核心业务稳健增长，爆破服务成营收支柱

2026年上半年，高争民爆实现营业收入7.32亿元。在民爆行业整体面临下行压力的背景下，公司核心业务爆破服务表现亮眼，实现收入4.03亿元，同比增长6.58%。值得关注的是，其占总营收比重提升至55.03%，已成为公司最主要的收入来源，彰显出强劲的业务韧性和市场竞争力。

营收结构持续优化，运输服务爆发式增长

公司营收结构呈现“一升三降”特征，业务发展态势分化明显，其中爆破服务和运输服务成为主要增长引擎。

爆破服务不仅收入实现增长，毛利率也提升2.79个百分点至19.58%，显示出该业务在规模扩大的同时，盈利能力也在增强。运输服务表现尤为突出，收入达到3275.68万元，同比大幅增长257.57%，毛利率提升7.46个百分点至16.39%，成为公司营收增长的一大亮点。民爆器材收入2.57亿元，同比下降22.61%，毛利率37.64%；电子控制模块收入3195.50万元，同比下降29.70%，但毛利率提升3.01个百分点至31.01%，体现出该业务在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

产能战略实现重大突破，工业炸药产能提升17%

报告期内，公司在产能布局上实现重大突破。完成了对黑龙江海外民爆67%股权的收购，并将其4项工业炸药产能成功转移至西藏区域。这一举措使得公司工业炸药年产能从5.3万吨提升至6.2万吨，增幅达到17%。其中，0.9万吨为拆线撤点减证政策奖励混装产能，这部分产能将为公司在西藏重大项目建设提供坚实的产能保障，为未来业务增长奠定基础。

重点项目建设稳步推进

公司多个重点项目建设正在稳步推进中，为后续发展积蓄力量。西藏日喀则昂仁县1.5万吨混装地面站处于在建阶段；生产线废水处理设备设施已投入244.55万元，完成25.08%；昌都妥坝地面站技术改造已投入212.66万元。这些项目的推进将进一步提升公司的生产能力、环保水平和技术装备水平。

研发投入聚焦智能化升级，技术壁垒持续构建

公司持续推进“产学研用”协同创新体系，依托院士工作站和两个科研中心，重点研发高原民爆器材新型产品和智能化爆破技术。上半年研发投入1412.17万元，重点投向数码电子雷管数据管理云平台优化、智能化爆破技术与数字化矿山解决方案以及高原民爆器材生产工艺改良等关键领域。

子公司上海兴软信息技术有限公司作为国家专精特新企业，拥有专利及软件著作权60余项，其电子雷管控制模块产品在市场保持较强竞争力，为公司整体技术实力的提升贡献力量，持续构建公司的技术壁垒。

财务健康度保持稳健，战略投资布局未来

盈利质量分析

公司盈利质量保持稳健。上半年实现归母净利润3245.04万元，扣非净利润2948.42万元。经营活动现金流净额5214.06万元，主要受原材料价格上涨影响。财务费用同比下降12.90%，利息保障倍数稳定，显示公司财务费用控制良好，偿债能力有保障。

战略投资

在战略投资方面，公司完成对黑龙江海外民爆投资3.42亿元，获取了优质产能，为公司产能扩张和业务拓展提供了有力支持。长期借款7.23亿元，同比增长98.70%，为产能扩张等战略举措提供了充足的资金支持。资产总额达到31.48亿元，同比增长9.29%，资产结构持续优化，公司整体规模和实力得到进一步提升。

行业地位巩固，区域市场优势显著

作为西藏唯一一家集研发、生产、销售、运输、爆破服务于一体的全产业链民爆企业，公司在西藏区域市场占据主导地位，报告期内西藏地区收入占比高达81.92%，区域市场优势显著。同时，公司积极拓展区外市场，并且取得了良好成效，甘肃、浙江、河北等地区收入分别实现70.99%、172.45%、300.00%的大幅增长，区外市场拓展态势喜人。

未来展望：政策红利与产能释放双轮驱动

随着《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》的推进，民爆行业智能化、绿色化转型加速，公司将充分受益于多重有利因素。首先是西藏基础设施建设和矿产开发需求的增长，将为公司业务提供广阔的市场空间；其次，新增产能的释放将带来显著的业绩弹性；再者，爆破服务向“少人化、无人化”升级的技术红利有望提升公司的服务效率和竞争力；最后，运输服务业务的持续扩张也将为公司贡献新的增长动力。公司将继续深化“全产业链一体化”战略，巩固区域龙头地位，致力于打造西南民爆行业标杆企业。

（数据来源：西藏高争民爆股份有限公司2026年半年度报告）

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