核心事件：布伦特原油在月度大幅下跌后下探至71.99美元，本轮行情驱动因素为中东原油运输恢复、供应预期改善，而非需求反弹，这一宽松预期已传导至成品油、通胀及美股领域。

关键数据与指标：

• 波斯湾原油出口已恢复至战前水平的约75%
• 当前8月交货布伦特原油价格低于9月交货合约，呈现短期供应宽松结构
• 此前霍尔木兹海峡受阻时，美国墨西哥湾航煤现货价同比大涨110%、美国汽油价格攀升40%；过去一个月美国汽油均价每加仑下跌49美分
• 美国EIA1月展望预计2026年底美国汽油零售价将较当前进一步下跌约18美分/加仑，累计跌幅达6%
• 市场预期霍尔木兹海峡原油运输将在2026年第三季度恢复，通行规模至冲突前水平或需数月，2027年初才能完全恢复，若美伊核谈判取得进展，油价有望回落至战前水平

市场影响与逻辑：能源通胀下行预期支撑大西洋两岸股市同步走高，缓解了市场对新一轮通胀冲击的担忧，将利好居民消费支出与估值抬升；当前行情本质是战争溢价回落，并非可持续的需求复苏，现阶段市场预期推进速度快于实体市场实际变化。

后续关注点：

• 跟踪霍尔木兹海峡通行及海湾地区出口能否持续回归常态，还是在远低于战前水平的阶段停滞
• 追踪美国燃油价格能否延续此前的下行态势
• 关注8月与9月布伦特原油合约价差是否会反转，重回供应紧张区间
• 待成品油价差、炼油需求、库存信号确认供需平衡稳固后，方可验证当前行情的可信度

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