Kaspi.kz已获监管批准，将收购土耳其拉博银行A.Ş.，正式从战略规划进入土耳其市场实质扩张阶段。

关键数据：

• Kaspi在哈萨克斯坦拥有1400万用户，2024年全年交易总量超59亿笔，服务1360万活跃消费者客户与73.7万活跃商户
• 目前持有土耳其电商平台Hepsiburada 69.46%的股权
• 本次收购预计2026年年中完成交割
• 收购标的拉博银行土耳其子公司持有全功能银行牌照，无存量借贷客户、储户及实体分支网络

当前市场对该交易观点分歧明确：看多派认为其可验证Kaspi生态跨境复制能力；看空派认为仅靠银行牌照不足以改变土耳其消费者固有使用习惯。Kaspi依托现有Hepsiburada电商流量与新收购的银行牌照，目标复刻哈国市场验证的“电商+金融”闭环生态，打造1亿用户规模平台。

后续市场重点关注相关运营信号：

• 核心运营验证指标：商户渗透率、Hepsiburada平台内结账转化率、业务是否出现割裂风险
• 下一步跟踪指标：储户拓展进度、商户收单覆盖率、Hepsiburada业务整合进度、借贷业务渗透率、管理层对外表述是否从前期搭建转向规模增长与用户渗透

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