创金合信文娱媒体股票发起财报解读：净资产暴增23倍 管理费激增22倍 份额规模扩张18倍
核心财务指标：规模与利润双爆发 净资产突破11.7亿元
期末净资产同比激增23倍 A/C类规模均突破亿元
2025年末，创金合信文娱媒体股票发起式基金（以下简称“本基金”）净资产合计达11.72亿元，较2024年末的0.57亿元激增1953%。其中，A类份额净资产4.65亿元，较2024年的0.19亿元增长2329%；C类份额净资产7.07亿元，较2024年的0.38亿元增长1752%。
表：2023-2025年基金净资产及份额净值变动
| 指标 | A类2025年 | A类2024年 | A类变动率 | C类2025年 | C类2024年 | C类变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 465,116,940.60 | 19,149,559.97 | 2329% | 706,568,873.87 | 38,143,072.99 | 1752% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5143 | 1.2211 | 24.01% | 1.4796 | 1.2005 | 23.25% |
| 本期利润（元） | 47,481,505.96 | 5,903,698.07 | 670% | 105,758,500.13 | 9,718,819.98 | 988% |
年度利润1.53亿元 买卖股票差价贡献1.88亿元
2025年，本基金实现净利润1.53亿元，其中股票投资收益——买卖股票差价收入达1.88亿元，占营业总收入的111%（营业总收入1.69亿元）。债券投资收益36.79万元，股利收益2223.34万元，公允价值变动损失4368.84万元，主要因市场波动导致部分持仓估值调整。
基金业绩表现：A/C类净值增长率跑赢基准 三年收益超69%
A类净值增长24.01%跑赢基准4.13个百分点
2025年，A类份额净值增长率24.01%，同期业绩比较基准收益率19.88%，超额收益4.13个百分点；C类份额净值增长率23.25%，超额收益3.37个百分点。拉长周期看，自基金合同生效以来（2021年8月12日），A类累计净值增长率51.43%，C类47.96%，均大幅跑赢基准的16.11%。
表：2025年基金净值增长率与基准比较
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 24.01% | 19.88% | 4.13% | 23.25% | 19.88% | 3.37% |
| 过去三年 | 72.10% | 36.76% | 35.34% | 69.31% | 36.76% | 32.55% |
| 成立以来 | 51.43% | 16.11% | 35.32% | 47.96% | 16.11% | 31.85% |
投资策略与运作：聚焦三大主线 港股超配36%
全年高仓位运作 动态优化组合结构
基金管理人在年报中表示，2025年持续聚焦文娱媒体产业链的科技创新（AI交互机器人、AI软硬件应用）、国货崛起（新消费品牌、体育户外）、品牌出海（文化IP、中国品牌出海）三大方向。在市场上行后，适度换手兑现收益，维持高股票仓位（期末权益投资占比89.14%），同时为波动预留仓位空间。
港股配置比例达36% 科技板块精选估值合理标的
报告显示，本基金通过港股通投资的港股公允价值4.22亿元，占净值比36.04%。管理人认为港股市场个股选择空间增大，AI应用领域存在优质且估值便宜的稀缺标的，因此保持超配。同时，对A股科技板块中估值处于历史95%分位的电子行业进行减持，转向PB-ROE框架下的低估值消费板块。
费用与交易：管理费激增22倍 关联交易佣金占比100%
管理费同比增长2283% 销售服务费突破290万元
2025年，本基金当期发生的管理费1088.55万元，较2024年的45.68万元增长2283%；托管费181.43万元，增长1900%；销售服务费290.99万元，较2024年的11.41万元增长2450%。费用激增主要因基金规模大幅扩张，管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，C类销售服务费按0.5%年费率计提。
表：2024-2025年主要费用变动
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 10,885,521.29 | 456,757.00 | 2283% |
| 托管费 | 1,814,253.54 | 76,126.16 | 1900% |
| 销售服务费 | 2,909,984.22 | 114,060.86 | 2450% |
| 交易费用（股票买卖） | 4,387,377.81 | 158,954.51 | 2660% |
关联券商交易佣金占比100% 第一创业证券成交超21亿元
基金租用第一创业证券（管理人股东）和招商证券（托管人）交易单元。2025年通过关联方交易单元的股票成交金额40.77亿元，占股票总成交额的100%；应支付关联方佣金196.04万元，其中第一创业证券104.68万元（占比53.39%），招商证券91.37万元（占比46.61%）。上年度股票交易佣金全部支付给第一创业证券。
持仓与持有人结构：前十大重仓股占比35% 机构持有近90%
港股标的占前十大重仓股半壁江山 中国民航信息网络居首
期末股票投资明细显示，前十大重仓股合计公允价值3.99亿元，占基金资产净值34.1%。其中港股5只，包括中国民航信息网络（7.03亿元，占比6.00%）、金山软件（5.49亿元，4.68%）、美团-W（4.36亿元，3.72%）等；A股5只，包括安井食品（3.51亿元，3.00%）、玲珑轮胎（3.45亿元，2.95%）等。
表：期末前五大重仓股
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | H00696 | 中国民航信息网络 | 70,334,644.62 | 6.00% |
| 2 | H03888 | 金山软件 | 54,873,801.56 | 4.68% |
| 3 | H03690 | 美团-W | 43,637,638.18 | 3.72% |
| 4 | H09896 | 名创优品 | 42,424,749.21 | 3.62% |
| 5 | 000100 | TCL科技 | 38,276,630.00 | 3.27% |
机构投资者持有89.42% 单一投资者多次超20%
期末基金份额总额7.85亿份，机构投资者持有7.02亿份（占比89.42%），个人投资者持有0.83亿份（10.58%）。报告期内，存在3次单一机构投资者持有份额比例超过20%的情形，最高达22.16%，可能引发大额申赎导致的流动性风险。
风险提示：管理人曾遭监管处罚 高仓位与港股配置存波动风险
管理人2025年10月被责令整改 暂停私募备案3个月
深圳证监局于2025年10月31日对基金管理人创金合信基金采取行政监管措施，因投资运作、销售管理等方面内部控制制度不完善，责令改正并暂停新增私募资管产品备案3个月。管理人称已完成整改，但仍需关注其合规管理能力。
股票仓位89.14% 港股占比36% 市场波动风险高
基金期末股票投资占比89.14%，远超股票型基金80%-95%的下限，叠加港股配置比例36%，需警惕A股及港股市场波动、汇率波动对净值的冲击。此外，前十大重仓股集中度34.1%，个股流动性风险需关注。
未来展望：AI应用与消费复苏成主线 关注低估值机会
管理人展望2026年，认为内需复苏节奏、出口链企业竞争力、AI应用变现进程是关键。将继续聚焦科技创新（AI机器人、智能体）、国货崛起（消费品牌）、品牌出海三大方向，在消费板块历史底部布局优质公司，在科技板块优选估值合理标的，同时维持港股超配。
（数据来源：创金合信文娱媒体股票型发起式证券投资基金2025年年度报告）
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