北京亿华通科技股份有限公司（证券代码：688339，简称“亿华通”）7月10日发布公告，就上海证券交易所关于其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司持续亏损、营收下滑、毛利率变动、客户供应商情况、研发投入、对外投资、应收账款及资金周转等多方面问题。

持续经营能力：行业初期特征与主动调整导致亏损扩大

亿华通2025年实现营业收入2.59亿元，同比下降29.49%；归母净利润-6.71亿元，亏损同比扩大47.05%；扣非后归母净利润-7.28亿元。公司表示，长期持续亏损系氢燃料电池行业处于商业化发展初期的阶段性特征，叠加经营层面因素所致。

行业层面，氢燃料电池行业普遍面临盈利挑战，政策依赖性强、市场订单规模小、竞争激烈导致产品价格持续走低，同时需要持续研发投入。数据显示，同行业可比公司上海重塑能源、国鸿氢能近三年累计亏损分别达18.69亿元、12.95亿元，亿华通同期累计亏损13.70亿元，与行业趋势一致。

2025年业绩进一步下滑主要受三方面因素影响：一是公司主动收缩低质量订单，放弃部分回款周期长、毛利率低的项目；二是市场竞争加剧，下游整车厂采购节奏放缓，燃料电池系统销量下滑叠加价格下降；三是计提大额资产减值损失1.60亿元及信用减值损失2.52亿元。

分季度看，2025年第四季度营收1.55亿元，占全年59.96%，主要系行业季节性特征及偶发性综合产业服务收入9433.96万元所致。同期亏损3.60亿元，主要因年末集中计提减值损失3.46亿元及递延所得税资产调整。公司强调，收入确认严格遵循准则，不存在跨期或真实性问题。

主营业务与毛利率：售价下降叠加成本上升致毛利率转负

2025年公司主营业务收入1.62亿元，同比减少55.44%；主营业务毛利率-11.91%，同比下降24.07个百分点。核心业务燃料电池系统收入1.22亿元，占比75.26%，毛利率为-19.82%，较上年下降31.52个百分点。

毛利率下滑主要原因包括：一是销量下滑导致固定成本无法有效摊薄，燃料电池系统销量545台，同比下降26.55%，单位生产成本同比上升6.38%；二是市场竞争激烈，燃料电池系统均价从2024年的2759.71元/kW降至2163.56元/kW，降幅21.60%，且售价降幅持续超过成本降幅。

公司表示，主营业务毛利率变动与行业趋势一致，国鸿氢能、上海重塑能源2023-2025年毛利率亦呈下降态势。公司毛利率降幅较大系主动调整经营策略，放弃部分高风险订单导致产销规模下滑幅度大于同行。

客户与供应商：集中度较高属行业初期特征

2025年前五大客户收入占比77.29%，客户集中度较高。公司解释，这是燃料电池行业商业化初期的普遍特征，因行业整体产销规模小、下游商用车行业集中度高、终端应用集中在少数示范城市。近三年前五大客户变动较大，主要受各地示范项目推进节奏、客户采购周期及公司主动开拓新客户影响。

2025年新增中广核贵港港南风力发电有限公司（销售9433.96万元，占比36.49%）、山西鹏飞集团、上海舜华新能源系统有限公司三大客户。其中，中广核贵港项目为偶发性综合产业服务，不具备持续性。

供应商方面，前五大供应商采购额占比54.84%，公司称不存在重大依赖，核心零部件均有备选供应商。关联方采购占比7.61%，主要为与丰田合资的华丰燃料电池，交易定价公允。

研发投入：聚焦核心技术 投入同比下降55.62%

2025年研发投入总额6181.87万元，较上年减少55.62%，主要因公司优化研发项目管理，减少非核心领域投入。研发投入占营收比例23.91%，累计研发投入达8.23亿元。

公司将“燃料电池高性能膜电极及其关键材料开发”项目前期资本化支出520.75万元转入研发费用，原因是公司战略调整不再计划自研自产膜电极，该研发成果仅作为技术储备，无法形成经济利益流入。

应收账款：长账龄占比上升 计提坏账准备9.03亿元

截至2025年末，应收账款账面余额19.88亿元，占总资产29.50%，1年以上款项占比90%。计提坏账准备9.03亿元，其中单项计提3.43亿元（100%计提），组合计提5.60亿元（计提比例34.08%）。

前五大欠款方余额合计15.22亿元，占比76.56%，主要为J客户（4.93亿元）、I客户（3.19亿元）、M客户（2.71亿元）等长期合作商用车企业。逾期主要因行业补贴拨付延迟、下游客户资金周转压力大。公司通过迁徙率模型测算，账面坏账准备高于模型预期损失，计提充分。

资金周转：可支配资金3.73亿元 现金流能够覆盖短期需求

截至2025年末，货币资金余额6.50亿元，其中可自由支配资金3.73亿元。经营活动现金流净流出431.23万元，较上年收窄76.85%。筹资活动现金流净流出3.44亿元，主要系偿还到期债务及定期存款质押。

公司预计2026年日常营运资金刚性需求3.66亿元，需以自有资金偿还债务2.17亿元。结合期末可支配资金及预计经营活动现金流入，公司认为现金流能够覆盖日常经营及短期偿债需求，不存在显著流动性风险。已采取严控支出、优化库存、压降费用等措施改善现金流。

会计师事务所表示，未发现公司回复信息与审计过程中了解的情况存在重大不一致，应收账款存在性及坏账准备计提完整性、境外货币资金等不存在重大错报。

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