鹰眼预警：达瑞电子销售毛利率大幅增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月18日，达瑞电子发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为17.26亿元，同比增长22.86%；归母净利润为1.62亿元，同比增长23.02%；扣非归母净利润为1.51亿元，同比增长22.98%；基本每股收益0.88元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为4.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达瑞电子2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.26亿元，同比增长22.86%；净利润为1.68亿元，同比增长28.57%；经营活动净现金流为2.24亿元，同比增长177.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为500.37%，25.32%，23.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 1.05亿 | 1.32亿 | 1.62亿 |
| 归母净利润增速 | 500.37% | 25.32% | 23.02% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为1091.78%，34.87%，22.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 9090.24万 | 1.23亿 | 1.51亿 |
| 扣非归母利润增速 | 1091.78% | 34.87% | 22.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.81%，同比增长18.68%；净利率为9.71%，同比增长4.65%；净资产收益率（加权）为4.43%，同比增长14.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为26.81%，同比大幅增长18.68%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 23.65% | 22.59% | 26.81% |
| 销售毛利率增速 | -11.31% | -4.46% | 18.68% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.59%增长至26.81%，存货周转率由去年同期2.73次下降至2.64次。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 23.65% | 22.59% | 26.81% |
| 存货周转率（次） | 2.74 | 2.73 | 2.64 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.59%增长至26.81%，应收账款周转率由去年同期2.09次下降至2.06次。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 23.65% | 22.59% | 26.81% |
| 应收账款周转率（次） | 2.75 | 2.09 | 2.06 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.65%，同比增长19.63%；流动比率为3.43，速动比率为2.87；总债务为8640.35万元，其中短期债务为8640.35万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.75，4.22，3.43，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 4.75 | 4.22 | 3.43 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.22、1.79、1.35，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 2.22 | 1.79 | 1.35 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为657.1万元，较期初变动率为38.35%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 474.97万 |
| 本期预付账款（元） | 657.11万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.35%，营业成本同比增长16.16%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 65.28% | 26.94% | 38.35% |
| 营业成本增速 | 102.19% | 29.81% | 16.16% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比下降1.57%；存货周转率为2.64，同比下降3.33%；总资产周转率为0.37，同比增长10.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.75，2.09，2.06，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.75 | 2.09 | 2.06 |
| 应收账款周转率增速 | 80.58% | -24.11% | -1.57% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.74，2.73，2.64，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 2.74 | 2.73 | 2.64 |
| 存货周转率增速 | 58.85% | -0.15% | -3.33% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.11%、15.98%、16.74%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 4.27亿 | 6.6亿 | 7.77亿 |
| 资产总额（元） | 38.41亿 | 41.3亿 | 46.39亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.11% | 15.98% | 16.74% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.24%、9.48%、10.64%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 3.55亿 | 3.91亿 | 4.94亿 |
| 资产总额（元） | 38.41亿 | 41.3亿 | 46.39亿 |
| 存货/资产总额 | 9.24% | 9.48% | 10.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长936.4%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 1361.89万 |
| 本期在建工程（元） | 1.41亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长133.87%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3774.8万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 8828.19万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长47.05%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 6493.34万 | 7292.86万 | 1.07亿 |
| 管理费用增速 | -28.09% | 12.31% | 47.05% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长47.05%，营业收入同比增长22.86%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 94.2% | 28.04% | 22.86% |
| 管理费用增速 | -28.09% | 12.31% | 47.05% |
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