文｜宋广超  徐劲梁

2026年6月12日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，首次从基金产品层面对可持续投资策略进行系统规范，明确可持续投资基金认定标准、投资策略、资产覆盖及业绩比较基准要求。据秩鼎技术，目前市场上存续的应用可持续投资策略的基金共359只，总规模3536.08亿元，其中主要应用可持续投资策略基金51只，且该类基金中有近半数需调整投资策略或规范业绩比较基准选择，以满足《指引》要求。

▍事件内容：国内首个可持续基金产品监管要求发布，存量产品迎来新规。

近年来，上市公司ESG披露水平快速提升，ESG投研成本降低，但境内ESG投资长期缺乏明确定义，市场统计口径存在较大差异。在此背景下，中国证券投资基金业协会于2026年6月12日发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》（下文简称《指引》），首次从基金产品层面对可持续投资策略进行系统规范，明确可持续投资基金认定标准、投资方法、资产覆盖要求及业绩比较基准要求。

▍要点提炼：《指引》以可持续投资策略为统领，明确基金认定标准，强化管理人责任约束。

本次《指引》核心要点：1）采用可持续投资策略作为统领性概念，符合国际可持续发展相关披露发展模式；2）首次明确可持续投资策略定义，建立可持续投资基金认定标准；3）完善投资管理与治理机制，强化管理人主体责任；4）可持续投资策略强调ESG评价应用，而非行业主题投资；5）设置过渡安排，推动行业平稳衔接。

▍国际准则：各市场逐步通过产品分类、规则命名、投资比例要求与信息披露等方式压缩漂绿空间。

欧盟以SFDR与ESMA规则为核心，持续推进产品分类，要求最低投资比例，及通用的负面剔除机制；美国则逐步弱化统一ESG分类体系，转向以基金名称约束与信息披露真实性监管为主，强调受托责任与财务回报导向；香港则以策略导向为核心，强调ESG投资策略的实质披露与可验证性，允许行业主题纳入ESG框架但需解释其与可持续目标的关联。

▍公募实践现状：存续产品359只、规模3536亿元，其中主要应用可持续投资策略的基金51只，占比较低为9.9%。

根据《指引》定义，我们识别应用可持续投资策略的基金，并划分为被动指数、主要应用与部分应用三类。据秩鼎技术，截至2026年6月12日，市场存续应用可持续投资策略基金共359只、规模3536亿元。按照我们的划分，其中被动指数基金63只、主要应用基金51只、部分应用基金245只。而在主要应用基金中，“ESG”与“绿色”为最主要命名关键词，分别对应22只与15只基金，其中“绿色”类基金规模最大，达127.6亿元，而“可持续发展、环境、气候变化”等关键词覆盖仍较少。

▍存量产品合规性分析：近半数产品仍需调整投资策略或规范业绩比较基准选择。

（1）市场测算显示，主要应用基金中有9只只使用了一种投资策略，有12只没有明确说明采用的可持续投资策略，共21只需在一年整改期内完成策略实质化调整。

（2）从资产配置看，《指引》要求主要应用基金可持续投资策略覆盖非现金资产不低于80%，但目前披露比例产品较少。

（3）从业绩比较基准看，56.9%的主要应用基金及68.3%的被动指数基金的业绩基准已体现可持续投资特征，剩余产品的基准与策略匹配仍存在进一步规范空间。

▍风险因素：

政策执行不达预期；基金投资策略匹配存在误差。