核心营收指标解读

营业收入：境内收缩境外扩张，营收整体下滑14.76%

2025年四方精创实现营业收入6.31亿元，较上年的7.40亿元同比下降14.76%。从收入结构看，境内业务收入1.22亿元，同比大降58.35%；境外业务收入5.09亿元，同比增长13.92%，境外收入占比首次超过八成，达80.61%。

分行业来看，银行类客户贡献营收6.05亿元，仍为核心收入来源，但同比下降16.43%；非银行金融机构收入0.20亿元，同比大增262.54%，成为新的收入增长点；其他收入0.07亿元，同比下降40.45%。

净利润与扣非净利润：逆势双增长，盈利质量提升

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润7430.13万元，同比增长10.30%；扣除非经常性损益后的净利润7219.96万元，同比增长10.81%。在营业收入下滑的背景下，净利润和扣非净利润实现双增长，主要得益于公司毛利率提升，整体毛利率从上年的33.09%提升至38.58%，同比提升5.49个百分点，其中银行行业毛利率提升4.70个百分点，非银行金融机构毛利率提升30.33个百分点。

每股收益：随净利润同步增长

2025年基本每股收益为0.14元/股，同比增长7.69%；扣非每股收益同样为0.14元/股，同比增长7.69%，与净利润、扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利水平的稳步提升。

费用管控：多维度降本增效

费用总额：同比下降14.42%

2025年公司期间费用合计为1.44亿元，较上年的1.68亿元同比下降14.42%，在营收下滑的背景下，费用管控成效显著。

销售费用：大降16.88%，压缩营销投入

销售费用为1494.34万元，同比下降16.88%。主要是公司减少了市场推广、差旅等营销相关投入，从明细看，职工薪酬、交通差旅费、业务招待费等均有不同程度下降，显示公司在销售端的精细化管控。

管理费用：下降13.42%，优化内部管理

管理费用为8354.13万元，同比下降13.42%。其中办公费用从3425.88万元大降至1845.92万元，降幅达46.12%，反映公司在办公开支、行政运营等方面的降本措施落地见效。

财务费用：由负收窄，汇率影响凸显

财务费用为-1423.01万元，同比增长39.65%（收窄），主要是汇率变动影响。报告期内美元、港币等外币汇率波动，导致汇兑收益减少，同时利息收入从1884.81万元增加至2442.93万元，部分对冲了汇兑收益的减少。

研发费用：下降14.52%，聚焦核心项目

研发费用为5992.34万元，同比下降14.52%。公司研发投入向核心项目倾斜，重点围绕Web3、生成式AI、金融基建等领域，报告期内完成了商业银行代币化债券系统、FINNOSmart金融专属AI平台等多个项目，研发投入的针对性和精准度提升。

研发人员情况：结构优化，核心团队稳定

2025年公司研发人员数量为405人，同比微降0.98%，占总员工比例为19.31%。从人员结构看，本科及以上研发人员占比提升，其中本科人数从351人增至364人，增长3.70%；硕士人数从7人增至8人，增长14.29%；大专人数从51人降至33人，下降35.29%。年龄结构上，30-40岁研发人员从202人增至260人，增长28.71%，成为研发核心力量，30岁以下人员减少，研发团队整体趋于成熟稳定。

现金流：经营现金流大幅缩水，投资筹资现金流承压

经营活动现金流净额：大降62.91%，回款压力显现

2025年经营活动产生的现金流量净额为6229.50万元，较上年的16793.76万元同比大降62.91%。主要原因是上期应收账款回款较多，本期经营活动现金流入小计为70863.03万元，同比下降12.93%，其中销售商品、提供劳务收到的现金从79358.33万元降至56215.82万元，同比下降29.16%；而经营活动现金流出小计为64633.53万元，同比仅增长0.07%，导致现金流净额大幅减少。

投资活动现金流净额：净流出扩大76.27%，资本支出增加

投资活动产生的现金流量净额为-2507.26万元，上年为-1422.42万元，净流出规模扩大76.27%。主要是本期支付房屋建筑物款项增加，投资活动现金流出小计为2513.66万元，同比增长74.97%，而投资活动现金流入小计仅为6.40万元，同比下降54.90%，主要是处置固定资产减少。

筹资活动现金流净额：净流出扩大50.83%，分红与发行费增加

筹资活动产生的现金流量净额为-6839.18万元，上年为-4534.25万元，净流出规模扩大50.83%。本期筹资活动现金流出小计为6884.18万元，同比增长51.83%，其中分配股利、利润支付现金5306.49万元，支付IPO发行费等其他筹资费用1577.69万元，均较上年有所增加；筹资活动现金流入小计仅为45.00万元，为少数股东投资款。

风险提示：多重挑战需警惕

市场竞争加剧风险

金融科技行业竞争日趋激烈，国内外同行在技术、客户、人才等方面的竞争压力持续增大。若公司不能持续迭代技术、优化服务，可能导致市场份额被侵蚀，影响营收增长。

客户集中与行业依赖风险

公司收入高度依赖金融机构客户，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例达80.56%，其中第一大客户销售额占比52.74%。若金融机构信息化建设放缓或核心客户流失，将对公司业绩产生重大不利影响。

国际政治经济不稳定风险

海外业务占比超八成，国际政治冲突、贸易保护主义抬头、汇率波动等因素，可能导致海外业务拓展受阻、收入汇兑损失增加，同时技术阵营分裂可能影响公司获取前沿技术资源。

研发投入回报不确定性风险

公司在Web3、生成式AI等新兴领域持续投入研发，但新技术落地存在技术障碍、市场认可不足、被竞争技术超越等风险，可能导致研发投入无法产生预期回报。

核心人才流失风险

金融科技行业人才竞争激烈，若核心研发、管理人才流失，将影响公司技术创新和业务运营能力。

业务季节性波动风险

客户主要为银行，银行信息化建设的预算、招标、实施具有季节性，通常第四季度业绩占比较高，业绩季节性波动可能影响公司现金流和盈利稳定性。

董监高薪酬：高管薪酬与业绩挂钩

2025年董事长周志群从公司获得的税前报酬总额为281.36万元，同时其担任总经理、财务负责人，薪酬覆盖多岗位职责；总经理（周志群兼任）税前报酬总额为281.36万元；副总经理陈荣发税前报酬总额为188.26万元，副总经理刘童税前报酬总额为180.85万元；财务总监（周志群兼任）税前报酬总额为281.36万元。整体来看，高管薪酬与公司盈利增长趋势匹配，体现了薪酬与业绩挂钩的激励机制。

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