截至目前，安谋科技（Arm）股价今年以来上涨102%，高通仅上涨16%，这体现投资者对两家公司在整个周期内发展态势的看法。

安谋科技商业模式具吸引力，交付知识产权成本低，营收与调整后利润均增长23%，本季度营收达12.42亿美元。但授权收入未达华尔街预期，智能手机业务对营收仍有重大影响。

安谋科技版税模式可实现更纯粹的复利增长，其通用人工智能（AGI）中央处理器（CPU）2027 - 2028财年客户需求超20亿美元。高通销售更完整芯片组和平台，2026财年第二季度营收106亿美元，但业务更具周期性。

安谋科技大部分上涨空间已消失，投资者为人工智能驱动的版税持续增长买单；高通中期目标价约222美元，华尔街目标价接近159美元。

安谋科技需扩大版税基础，若2027 - 2028财年通用人工智能CPU需求转化为收入，市场预期将获支撑；高通需证明非手机业务增长能抵消手机业务疲软。

• 安谋科技适合希望拥有更纯粹护城河且愿付出代价的投资者。
• 高通适合希望短期内获更多安全边际并等待行业周期改善的投资者。

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