北京证券交易所上市公司江西宁新新材料股份有限公司（以下简称“宁新新材”）近期披露了年报问询函的回复及保荐机构核查意见。方正证券承销保荐有限责任公司作为宁新新材的持续督导机构，在核查意见中指出，公司存在短期偿债能力极弱、生产经营持续承压、净资产持续下滑等问题，面临债务违约及触及北交所财务类强制退市指标的风险。

根据公告，截至2025年末，宁新新材流动资产5.77亿元，流动负债9.69亿元，流动负债高于流动资产3.92亿元，短期偿债缺口显著。公司流动资产中，存货和应收账款合计占比83.08%，两类资产变现周期长、减值风险高；流动负债则主要由短期借款（42.41%）、应付账款（16.86%）、其他应付款（21.05%）及一年内到期的非流动负债（11.14%）构成，合计占比91.46%。

公司可动用货币资金仅478.25万元，难以覆盖日常经营需求。2025年，公司全年净亏损5.00亿元，加权平均净资产收益率-136.29%，归属于上市公司股东的每股净资产仅1.67元，资产负债率攀升至88.10%，现金比率0.005，流动比率0.60，利息保障倍数-12.18，偿债能力极弱。

短期借款方面，尽管公司已完成2026年上半年到期短期借款的续贷或展期，但下半年仍有1.27亿元借款面临到期压力。此外，公司母公司及子公司尚有191.35万元和13.87万元逾期利息未支付。受资金紧张影响，公司生产规模大幅收缩，部分产线产能闲置，职工薪酬支付存在困难，部分员工离职，若流动性无实质改善，将存在持续减产、阶段性停工风险。

财务指标显示，公司2025年末归属于母公司股东的净资产为1.55亿元，2026年3月末已降至1.11亿元（未经审计）。保荐机构提示，若2026年度公司持续大额亏损，净资产将持续下降，存在年末净资产转负、触发北交所财务类强制退市指标的重大风险。

针对上述困境，宁新新材已采取多项改善措施，包括债务续贷或展期、内部经营降本增效、积极处置存货及应收账款、推进股权融资等。但保荐机构认为，受下游行业持续不景气、公司巨额亏损、流动资金极度紧张等因素影响，上述改善措施的效果存在不达预期的风险。

公告同时披露了子公司江西宁和达新材料有限公司（以下简称“宁和达”）业绩承诺相关情况。2024年12月，宁新新材现金收购宁和达40%股权，交易对手方承诺宁和达2024-2026年净利润分别不低于1850万元、2575万元、3075万元。但2024年实际完成917.99万元（完成率49.6%），2025年实际完成1299.64万元（完成率50.5%），连续两年未达标。

宁和达2025年实现营业收入1.21亿元，营业成本8313.13万元，毛利率31.57%，净利润1299.64万元，经营活动产生的现金流量净额2002.49万元。保荐机构核查后认为，宁和达业绩未达标主要系下游锂电、光伏行业深度调整及母公司流动性危机影响，收购时业绩承诺设置审慎合理，定价公允，不存在利益输送情形。根据协议，因业绩未达标需扣除交易对手方业绩补偿2790.19万元，公司目前尚需支付剩余收购款804.15万元，但因资金紧张尚未支付。

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