广发货币2026Q2季报解读：B类份额净赎回37亿份 同业存单持仓占比44.7%
主要财务指标：B类份额本期利润24.93亿元居首
报告期内，广发货币各份额均实现正收益，其中B类份额利润规模最大。本期已实现收益与本期利润金额相等，均为841.92万元（A类）、24.93亿元（B类）、806.69万元（C类）、9.55万元（E类）、926.02万元（D类）。期末基金资产净值方面，B类份额以612.76亿元居首，A类、C类、D类分别为312.67亿元、288.63亿元、295.85亿元，E类为3.41亿元。
| 份额类型 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 广发货币A | 8,419,232.79 | 8,419,232.79 | 3,126,689,293.86 |
| 广发货币B | 249,254,060.13 | 249,254,060.13 | 61,276,108,304.71 |
| 广发货币C | 8,066,949.83 | 8,066,949.83 | 2,886,349,173.45 |
| 广发货币E | 95,473.93 | 95,473.93 | 34,073,400.00 |
| 广发货币D | 9,260,235.82 | 9,260,235.82 | 2,958,510,999.62 |
基金净值表现：各份额均跑赢基准 B类收益率0.33%领先
2026年二季度，广发货币各份额净值收益率均显著跑赢业绩比较基准（活期存款利率）。其中，B类和D类份额收益率最高，达0.3336%，较基准超额0.2463个百分点；A类、C类、E类份额收益率为0.2736%，超额0.1863个百分点。长期来看，B类份额过去十年累计收益率28.20%，较基准超额24.65个百分点，表现持续领先。
广发货币A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2736% | 0.0873% | 0.1863% |
| 过去六个月 | 0.5644% | 0.1748% | 0.3896% |
| 过去一年 | 1.1770% | 0.3537% | 0.8233% |
广发货币B净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3336% | 0.0873% | 0.2463% |
| 过去六个月 | 0.6842% | 0.1748% | 0.5094% |
| 过去一年 | 1.4201% | 0.3537% | 1.0664% |
投资策略与运作分析：二季度灵活调整久期 应对资金面收敛
报告期内，市场资金面呈现“先松后紧”特征：前两个月延续一季度宽松，一年期国股存单利率下行至1.42%；6月央行转向“放短收长”，通过MLF缩量续作回笼资金，资金面收敛，存单利率反弹至1.50%。组合操作上，管理人密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，以应对资金面波动。
业绩表现：各份额收益率符合货币基金风险收益特征
本报告期内，A类、C类、E类份额净值收益率0.2736%，B类、D类份额0.3336%，符合货币基金“低风险、高流动性、稳定收益”的定位。收益率差异主要源于不同份额的销售服务费设置，B类、D类针对大额投资者，费率较低，故收益率相对较高。
宏观经济与市场展望：三季度资金面偏松 存单利率波动有限
管理人认为，三季度资金面偏宽松和信贷需求偏弱的基本面仍将延续，央行或加强对货币市场利率的管控。短期一年期存单利率较难突破年内低点，但波动空间有限。组合将继续跟踪经济基本面、货币政策变化，增加操作灵活性，在严控风险前提下提高收益。
基金资产组合：固定收益占比55.78% 银行存款持仓30.75%
报告期末，基金总资产768.15亿元，资产配置以固定收益投资和银行存款为主。其中，固定收益投资428.47亿元，占比55.78%；银行存款和结算备付金合计236.21亿元，占比30.75%；买入返售金融资产103.21亿元，占比13.44%。整体组合流动性充裕，风险可控。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 42,846,857,555.22 | 55.78 |
| 买入返售金融资产 | 10,320,509,524.89 | 13.44 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,621,123,126.36 | 30.75 |
| 其他资产 | 26,764,806.06 | 0.03 |
| 合计 | 76,815,255,012.53 | 100.00 |
债券投资：同业存单占比44.7% 为第一大持仓品种
固定收益投资中，同业存单为主要配置品种，公允价值314.19亿元，占基金资产净值比例44.70%；其次为金融债券（72.95亿元，10.38%），其中政策性金融债46.65亿元（6.64%）；企业债券和短期融资券分别为22.22亿元（3.16%）、19.12亿元（2.72%）。组合未持有国家债券和央行票据。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 7,294,683,829.00 | 10.38 |
| 其中：政策性金融债 | 4,665,285,857.03 | 6.64 |
| 企业债券 | 2,221,577,742.57 | 3.16 |
| 企业短期融资券 | 1,911,571,361.72 | 2.72 |
| 同业存单 | 31,419,024,621.93 | 44.70 |
| 合计 | 42,846,857,555.22 | 60.96 |
前十大债券持仓：国开债与同业存单为主 单只占比最高2.86%
前十大债券持仓中，政策性金融债和同业存单占据主导。国家开发银行发行的“25国开14”持仓201.10亿元，占基金资产净值2.86%，为第一大持仓；农业发展银行“25农发清发09”持仓170.16亿元（2.42%）；农业银行、兴业银行、中信银行等发行的同业存单分列第三至第九位，单只占比1.27%-2.13%。整体持仓分散，集中度较低。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 250214.IB | 25国开14 | 2,010,962,655.69 | 2.86 |
| 09250409.IB | 25农发清发09 | 1,701,581,732.68 | 2.42 |
| 112603111.IB | 26农业银行CD111 | 1,496,909,611.53 | 2.13 |
| 112610119.IB | 26兴业银行CD119 | 996,511,386.36 | 1.42 |
| 112608166.IB | 26中信银行CD166 | 996,511,386.36 | 1.42 |
开放式基金份额变动：B类净赎回37.05亿份 规模缩水5.7%
报告期内，基金总申购份额464.11亿份，总赎回份额496.81亿份，整体呈现净赎回。其中，B类份额赎回压力最大，期初规模649.82亿份，期末612.76亿份，净赎回37.05亿份，变动率-5.70%；D类份额则实现净申购37.67亿份，规模增长14.59%。A类、C类、E类份额规模变动相对平稳。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净申购/赎回份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 广发货币A | 3,054,409,819.66 | 3,126,689,293.86 | 72,279,474.20 | 2.37% |
| 广发货币B | 64,981,589,302.78 | 61,276,108,304.71 | -3,705,480,998.07 | -5.70% |
| 广发货币C | 2,920,507,051.73 | 2,886,349,173.45 | -34,157,878.28 | -1.17% |
| 广发货币E | 34,915,500.00 | 34,073,400.00 | -842,100.00 | -2.41% |
| 广发货币D | 2,581,819,520.65 | 2,958,510,999.62 | 376,691,478.97 | 14.59% |
风险提示：部分持仓债券发行主体曾受监管处罚
报告披露，前十大持仓债券的发行主体中，北京银行、国家开发银行、中信银行等在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行、国家金融监督管理总局或国家外汇管理局处罚。尽管管理人称投资决策程序符合法规要求，但投资者仍需关注相关主体的信用风险。此外，B类份额规模较大且净赎回明显，需警惕流动性管理压力对收益的潜在影响。
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