海通鑫选三个月持有年报解读：净利润增长46.61% A类份额激增69.7% 贵金属配置引关注
核心财务指标：净利润与净资产双增长，管理费同比下降
本期利润与净资产变动
2025年报告期内（1月1日至10月28日），海通鑫选三个月持有期债券型集合资产管理计划（以下简称“海通鑫选三个月持有”）实现净利润3,621,802.83元，较2024年同期的2,470,341.38元增长46.61%。其中，A类份额净利润2,889,591.13元，C类份额732,211.70元。
期末净资产合计76,185,736.69元，较2024年末的52,847,650.31元增长44.16%。A类份额期末净资产68,029,809.25元，C类份额8,155,927.44元，对应份额净值分别为1.0147元、0.9997元。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 3,621,802.83 | 2,470,341.38 | 1,151,461.45 | 46.61% |
| 期末净资产（元） | 76,185,736.69 | 52,847,650.31 | 23,338,086.38 | 44.16% |
管理费与托管费下降
报告期内，当期发生的基金应支付管理费335,124.48元，较2024年的384,774.77元下降12.90%；托管费23,937.47元，较2024年的27,483.91元下降12.90%。费用下降主要因基金规模增长后费率分摊效应，以及部分期间资产净值低于5000万元导致计提基数减少。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 335,124.48 | 384,774.77 | -12.90% |
| 托管费 | 23,937.47 | 27,483.91 | -12.90% |
净值表现：A/C类份额跑赢基准，长期收益仍落后
份额净值增长率
2025年，A类份额净值增长率6.54%，C类6.20%，均大幅跑赢业绩比较基准收益率2.66%，超额收益分别为3.88%、3.54%。但长期来看，自基金合同生效（2021年12月20日）以来，A类累计净值增长率仅0.52%，较基准15.58%落后15.06个百分点。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.54% | 6.20% | 2.66% |
| 过去三年 | 8.83% | 7.61% | 14.29% |
| 自合同生效起 | 0.52% | - | 15.58% |
投资策略与运作：债券票息为主，权益聚焦贵金属与有色
投资策略执行
报告期内，债券部分以“票息+波段交易”为主，权益部分聚焦“估值合理偏低且盈利改善”的股票。2025年权益市场表现强劲（沪深300涨17.66%，中证1000涨27.49%），债券市场承压（10年国债收益率上行17bp），基金通过权益资产增强收益。
股票投资收益
本期股票投资收益2,822,812.48元（买卖股票差价收入），较2024年的552,564.69元增长410.85%，主要因年内权益市场上涨及交易活跃度提升。累计买入股票成本56,638,914.61元，卖出收入61,880,943.26元，交易费用89,087.87元。
资产配置：债券占比87.77%，股票集中贵金属与金融
大类资产配置
期末基金总资产76,354,759.97元，其中债券投资66,871,835.58元（占资产净值87.77%），股票投资3,681,814.75元（4.83%），银行存款及结算备付金5,739,925.43元（7.52%）。
前五大重仓债券
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 019773 | 25国债08 | 8,965,808.79 | 11.77% |
| 102483729 | 24越秀交通MTN004 | 6,051,913.97 | 7.94% |
| 250215 | 25国开15 | 5,913,673.97 | 7.76% |
| 232380036 | 23工行二级资本债02A | 5,179,732.88 | 6.80% |
| 102282080 | 22广州开投MTN001 | 5,014,712.33 | 6.58% |
前十大重仓股票
前三大重仓股为紫金矿业（A+H股合计占比0.65%）、腾讯控股（0.31%）、巨人网络（0.26%），行业集中于有色金属（紫金矿业、华友钴业）、信息技术（腾讯控股、巨人网络）及金融（中国平安、招商银行）。
持有人结构：机构占比67.22%，单一投资者持有超50%
持有人类型与集中度
期末总份额75,200,934.97份，机构投资者持有50,546,913.53份（占比67.22%），个人投资者持有24,654,021.44份（32.78%）。A类份额中，机构占比75.40%；C类份额全部为个人持有。
报告期内，存在单一机构投资者持有份额比例超过50%（2025年9月11日至10月28日持有37,828,770.53份，占比50.30%），可能引发流动性风险：若该投资者大额赎回，可能导致基金净值剧烈波动或无法及时变现资产。
份额变动：A类激增69.7%，C类缩水49.6%
A类份额由期初39,506,027.39份增至期末67,042,508.33份，增长69.7%；C类份额由16,172,297.15份降至8,158,426.64份，减少49.6%。C类份额赎回可能与销售服务费计提（年费率0.4%）及持有期限制有关。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 39,506,027.39 | 67,042,508.33 | 69.7% |
| C类 | 16,172,297.15 | 8,158,426.64 | -49.6% |
关联交易：100%股票交易通过关联方完成，佣金占比100%
报告期内，基金所有股票交易（成交金额118,298,255.56元）均通过关联方国泰海通证券交易单元完成，应支付佣金17,889.79元，占当期佣金总量100%。债券交易亦全部通过国泰海通进行，成交金额415,640,871.38元。关联交易占比过高可能存在利益输送风险，需关注交易价格公允性。
管理人展望：债券短期承压，权益看好贵金属与有色
基金经理认为，2026年债券收益率“上有顶、下空间有限”，通胀预期回升为主要逆风；权益短期偏乐观，但需警惕美联储政策收紧风险。未来将重点配置贵金属（黄金股确定性高于白银股）及有色金属股票，因地缘冲突提升黄金避险价值，逆全球化背景下稀缺金属战略价值凸显。
风险提示
- 流动性风险：单一机构投资者持有超50%份额，大额赎回可能导致净值波动或变现困难。
- 业绩波动风险：长期收益落后基准，权益资产配置比例较低（4.83%）或制约收益弹性。
- 关联交易风险：100%交易通过关联方完成，需关注佣金费率合理性及利益输送可能。
- 政策风险：美联储政策转向或影响全球流动性，进而冲击权益及债券市场。
投资者需结合自身风险承受能力，关注基金规模变化及管理人策略调整，谨慎参与。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。