（来源：北京商报）

现货黄金迎来反弹行情。8月6日，伦敦金现盘中一度重回4300美元/盎司关口，这也是自6月18日之后金价首次触及该位置。Wind数据显示，截至11:45，伦敦金现日内涨0.38%，报4262.82美元/盎司。

本轮金价反弹，是地缘局势、美国宏观数据、货币政策预期等多重因素共振的结果。新华社华盛顿8月4日发布的消息指出，据美国媒体4日报道，美国财政部长贝森特称，有关霍尔木兹海峡的协议可能在4日或5日达成。此外，美国ADP数据显示，7月就业人数增加4.4万人，不及预期的7万人，同时也低于前值。

市场观点认为，ADP就业数据低于市场预期，侧面反映出美国劳动力市场已显现放缓迹象。眼下市场目光普遍投向即将发布的美国7月非农就业数据及失业率数据，倘若本次非农新增就业继续走弱，会进一步削弱市场对于美联储9月开启加息的预期。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，从近期最直接的影响因素来看，地缘冲突有所缓和，且美联储加息预期呈现小概率可能，这构成了黄金上涨的因素。市场认为近期美国出现滞胀的概率进一步提升，导致美元指数进一步下跌，从而对黄金价格形成了有力支撑。从技术层面来看，黄金在4000美元/盎司的关键位置受到强力支撑，加之全球央行持续购入，为金价提供了坚实的结构性支撑，使其下行空间有限。

“金价盘中重新站上4300美元关口，是多重市场因素共振带来的修复行情”，苏商银行特约研究员武泽伟也持同样看法，他强调，美国就业数据显著走弱，市场下调美联储维持高利率的概率，降息预期升温，压低持有黄金的机会成本。中东谈判取得积极进展，缓解市场对于能源推升通胀的担忧，进一步弱化货币政策收紧的逻辑。叠加全球央行持续增持黄金形成底部安全垫，官方机构实物购金提供中长期支撑。短期资金推动下空头仓位集中回补，放大价格上行幅度，共同促成这一轮金价快速走高。

世界黄金协会发布的数据显示，2026年二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。45%的受访央行预计未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。另据中国黄金协会8月6日发布的最新统计数据，2026年上半年，我国增持黄金40.12吨，截至6月底，我国黄金储备为2346.45吨，位居全球第五位。从2024年11月至2026年6月，我国已连续20个月增持黄金。

不过也要看到，多重利好并不代表金价“牛市”会直线演绎。武泽伟认为，后续黄金行情仍将处于多空因素博弈状态，大级别牛市逻辑并未完全破坏，但短期会面临波动放大的现实。全球央行持续购金、海外财政压力、地缘格局复杂化依旧构成中长期支撑，前期深度回调释放部分积累的投机泡沫。不过行情向上推进仍然需要美国通胀、就业数据持续走弱来验证货币政策转向。地缘局势仍存在反复的可能性，相关变量随时扰动市场预期。整体来看金价有望逐步回归上行通道，但过程不会一帆风顺，中途会出现明显震荡回调，不宜对单边上涨形成过度乐观判断。

中信证券研究部大类资产团队表示，黄金仍处于2015年开启的大牛市中，三个长期原因没变：预期美国联邦赤字逐年攀升，预计因军事开支、利息支出等项目不断增加，美国联邦政府的支出及赤字增长几乎不可逆；地缘矛盾难以消弭，逆全球化及地缘冲突加剧仍是黄金定价的基石；央行持续购金，根据世界黄金协会数据，近年来央行持续大额购金，并且对黄金的重视程度逐年提高。金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。

北京商报记者 宋亦桐