今年1月高盛将甲骨文、ServiceNow与微软一同列为软件板块首选买入标的，同期将奥多比和Datadog列为卖出标的，彼时正值软件板块抛售潮，此后甲骨文、ServiceNow股价进一步下挫。

关键个股数据：

• 甲骨文过去一年累计下跌34%，股价从52周高点345美元跌至约148美元，当前往绩市盈率25倍，预期市盈率34倍，EV/EBITDA17.6倍，股息率1.33%，营收同比增17%，营业利润率31%，EBITDA利润率44%，过去12个月自由现金流为-237亿美元，总债务2187亿美元，债务权益比300%，获“谨慎买入”评级，若云业务增速维持15%以上且给出资本开支现金流盈亏平衡路径，股价具备向200美元中段反弹空间
• ServiceNow过去12个月累计下挫52%，近期单个交易日录得9.9%上涨，当前往绩市盈率58倍，预期市盈率60倍，EV/EBITDA29倍，PEG为3.9，营收同比增21.7%，毛利率77%，营业利润率13.4%，自由现金流利润率33%，净债务-37亿美元，自由现金流同比增27%至46亿美元，过去四个季度每股收益均超市场预期，2026财年第一季度营收37.7亿美元略超市场预期的37.5亿美元，获“持有”评级

后续市场关注点：甲骨文2026年6月10日发布的财报中云业务营收增速、资本支出走向、AI基础设施的付费转化情况；ServiceNow后续业绩能否证实营收加速增长态势持续、营业利润率保持稳定，验证其估值容错空间是否打开。

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