主要财务指标：A/C类份额本期利润均告负

报告期内（2026年4月1日-6月30日），鹏华中证国防指数(LOF)各份额均出现亏损。其中A类份额本期利润为-50,882,569.25元，C类份额为-3,137,385.03元，I类份额为-17,598.57元。从加权平均基金份额本期利润看，A类、C类、I类分别为-0.0233元、-0.0065元、-0.0294元。

期末基金资产净值方面，A类份额为2,318,489,456.58元，份额净值1.1010元；C类份额276,707,329.55元，份额净值0.9959元；I类份额429,790.62元，份额净值1.0251元。

基金净值表现：短期跑赢基准但长期大幅落后

短期业绩：过去三个月跑赢基准0.19%-0.21%

2026年二季度，A类份额净值增长率为-2.31%，同期业绩比较基准（中证国防指数收益率×95%+活期存款利率×5%）增长率为-2.52%，跑赢基准0.21个百分点；C类和I类份额净值增长率均为-2.33%，跑赢基准0.19个百分点。净值增长率标准差与基准基本持平，A/C类均为1.85%，基准为1.86%。

长期业绩：成立以来跑输基准27.82个百分点

自2014年11月13日基金合同生效以来，A类份额累计净值增长率仅3.83%，而同期业绩比较基准增长率达31.65%，跑输基准27.82个百分点。过去五年A类份额净值增长率-10.85%，基准为-8.22%，跑输2.63个百分点；过去十年A类份额仅增长0.51%，基准增长6.13%，跑输5.62个百分点。

投资策略与运作分析：军工板块跑输大盘 三季度关注三大催化

报告期内，基金采用被动式指数化投资方法，跟踪中证国防指数。该指数二季度下跌2.71%，显著跑输同期上证指数（上涨5.20%）和沪深300指数（上涨11.90%）。管理人指出，板块表现疲弱主要因行业基本面尚未改善，叠加AI板块资金虹吸效应。

展望三季度，管理人认为行业或迎积极变化：一是7月商业航天可回收火箭发射有望提振市场情绪；二是“十五五”规划逐步明朗，将为板块提供基本盘支撑；三是国产商用发动机计划于三季度至四季度初挂真机测试，或重新点燃市场对国产大飞机的关注。

基金业绩表现：各份额净值增长率与基准差异收窄

截至报告期末，A类份额净值增长率-2.31%，C类和I类份额-2.33%，均略高于同期业绩比较基准的-2.52%。从跟踪误差看，A类份额过去三个月日均跟踪偏离度约0.0067%（按（净值增长率-基准收益率）/92天估算），符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.35%以内”的目标。

宏观与市场展望：军工板块基本面待改善 政策催化或成关键

管理人表示，二季度国防军工板块延续震荡下行，上市公司一季报显示行业基本面仍较疲弱。但随着三季度“十五五”规划推进、商业航天事件催化及国产发动机测试等事件落地，板块有望迎来情绪修复。长期看，国防产业的战略重要性未变，行业景气度与政策支持力度密切相关。

资产组合：94.19%仓位集中于权益资产 流动性储备5.64%

报告期末，基金总资产2,611,445,540.61元，其中权益投资（全部为股票）占比94.19%，金额2,459,847,765.25元；银行存款和结算备付金合计147,334,263.12元，占比5.64%；其他资产4,263,512.24元，占比0.16%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等其他资产，权益资产配置比例处于较高水平。

行业配置：制造业占比超93% 行业集中度显著

基金股票投资中，制造业公允价值2,414,348,539.32元，占基金资产净值比例93.02%；信息传输、软件和信息技术服务业43,789,831.80元，占比1.69%；其他行业配置为0。从指数投资与积极投资拆分看，指数投资中制造业占比92.95%（2,414,348,539.32元-1,709,394.13元），积极投资仅配置制造业1,709,394.13元，占比0.07%，行业配置高度集中于制造业（主要为军工相关细分领域）。

股票投资明细：前十大重仓股均为军工标的 合计占比36.38%

报告期末，指数投资前十大股票均为国防军工领域标的，合计公允价值945,527,915.93元，占基金资产净值比例36.38%。其中中航光电（002179）、睿创微纳（688002）、菲利华（300395）、航天电子（600879）持仓占比均超5%，分别为5.91%、5.86%、5.66%、5.66%。积极投资前五名股票均为科创板次新股，合计公允价值1,709,394.13元，占比仅0.07%，且全部处于新股流通受限状态。

份额变动：C类份额净赎回59.4% 规模近乎腰斩

报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类份额期初2,232,101,451.07份，期末2,105,714,921.05份，净赎回126,386,530.02份，赎回比例5.66%；C类份额期初686,355,224.16份，期末277,853,258.98份，净赎回408,501,965.18份，赎回比例高达59.4%；I类份额规模较小，期初365,070.78份，期末419,252.67份，净申购54,181.89份。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 高仓位与行业集中风险：基金94.19%资产配置于权益类资产，且93.02%集中于制造业（军工板块），若行业政策或市场情绪变化，可能导致净值大幅波动。
2. 长期跟踪误差风险：自成立以来跑输基准27.82个百分点，长期跟踪效果不佳，或与成分股调整、申赎冲击等因素有关。
3. 大额赎回流动性风险：C类份额净赎回59.4%，短期内大规模赎回可能导致基金被迫卖出持仓，加剧跟踪误差。

投资机会

1. 政策催化：三季度“十五五”规划推进、国产商用发动机测试等事件或提振板块情绪。
2. 事件驱动：商业航天可回收火箭发射等产业事件或带来阶段性机会。
3. 估值修复：若行业基本面改善，当前高集中度持仓或受益于板块估值修复。

（注：本文数据均来自鹏华中证国防指数型证券投资基金(LOF)2026年第2季度报告，分析仅供参考，不构成投资建议。）

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