当前比特币反弹并非市场核心焦点，市场已将2026年比特币跌破5万美元的概率定价为64%，6月比特币累计下跌12%，交易者已开始质疑比特币牛市逻辑是否依然成立。

衍生品市场整体呈现防御态势：短期合约价格较现货贴水，资金费率维持中性至负值区间，看跌期权买盘需求突出；6月26日到期的期权中仅20%处于实值状态，回调行情下多数看涨期权为虚值，提升了被动平仓引发下跌风险扩散的可能性。

关键相关数据与事件：

• Deribit平台交易者正布局6月22日至7月31日到期的短期看跌期权，押注比特币下月底前跌至5.2万美元
• Deribit平台面值约100亿美元的比特币期权即将到期，占该平台期权未平仓合约总量的37%，此前基于价格走高预期布局的看涨共识仓位已出现错位
• 6月以来比特币ETF持续资金外流，流出规模已扩大至13亿美元，现货买盘力度走弱
• 比特币跌破6.7万美元后，4月形成的支撑区间成为看涨投资者需守住的关键防线，守住该支撑则本轮回调可判定为剧烈洗盘，失守则市场将面临更深幅度抛售

后续市场核心关注点：

• 看涨行情成立条件：顺利回测并守住4月支撑区间，同时需求回暖扭转衍生品市场谨慎态势
• 看空行情确认信号：支撑位回测失败，资金费率持续低迷，看跌期权持仓占比维持高位
• 若支撑位被跌破且市场情绪依旧脆弱，新一轮下跌行情开启的可能性将大幅提升

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