鹏扬平衡养老FOF年报解读：份额增长158.4%、净资产增长191.4%，管理费同比增97%
核心财务指标：利润与规模双爆发
2025年鹏扬平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）（以下简称“鹏扬平衡养老FOF”）业绩与规模实现显著突破。财报数据显示，基金全年实现本期利润14,925,415.55元，较2024年的7,818.96元暴增190,786%；期末净资产达167,319,775.44元，较2024年的57,416,992.37元增长191.4%；报告期末基金份额总额138,407,019.39份，较2024年的53,560,811.47份增长158.4%，规模扩张主要源于A类份额申购（8470万份）及Y类份额增设（13.79万份）。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 14,925,415.55 | 7,818.96 | +190,786% |
| 期末净资产（元） | 167,319,775.44 | 57,416,992.37 | +191.4% |
| 期末基金份额（份） | 138,407,019.39 | 53,560,811.47 | +158.4% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2101（A类） | 1.0720 | +12.9% |
净值表现：A/Y类份额均跑赢基准
2025年，鹏扬平衡养老FOF A类份额净值增长率12.88%，Y类份额自2025年1月3日成立以来净值增长率14.62%，均超越同期业绩比较基准（13.65%）。其中，A类份额过去六个月净值增长9.24%，虽略低于基准的10.14%，但长期（自成立以来）累计净值增长率达21.01%，体现稳健增值能力。
净值增长率与基准对比（A类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.14% | 0.36% | -0.50% |
| 过去六个月 | 9.24% | 10.14% | -0.90% |
| 自成立以来 | 21.01% | 13.65% | 7.36% |
投资策略：权益中性配置，聚焦价值与科技成长
管理人在2025年采取目标风险策略，权益类资产配置比例维持在55%基准附近（上下浮动5%/10%）。操作上，以价值投资（红利、现金流策略）及均衡型基金为核心底仓，灵活配置科技、周期等细分板块机会。固收端则精选转债基金、纯债基金，动态调整以平衡收益与波动。
资产配置结构
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 6,279,485.48 | 3.74% |
| 基金投资 | 144,365,386.67 | 86.05% |
| 固定收益投资（债券） | 10,100,964.38 | 6.02% |
| 银行存款及结算备付金 | 6,789,945.84 | 4.05% |
利润构成：基金投资贡献主要收益
2025年基金投资收益达4,808,190.01元，占总投资收益的78.3%；股票投资收益595,009.57元，债券投资收益74,005.94元（其中买卖债券差价收入为-18,957元，显示债券交易亏损）。公允价值变动收益9,773,541.86元，主要来自基金持仓估值提升。
投资收益构成
| 收益类型 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 基金投资收益 | 4,808,190.01 | 78.3% |
| 股票投资收益 | 595,009.57 | 9.7% |
| 债券投资收益 | 74,005.94 | 1.2% |
| 公允价值变动收益 | 9,773,541.86 | 159.1%（含估值变动） |
费用分析：管理费随规模增长97%
2025年基金管理费698,323.03元，较2024年的354,466.73元增长97%；托管费155,482.55元，同比增长98.8%，费用增长与规模扩张（净资产增长191.4%）基本匹配。应付交易费用18,806.43元，主要为股票交易佣金（16,872.82元）及基金交易费用（67,500.15元）。
费用支出对比
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 698,323.03 | 354,466.73 | +97.0% |
| 托管费 | 155,482.55 | 78,214.46 | +98.8% |
| 交易费用（股票） | 16,872.82 | 2,088.33 | +708.0% |
| 交易费用（基金） | 67,500.15 | 132,051.84 | -48.9% |
持仓分析：前三大股票占净值3.75%，管理人旗下基金持仓17.59%
期末股票投资前三大标的为三星医疗（1.37%）、嘉泽新能（1.33%）、海螺创业（1.05%），合计占净值3.75%。基金投资方面，前五大持仓均为债券型或ETF基金，其中管理人旗下鹏扬利沣短债A、鹏扬浦利中短债A等7只基金合计持仓29,462,023.54元，占净值17.59%，存在一定关联投资集中度风险。
前十大基金持仓
| 基金名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 | 管理人关联 |
|---|---|---|---|
| 鹏扬利沣短债A | 8,587,333.39 | 5.13% | 是 |
| 鹏扬浦利中短债A | 8,072,342.54 | 4.82% | 是 |
| 富国中债7-10年政策性金融债ETF | 8,027,390.00 | 4.79% | 否 |
| 永赢稳健增强债券A | 7,987,133.13 | 4.77% | 否 |
| 海富通中证短融ETF | 7,898,450.00 | 4.72% | 否 |
持有人结构：个人投资者占比91.14%，内部持有比例12.48%
期末基金份额持有人总户数1,473户，个人投资者持有126,147,202.25份，占比91.14%；机构投资者持有12,259,817.14份，占比8.86%。基金管理人从业人员持有17,277,786.93份，占总份额12.48%，其中高级管理人员持有超100万份，基金经理持有10-50万份，显示内部对产品信心较强。
持有人结构
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 126,147,202.25 | 91.14% |
| 机构投资者 | 12,259,817.14 | 8.86% |
| 管理人从业人员 | 17,277,786.93 | 12.48% |
风险提示与投资机会
风险提示：
- 债券交易亏损风险：2025年债券买卖差价收入为-18,957元，需关注债市震荡对固收端收益的影响。
- 关联基金持仓集中：持有管理人旗下基金占比17.59%，若管理人旗下基金业绩波动，可能传导至本基金。
- 市场波动风险：美股高位震荡、国内经济复苏节奏不确定性或加剧组合净值波动。
投资机会：
- 科技成长与顺周期板块：管理人展望2026年关注AI应用、硬科技及顺周期板块，可通过基金持仓间接布局。
- 港股弹性：美联储降息预期下，港股流动性改善或带来估值修复机会，基金持仓的港股通互联网ETF（2.97%）或受益。
管理人展望：2026年经济稳中向好，权益市场盈利修复
管理人认为，2026年国内经济将延续稳中向好，财政与货币政策协同发力，消费渐进复苏，投资聚焦“两重”建设与制造业升级。权益市场方面，工业企业利润增速转正、PPI触底回升或推动盈利修复，全球价值风格及新兴市场股票具备配置价值。债市则大概率区间震荡，建议采取票息策略或把握期限利差交易机会。
（数据来源：鹏扬平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）2025年年度报告）
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