2026年5月人工智能赛道核心焦点从融资叙事转向合同落地阶段，当月全行业官宣意向投入总额突破1300亿美元，AI基础设施一级市场中算力相关合同规模已超过股权融资。

• Anthropic与xAI达成三年期总规模450亿美元算力采购协议，金额超过2026年5月AI行业所有股权融资总和；同期超大规模云服务商资本支出环比大增77%，行业扩产已从单一半导体行情演变为更广范围的基础设施建设周期。
• AI领域资金正从芯片、电力资源向数字资产确权、结算、算力价值流转相关基础设施延伸，AI与加密赛道的重叠地带在资产代币化、链上结算、新型支付通路等领域持续扩大，区块链有望成为数字算力资产搭载金融管控与可编程存证功能的核心底层。

加密货币市场呈现分化格局：长期需求根基仍在，短期情绪偏谨慎。

• 现货比特币ETF4月净流入24.4亿美元，5月连续六个交易日累计流出12.6亿美元，该类产品自推出以来累计净流入仍达587.2亿美元。2024-2025年美国现货加密货币ETF年均净流入约350亿美元，2026年至今累计净流出约3200万美元，新增需求陷入停滞。
• 当前市场分歧集中于加密赛道是行情透支还是新一轮蓄力，资金流入放缓不等同于结构性退场，AI算力刚性采购的外溢需求将为区块链基础设施赛道带来新增机遇。

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