镍期货市场：美弱非农数据令美指下跌带动有色板块行情修复，隔夜伦镍收涨0.4%；伦镍最新收盘报16360美元/吨，上涨65美元，涨幅为0.4%，成交量7898手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报126740元/吨，下跌30元，跌幅为0.02%。

伦敦金属交易所（LME）7月3日伦镍库存报274620吨，较前一日持平。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开 ；主力月2609合约开盘报126770元/吨较此前收盘下跌0元/吨，9：15分沪镍主力2609合约报127210元/吨，上涨440元，沪期镍低开后高位运行；宏观面：海外层面，美国 6 月非农就业数据大幅低于市场预期，美联储年内加息预期显著降温，美元指数上周承压回落至 100.845 一线，美元计价的大宗商品估值迎来修复窗口；上周五美股因独立日假期休市，本周初美股期指率先拉升，市场风险偏好边际回暖，带动有色板块情绪整体修复。国内层面，稳增长政策加码预期持续升温，制造业景气度边际修复，下游需求预期得到托底支撑。内外宏观利空阶段性缓和，是本轮伦镍隔周走强的核心外部动因。

五大品类供需现状：结构性分化成主线

上游矿端格局明显分化：红土镍矿受印尼年度开采配额收缩约束，核心矿区供应持续收紧，矿端紧平衡格局正式确立；硫化镍矿全球新增产能释放有限，整体供需保持平稳运行。中游冶炼端节奏普遍放缓：高冰镍产能爬坡进度慢于年初预期，火法新增项目受政策限制投放规模有限；氢氧化镍钴（MHP）受国际硫磺价格高位运行拖累，生产成本大幅抬升，多家湿法冶炼项目下调开工负荷，实际供应增量不及前期预期；再生镍回收量随下游合金需求回暖有所提升，但整体供应弹性不足，难以弥补原生镍的供给缺口。

产业链现状与今日镍价走势预判

当前镍产业链呈现 “上游成本刚性托底、中游供应结构性收紧、下游需求弱修复” 的运行特征，不锈钢排产维持高位，新能源高镍化趋势对镍需求形成长期支撑。今日来看，宏观情绪修复的惯性仍在，预计伦镍延续偏强震荡走势，国内沪镍跟随外盘小幅上行，运行区间震荡抬升；需警惕美元指数反复及印尼政策消息面的短期扰动，日内行情波动或有所放大，操作上建议谨慎观望为主。

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