鹏华中证一带一路指数LOF季报解读：C类份额净赎回2.47亿份 十年累计跑赢基准94.55%
主要财务指标：A类利润2.85亿元 C类资产净值缩水至0.48亿元
报告期内，基金各份额类别财务数据呈现分化。A类份额本期利润28,493,876.58元，期末基金资产净值268,343,341.60元，份额净值3.2487元；C类份额本期利润10,222,276.25元，期末资产净值48,277,540.57元，份额净值1.9859元；I类份额规模较小，本期利润7,636.30元，期末资产净值63,040.75元，份额净值1.6816元。
| 份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 30,955,572.09 | 28,493,876.58 | 268,343,341.60 | 3.2487 |
| C类 | 7,032,415.53 | 10,222,276.25 | 48,277,540.57 | 1.9859 |
| I类 | 7,575.01 | 7,636.30 | 63,040.75 | 1.6816 |
净值表现：近三月跑输基准 A类十年超额收益达94.55%
各份额净值增长率均小幅跑输业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率10.34%，较基准（10.52%）低0.18个百分点；C类10.25%，跑输基准0.27个百分点；I类10.31%，跑输基准0.21个百分点。长期来看，A类份额表现突出，过去十年净值增长率232.84%，较基准（138.29%）超额94.55个百分点，过去五年、七年超额收益分别为24.49%、74.94%。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.34% | 10.52% | -0.18% |
| 过去六个月 | 18.28% | 18.85% | -0.57% |
| 过去一年 | 70.10% | 69.28% | 0.82% |
| 过去三年 | 84.27% | 72.78% | 11.49% |
| 过去五年 | 107.72% | 83.23% | 24.49% |
| 过去七年 | 202.34% | 127.40% | 74.94% |
| 过去十年 | 232.84% | 138.29% | 94.55% |
投资策略：完全复制指数 应对申赎与成分股调整
报告期内，基金采用被动式指数化投资方法，完全复制中证一带一路主题指数。运作中重点应对投资者申赎、成分股调整等影响跟踪效果的因素，通过严格的风险与合规管理流程，控制跟踪误差。管理人提到，全球人工智能基础设施投资浪潮及光通讯、电力设备板块上涨推动指数前期上涨，后期受科技板块回调影响有所回落，同时专项债发行加快和项目落地支撑基建投资方向。
业绩表现：各类型份额均跑输基准 短期跟踪误差可控
截至报告期末，A类份额净值增长率10.34%（基准10.52%），C类10.25%（基准10.52%），I类10.31%（基准10.52%），均小幅跑输基准，但日均跟踪偏离度和年跟踪误差符合基金合同约定（日均偏离度≤0.35%，年跟踪误差≤4%），跟踪效果整体可控。
宏观展望：政策驱动+产业出海 高端制造与数字经济成转型方向
管理人认为，2026年“十五五”规划开局，高质量共建“一带一路”为对外开放核心任务，政策连续性明确。全球经济温和复苏提供有利外部环境，合作从传统基建向高端制造、数字经济、绿色能源转型，新兴国家成为中国企业区域总部和研发中心聚集地。在全球产业链重构背景下，一带一路沿线国家是产能合作与市场拓展的关键区域，中长期看好指数表现。
资产组合：股票占比94.79% 现金类资产5.84%
报告期末基金总资产320,734,791.40元，其中股票投资占比94.79%（300,173,202.68元），银行存款和结算备付金合计18,720,351.81元（占比5.84%），其他资产1,194,211.93元（占比0.37%），符合指数基金高股票仓位、低现金持有特征，旨在紧密跟踪标的指数表现。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 股票投资 | 300,173,202.68 | 94.79 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,720,351.81 | 5.84 |
| 其他资产 | 1,194,211.93 | 0.37 |
| 合计 | 320,734,791.40 | 100.00 |
行业配置：制造业占比66.68% 采矿业、交运紧随其后
行业配置高度集中，制造业为第一大权重行业，公允价值211,162,985.96元，占基金资产净值66.68%；采矿业35,804,752.52元（11.31%）、交通运输仓储邮政业22,889,010.57元（7.23%）、建筑业22,090,566.48元（6.98%）次之，前四大行业合计占比92.20%。信息传输软件业占比1.90%，其余行业配置为0，行业集中度显著。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 211,162,985.96 | 66.68 |
| 采矿业 | 35,804,752.52 | 11.31 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 22,889,010.57 | 7.23 |
| 建筑业 | 22,090,566.48 | 6.98 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,032,377.15 | 1.90 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,193,510.00 | 0.69 |
| 合计 | 300,173,202.68 | 94.79 |
重仓股：前十占比27.47% 中国巨石、中天科技领衔
指数投资前十名股票合计公允价值80,691,573.77元，占基金资产净值25.34%。中国巨石（600176）以11,504,982.56元（3.63%）居首，中天科技（600522）10,743,394.00元（3.39%）、新易盛（300502）10,272,868.00元（3.24%）紧随其后，前五大重仓股均为制造业企业，契合高端制造转型方向。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600176 | 中国巨石 | 11,504,982.56 | 3.63 |
| 2 | 600522 | 中天科技 | 10,743,394.00 | 3.39 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 10,272,868.00 | 3.24 |
| 4 | 600487 | 亨通光电 | 10,043,972.40 | 3.17 |
| 5 | 300308 | 中际旭创 | 9,601,200.00 | 3.03 |
| 6 | 603993 | 洛阳钼业 | 9,113,715.00 | 2.88 |
| 7 | 300394 | 天孚通信 | 8,759,861.88 | 2.77 |
| 8 | 600150 | 中国船舶 | 8,505,517.43 | 2.69 |
| 9 | 600309 | 万华化学 | 8,448,635.00 | 2.67 |
份额变动：C类净赎回2.47亿份 赎回率达50.45%
报告期内基金份额整体缩水，C类份额变动最为显著。C类期初份额49,057,369.38份，报告期总申购39,166,923.15份，总赎回63,914,146.68份，净赎回24,747,223.53份，期末份额24,310,145.85份，赎回率达50.45%（总赎回/期初份额）。A类份额净赎回9,391,333.98份，期末份额82,600,674.33份；I类份额净赎回6,553.40份，期末份额37,488.67份。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） | I类份额（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额总额 | 91,992,008.31 | 49,057,369.38 | 44,041.77 |
| 期间总申购 | 8,748,826.30 | 39,166,923.15 | 25,024.97 |
| 期间总赎回 | 18,140,160.28 | 63,914,146.68 | 31,578.07 |
| 期末份额总额 | 82,600,674.33 | 24,310,145.85 | 37,488.67 |
| 净赎回份额 | 9,391,333.98 | 24,747,223.53 | 6,553.40 |
风险提示与投资机会
风险提示：C类份额大额赎回可能导致基金规模下降，影响申赎效率及跟踪误差控制；行业配置高度集中于制造业（66.68%），若相关板块波动加剧，基金净值可能面临较大压力；短期净值跑输基准，需关注跟踪误差是否持续扩大。
投资机会：长期来看，A类份额过去十年超额收益达94.55%，显示指数长期配置价值；“十五五”规划明确高质量共建“一带一路”，政策驱动下高端制造、数字经济、绿色能源等转型方向或持续受益；基金紧密跟踪指数，适合长期布局一带一路主题的投资者。
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