核心财务指标：净利润1.77亿同比扭亏，净资产突破13.85亿

信澳匠心回报混合（A类：017835；C类：017836）2025年年报显示，基金全年实现净利润177,114,027.99元，较2024年的-1,742,721.97元实现扭亏为盈。期末净资产达1,385,003,883.76元，较期初的20,271,993.79元激增6732%；报告期末基金份额总额667,333,038.73份，较期初的18,762,307.20份扩张3456%，规模实现爆发式增长。

主要会计数据对比（单位：元）

净值表现：A类收益率93.72%大幅跑赢基准，超额收益74.59%

2025年，基金A类份额净值增长率93.72%，C类92.61%，显著高于同期业绩比较基准收益率19.13%。自基金合同生效以来（2023年9月22日至2025年12月31日），A类累计净值增长率109.91%，C类107.11%，分别跑赢基准83.82%、81.02%。

净值增长率与基准对比（A类）

投资策略与运作：重仓顺周期品种，机械设备与汽车板块贡献核心收益

管理人在年报中表示，2025年重点配置供需格局较好、具备资源属性的顺周期品种，主要投向机械设备和汽车板块。全年沪深300指数上涨12.3%，基金通过精准布局实现93.72%的收益，跑赢业绩比较基准74.59个百分点。

费用分析：管理费586万同比增36倍，交易费用近600万

主要费用支出（单位：元）

费用增长与基金规模扩张高度相关，管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，2025年日均资产净值约4.88亿元，对应管理费586万元。

股票投资：前五大重仓股集中度超47%，东岳集团等港股标的占比12.94%

期末股票投资市值1,245,854,716.82元，占基金资产净值89.95%。前五大重仓股分别为巨化股份（9.64%）、东岳集团（9.63%）、三美股份（9.57%）、昊华科技（9.56%）、永和股份（9.50%），合计占比47.9%，集中度较高。通过港股通投资的港股公允价值179,284,021.75元，占净值12.94%，主要投向基础材料板块。

前十大重仓股明细（单位：元）

持有人结构：机构持有56.99%，C类份额占比84.5%

期末基金份额持有人户数39,316户，户均持有16,973.57份。机构投资者持有380,320,425.56份，占比56.99%；个人投资者持有287,012,613.17份，占比43.01%。从份额类型看，C类份额563,798,690.10份，占比84.5%，A类103,534,348.63份，占比15.5%。

持有人结构（单位：份）

份额变动：C类净申购55.67亿份，规模增长主引擎

2025年，A类份额申购1.85亿份，赎回0.93亿份，净增0.92亿份；C类份额申购16.08亿份，赎回10.52亿份，净增5.57亿份。C类份额净申购占总净申购的85.9%，是规模扩张的主要驱动力。

交易佣金：国海证券独占32%，前五大券商佣金占比89%

基金通过12个券商交易单元进行股票投资，合计支付佣金3,396,196.33元。国海证券以1,089,526.37元佣金居首，占比32.08%；国泰海通（23.07%）、华福证券（14.59%）、中金公司（12.23%）、国投证券（7.32%）紧随其后，前五大券商合计占比89.29%。

券商佣金支付情况（单位：元）

风险提示与展望：顺周期策略持续性待考，机构大额持有存流动性风险

管理人展望2026年，继续看好顺周期品种及“双碳”政策相关领域，但需注意：一是前五大重仓股集中度超47%，单一行业配置过高可能加剧波动；二是机构投资者持有56.99%，其中某机构持有22.11%，存在大额赎回引发的流动性风险；三是C类份额占比84.5%，若市场逆转可能引发短期赎回潮。投资者需关注顺周期板块景气度变化及基金规模波动风险。

管理人展望：顺周期与“双碳”双线布局，关注资源端龙头

管理人认为，2026年宏观经济有望保持5%左右增长，顺周期品种胜率提升，重点关注供给收缩的资源端及泛资源端龙头，同时布局“双碳”政策下的绿色能源领域。基金将通过精选具备长周期成本优势的周期成长股，力争为持有人持续创造价值。

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