深圳震有科技股份有限公司（以下简称“震有科技”或“公司”）于2026年7月16日发布公告，就上海证券交易所对其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司2025年业绩下滑、主营业务毛利率变动、重大合同进展、应收账款及研发费用等市场关注的问题。

根据年报数据，震有科技2025年实现营业收入8.77亿元，同比下降7.86%；归属于上市公司股东的净利润为-0.66亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.82亿元，业绩由盈转亏。公司表示，业绩下滑主要受光网络及接入系统业务收入大幅下降、毛利率下滑以及计提子公司杭州晨晓科技股份有限公司（以下简称“杭州晨晓”）商誉减值损失等因素影响。

经营业绩下滑：光网络业务拖累 行业趋势一致

震有科技在回复中指出，2025年营业收入下滑9.12%至8.56亿元，主要系光网络及接入系统业务收入锐减51.43%所致。该业务收入从2024年的2.83亿元降至2025年的1.37亿元。

光网络及接入系统业务收入下滑主要原因包括：亚太地区运营商资本开支缩减，根据GSMA报告，该地区运营商资本开支占收入比从2023年的25%峰值下降至2025年的18%以下，传统通信网络投资向算力网络、智能网络倾斜；部分海外市场订单延迟，如土耳其Voltha SEBA项目因需与当地企业合作导致落地延后，印度BSNL部分项目招标延期；市场竞争加剧，华为、中兴通讯等占据主导地位，烽火通信、新华三等国内厂商加大东南亚市场开拓，同时当地运营商普遍采用“最低价中标”策略。

与同行业公司对比，中兴通讯运营商网络业务收入同比下降10.62%，烽火通信通信系统设备收入下降16.40%，震有科技的收入下滑趋势与行业整体一致。

第四季度收入占比超四成 符合行业季节性特征

2025年震有科技各季度营业收入分别为1.68亿元、1.82亿元、1.59亿元和3.68亿元，第四季度收入显著高于前三季度。公司解释称，这主要系收入存在季节性波动特征，终端客户多为电信运营商、政府、国企等，通常实行预算管理制度和集中采购制度，产品交付和验收多集中在下半年，尤其是第四季度。

数据显示，2023年至2025年，公司第四季度收入占比分别为41.48%、39.40%和41.98%，保持稳定。与同行业可比公司对比，辰安科技、上海瀚讯等第四季度收入占比亦较高，符合行业惯例。

2025年第四季度前五大客户贡献收入1.91亿元，占当季收入的51.91%。其中，超讯通信股份有限公司以9315.32万元的收入位居首位，主要系兰州新区大数据产业园（二期）项目3#数据机房设备采购合同在2025年11月完成验收确认收入。

主营业务毛利率下滑 核心网业务增长亮眼

2025年公司综合毛利率为40.83%，较上年减少5.05个百分点。分业务看：

• 数智网络及智慧应急系统：收入增长6.43%至4.12亿元，但毛利率下降11.05个百分点至31.32%，主要系高毛利的矿业专网销售占比下降（从2024年的1.76亿元降至1.35亿元），硬件占比较高的政府专网业务收入增加。
• 光网络及接入系统：收入下降51.43%，毛利率微降0.98个百分点至43.08%。
• 核心网系统：收入增长45.03%至1.36亿元，毛利率提升0.47个百分点至56.75%，主要得益于商业航天卫星通信市场需求爆发，公司在卫星互联网核心网相关技术与产品能力的提升，以及海外客户新老系统更换带来的市场机会。截至2026年5月末，核心网系统在手订单1.02亿元。
• 技术与维保服务：收入下降4.22%，毛利率下降1.57个百分点至49.38%。

重大海外合同进展缓慢 暂未确认收入

公司对两项重大海外合同的进展情况进行了说明：

• 刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目：采用“框架协议+订单”模式，项目总预算15亿美元。截至目前，三方矿产置换配套协议尚未签署，未确定具体开工时间，尚未确认收入。
• 某国卫星通信项目：合同金额1.12亿美元。截至目前，项目处于前期技术方案优化阶段，尚未收到预付款，未进入工程执行阶段。

公司表示，上述项目进展未达预期主要受合同执行前置条件未满足影响，交易双方均不存在违约情形，履约金额为0元具备合理性，符合行业惯例。

2025年公司实现境外收入2.85亿元，同比下降16.85%，主要系光网络及接入系统业务境外收入下降54.52%所致。但核心网系统、数智网络及智慧应急系统境外收入分别实现154.92%和11924%的增长，显示公司海外业务结构正在优化。

应收账款余额8.40亿元 坏账准备计提充分

截至2025年末，公司应收账款余额为8.40亿元，其中一年以上账龄的应收账款规模为4.42亿元，占比52.61%；计提坏账减值准备共计2.16亿元，计提比例25.76%。

公司前五大应收账款欠款方合计余额2.02亿元，主要包括烽火通信、客户A、超讯通信等，逾期金额合计1.01亿元。公司解释称，主要客户多为信誉良好的运营商、上市公司、国有企业，应收账款回收风险较低，逾期主要系客户内部付款流程较长或依赖财政拨款节奏。公司采用基于迁徙率模型及前瞻性调整的预期信用损失率计算坏账准备，计提政策与同行业可比公司不存在重大差异，计提充分合理。

研发投入1.72亿元 资本化符合会计准则

2025年公司研发投入合计1.72亿元，同比减少10.63%，占营业收入的19.61%。其中，费用化研发投入1.44亿元，资本化研发投入0.28亿元。

公司主要研发项目集中在核心网系统、光网络及接入系统、数智网络及智慧应急系统等领域，如“卫星窄带物联网核心网系统研发项目”、“星载核心网研发项目”等。研发投入主要为职工薪酬（占比63.25%）和折旧及摊销（占比24.50%）。

公司研发投入费用化与资本化的划分标准符合《企业会计准则》规定，与以前年度保持一致，不存在研发支出归集不准确、资本化条件判断不审慎等情形。

杭州晨晓计提商誉减值1052.27万元

报告期内，公司对杭州晨晓新增计提商誉减值1052.27万元。杭州晨晓2025年营业收入5555.87万元，净利润826.25万元，较2024年分别下降46.12%和70.14%，主要系其大客户Infinera被诺基亚收购后内部架构整合导致订单减少。

公司表示，杭州晨晓2022年至2024年经营业绩稳步增长，2025年业绩下滑属于突发情况，本次商誉减值计提充分合理，前期不存在应计提未计提的情形。

年审会计师对上述回复内容进行了核查，认为公司的解释具有合理性，符合企业会计准则及相关规定。

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