（来源：湾区财经社）

5月22日，央行公布2026年4月上海黄金交易所与上海期货交易所的黄金成交数据，为黄金市场的“降温”再添一笔实证。4月，上海黄金交易所黄金成交5633.7吨，同比减少17.0%；上海期货交易所黄金成交1.3万吨，同比更是锐减64.3%。

内外市场同步走弱。国际金价自今年1月底触及5598.75美元/盎司的高点后便陷入漫长调整，期间虽有反弹，但重心不断下移。

此外，近期多家海外投行下调金价预期，“黄金冷静期”真的来了吗？

黄金“冷静期”来了？多家海外投行下调金价预期

对于金价未来走势，海外投行的判断开始趋于谨慎。

摩根大通在5月17日发布的一份报告中表示，黄金的短期需求低迷，体现在交易活动和需求指标的停滞上。近期COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，管理基金期货净持仓量在低位徘徊，ETF资金流入也较为清淡。该行将2026年黄金平均价格预测从每盎司5708美元下调至5243美元，理由是黄金的短期需求趋于疲软。

5月初，摩根士丹利也大幅下调金价预期，将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元/盎司的预期。

花旗近日公开表态，短期看淡黄金走势，并预判未来零至三月金价将触及4300美元/盎司。

综合来看，黄金眼下正处于“去投机化”的阶段。年初冲高时的大量获利盘在陆续离场，实际利率预期因加息而重新上行，叠加美元阶段性反弹，都使得黄金缺乏向上突破的动力。

展望后市，星图金融研究院认为，从短期来看，黄金仍面临压力，市场主线已从地缘避险转向“能源上涨、通胀反弹、美债收益率上行、美元走强”的传导链条。若长端美债收益率继续上行，黄金的估值压力难以缓解，短期内可能维持弱势震荡。但在中期视角下，如果油价高位运行并向实体经济传导，滞胀或增长放缓预期将逐步升温，各国央行可能被迫转向宽松，黄金将重新获得避险与实际利率回落的双重支撑。

申银万国研报认为，贵金属近期下跌主要受美国通胀超预期、地缘局势不明朗、油价上涨及加息预期升温影响，沃什上台强化的流动性收紧预期进一步压制市场。短期美联储或维持观望，从中长期来看，地缘风险、去美元化及央行增持等因素将为贵金属价格提供支撑。

编辑：李佳妮