兴业60天滚动持有短债年报解读：净利润同比降59% A类份额赎回超56%
净利润同比下滑59.28% 期末净资产减少17.36%
2025年，兴业60天滚动持有短债债券型基金（以下简称“兴业60天短债”）业绩表现承压。报告显示，基金本期净利润27,072,881.38元，较2024年的66,490,159.70元同比大幅下降59.28%。期末净资产合计1,772,006,960.31元，较上年度末的2,144,271,382.57元减少372,264,422.26元，降幅17.36%。
从会计数据看，A类份额本期利润3,318,739.48元，C类份额23,754,141.90元，合计27,072,881.38元。期末A类净资产167,699,867.63元，C类1,604,307,092.68元，均较上年有所收缩。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期净利润（元） | 27,072,881.38 | 66,490,159.70 | -39,417,278.32 | -59.28% |
| 期末净资产合计（元） | 1,772,006,960.31 | 2,144,271,382.57 | -372,264,422.26 | -17.36% |
| A类期末净资产（元） | 167,699,867.63 | 379,418,520.50 | -211,718,652.87 | -55.80% |
| C类期末净资产（元） | 1,604,307,092.68 | 1,764,852,862.07 | -160,545,769.39 | -9.09% |
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 长期收益稳健
尽管净利润下滑，基金净值表现仍跑赢业绩比较基准。2025年，A类份额净值增长率1.70%，C类1.50%，同期业绩比较基准收益率为0.81%，A类超额收益0.89个百分点，C类0.69个百分点。长期来看，自基金合同生效（2021年6月25日）至2025年末，A类累计净值增长率14.06%，C类13.04%，显著跑赢基准的6.39%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.70% | 1.50% | 0.81% | 0.89% | 0.69% |
| 过去三年 | 8.77% | 8.13% | 4.02% | 4.75% | 4.11% |
| 自合同生效起 | 14.06% | 13.04% | 6.39% | 7.67% | 6.65% |
投资策略：聚焦中高评级信用债 灵活调整久期杠杆
报告期内，基金管理人指出，2025年债市呈现“低利率+高波动”特征，收益率曲线陡峭化，信用利差压缩至低位。组合资产配置以中高评级信用债为主，根据市场情况灵活调整久期和杠杆水平。具体操作上，一季度应对降息预期收敛，二季度受外部冲击调整，四季度在央行重启国债买卖后情绪修复，但年末配置性行情未现，收益率曲线再度平坦化调整。
管理人展望：2026年债市收益率或维持低位 风险偏好影响减弱
展望2026年，管理人认为影响2025年债市的三大因素（降息预期差、股市估值修复、经济企稳）将发生改变。风险偏好和“反内卷”对债市边际作用减弱，股票估值已修复至偏高位置，价格上涨缺乏需求支持。在名义GDP尚未确定性改善、货币政策未收敛的情况下，债券收益率有望继续维持低位。
管理费托管费双降26% 与资产规模收缩同步
2025年，基金当期应支付管理费3,666,897.59元，较2024年的4,962,379.05元下降26.11%；托管费916,724.34元，较上年1,240,594.73元同样下降26.11%。费用下降与基金资产规模收缩（净资产减少17.36%）基本同步，符合“管理费按前一日基金资产净值0.2%年费率计提、托管费0.05%年费率”的合同约定。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3,666,897.59 | 4,962,379.05 | -1,295,481.46 | -26.11% |
| 托管费 | 916,724.34 | 1,240,594.73 | -323,870.39 | -26.11% |
交易费用增长38% 应付交易费用8.05万元
报告期内，基金应付交易费用80,549.25元，较2024年的58,325.75元增长38.10%。主要由于债券交易活跃度提升，全年债券买卖成交总额11,085,261,853.63元，交易费用137,731.75元，较上年的113,168.50元增长21.71%。
持有人结构：个人占比超98% A类机构持有近20%
期末基金总持有人户数67,240户，户均持有23,293.45份。机构投资者持有28,874,309.66份，占总份额1.84%；个人投资者持有1,537,377,229.52份，占比98.16%。分份额看，A类机构持有28,874,309.66份，占A类总份额19.64%；C类全部为个人持有，体现零售属性。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 28,874,309.66 | 1.84% |
| 个人投资者 | 1,537,377,229.52 | 98.16% |
| 合计 | 1,566,251,539.18 | 100.00% |
份额变动：A类净赎回56.54% 总份额缩水18.55%
2025年基金遭遇较大赎回压力。A类份额期初338,314,317.80份，申购116,764,492.10份，赎回308,049,621.76份，净赎回191,285,129.66份，期末降至147,029,188.14份，变动率-56.54%。C类期初1,584,705,275.80份，净赎回165,482,924.76份，期末1,419,222,351.04份，变动率-10.44%。总份额从1,923,019,593.60份降至1,566,251,539.18份，净赎回356,768,054.42份，缩水18.55%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购（份） | 赎回（份） | 净赎回（份） | 期末份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 338,314,317.80 | 116,764,492.10 | 308,049,621.76 | -191,285,129.66 | 147,029,188.14 | -56.54% |
| C类 | 1,584,705,275.80 | 598,549,060.46 | 764,031,985.22 | -165,482,924.76 | 1,419,222,351.04 | -10.44% |
| 合计 | 1,923,019,593.60 | 715,313,552.56 | 1,072,081,606.98 | -356,768,054.42 | 1,566,251,539.18 | -18.55% |
债券投资：企业短融占比超51% 前五大持仓集中度24.64%
基金固定收益投资占总资产99.83%，其中债券2,004,515,448.81元。从品种看，企业短期融资券占基金资产净值51.23%，中期票据24.76%，金融债券36.24%（含政策性金融债14.08%）。前五大债券持仓合计占净值24.64%，分别为“25农发21”（5.69%）、“25海发国资SCP004”（5.11%）、“25渝高速SCP003”（4.92%）、“23桂投资MTN001(BC)”（4.49%）、“25进出06”（4.43%）。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 250421 | 25农发21 | 100,807,041.10 | 5.69% |
| 012581921 | 25海发国资SCP004 | 90,592,589.59 | 5.11% |
| 012582003 | 25渝高速SCP003 | 87,282,342.22 | 4.92% |
| 232480106 | 23桂投资MTN001(BC) | 79,662,847.62 | 4.49% |
| 250306 | 25进出06 | 78,437,975.34 | 4.43% |
| 合计 | — | 436,782,795.87 | 24.64% |
风险与机会提示
风险提示：基金净利润大幅下滑59.28%，反映债市波动下投资收益承压；A类份额净赎回超56%，或加剧流动性管理压力。此外，前五大债券持仓集中度超24%，需关注单一债券信用风险。
投资机会：管理人展望2026年债市收益率维持低位，中短久期信用债或仍具配置价值。基金历史长期业绩跑赢基准，若市场环境改善，或有望修复收益水平。投资者需结合自身风险偏好，关注基金规模变动及持仓调整。
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