货存在跌价减值压力，尤其炭/炭热场材料业务受光伏行业供需格局影响，库存商品减值风险仍需警惕。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 53491.40 | 47665.46 | 12.22% |
销售费用小幅增长
报告期内销售费用发生额为1039.80万元，上年同期为871.02万元，同比增长19.38%，变动属于正常经营波动范围，主要系业务拓展过程中职工薪酬、差旅及市场推广费用合理增加所致。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1039.80 | 871.02 | 19.38% |
管理费用低速增长
报告期内管理费用发生额为3029.91万元，上年同期为2749.77万元，同比增长10.19%，整体管控效率保持稳定，未出现异常费用激增情况。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3029.91 | 2749.77 | 10.19% |
财务费用基本持平
报告期内财务费用发生额为149.39万元，上年同期为144.78万元，同比仅增长3.18%，利息支出规模较上年同期大幅下降，主要系报告期内天箭转债完成全部赎回，带息负债规模显著压降，利息负担有所减轻。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 149.39 | 144.78 | 3.18% |
研发费用投入加大
报告期内研发费用发生额为2823.63万元，上年同期为2195.43万元，同比增长28.61%，增长原因主要是公司新增多个研发项目投入，在研项目覆盖炭陶刹车盘、新型测控系统等前沿业务方向，为后续长期增长储备技术能力。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2823.63 | 2195.43 | 28.61% |
经营活动现金流持续为负
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-5406.23万元，上年同期为-4492.53万元，同比下滑20.34%，主要系本期确认收入时冲抵上年预收款较多，同时购买商品接受劳务支付的现金同比增加所致。连续两个半年度经营现金流为负，反映公司业务回款节奏仍慢于成本支付节奏，经营性现金流造血能力尚未转正。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5406.23 | -4492.53 | -20.34% |
投资活动现金流净流出扩大
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-5720.60万元，上年同期为-4718.43万元，同比下滑21.24%，主要受募投项目持续投入影响，大尺寸热场材料生产线、军品生产能力补充建设等项目仍在持续资本开支阶段，短期仍将对公司资金形成占用。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -5720.60 | -4718.43 | -21.24% |
筹资活动现金流由负转正
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为255.76万元，上年同期为-933.11万元，同比增长127.41%，变动原因主要是新设子公司新疆中天火箭人工影响天气技术有限责任公司吸收少数股东1000万元注资款，为公司补充了部分权益类资金。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 255.76 | -933.11 | 127.41% |
多重潜在风险提示
尽管公司本期盈利数据同比大幅改善，但仍需警惕多重潜在风险：一是炭/炭热场材料业务受光伏行业供过于求格局影响，报告期内毛利率为-28.77%，子公司西安超码半年度亏损1839.69万元，拖垮整体盈利；二是经营现金流持续为负，叠加募投项目仍在大额投入，公司资金链压力不容忽视；三是军品业务涉密信息豁免披露可能影响投资者对真实业务规模的判断；四是炭陶刹车盘等新业务尚处产能筹备阶段，产业化落地进度不及预期的风险仍存。
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